TSMC: 2030'a kadar Nvidia'yı gölgede bırakabilecek Gizli AI Devi

Ana Noktalar

• Nvidia'nın muhteşem yükselişi, AI patlamasındaki GPU egemenliğinden kaynaklanıyor.
• Çoğu yatırımcı, TSMC'nin Nvidia ve diğerleri için çip üretimindeki kritik rolünü göz ardı ediyor.
• TSMC'nin sektördeki üretim omurgası konumu ona benzersiz avantajlar sunuyor.
• Demir döküm devi, önümüzdeki beş yıl içinde AI pazarının gözde şirketlerini bile geride bırakabilir.

Herkes Nvidia'nın meteoric yükselişiyle - ChatGPT'nin çıkışından bu yana neredeyse %1000 artışla - meşgulken, ben AI yarışında farklı bir atı tercih ediyorum. Tayvan Yarı İletken Üretim (TSMC) aynı başlıkları kapmayabilir, ama bu güçlü şirket AI devrimini destekleyen hemen hemen her çipin üretimini kontrol ediyor.

Nvidia'nın GPU'ları ve geliştiricileri bağlı tutan CUDA yazılım ekosisteminin gölgesinde parladığını izledim. Ama çoğu yatırımcının kaçırdığı şey şu: Nvidia aslında kendi çiplerini üretmiyor. İşte burada TSMC devreye giriyor.

AI'nın Tahtının Gerçek Gücü

TSMC sadece başka bir yarı iletken oyuncusu değil - global dökümhane pazarının yaklaşık %68'ini kontrol eden bir üretim devi. En yakın rakibi Samsung, yalnızca %8'ini yönetiyor. Bu hakimiyet, TSMC'ye sektörde olağanüstü bir etki sağlıyor.

TSMC'yi özellikle ilginç kılan, hangi çip tasarımcısının kazanmasından bağımsız olarak nasıl faydalandığıdır. Nvidia'nın GPU'larını, AMD'nin CPU'larını ve giderek artan şekilde, kendi AI hızlandırıcılarını inşa eden büyük teknoloji şirketleri için özel silikon üretmektedir.

Neden TSMC Mevcut AI Gözde Şirketlerini Geride Bırakabilir

Nvidia ve AMD'ye karşı ayı durumu her çeyrek daha net hale geliyor. Büyük teknoloji şirketleri, bu tedarikçilere olan bağımlılığı azaltmak ve belirli AI iş yükleri için optimize etmek amacıyla kendi uygulama özel çiplerini geliştiriyor. Google'ın TPU'ları, Amazon'un Trainium çipleri ve Microsoft'un özel AI hızlandırıcılarını test ettiği biliniyor.

Nvidia için bu, potansiyel bir büyüme tavanını temsil ediyor. Ama TSMC için? Hepsi artı. Bu özel çiplerin hala üretime ihtiyacı var ve TSMC'nin ileri düzey fabrikasyon yetenekleri onu açıkça tercih edilen ortak yapıyor. Hangi özel çip mimarisinin baskın olacağı konusunda giderek daha fazla ikna oluyorum, TSMC'nin kazanacağına inanıyorum.

Değerleme Ayrılığı Fırsat Yaratıyor

Kritik konumuna rağmen, TSMC, Nvidia'ya göre önemli bir indirimle işlem görüyor. Nvidia'nın ileriye dönük F/K oranı 38 (, 50) civarındaki zirveden aşağıda, TSMC aynı değerleme genişlemesini neredeyse hiç yaşamamıştır.

Bu kopukluk, piyasanın TSMC'nin merkezi rolünü tam olarak takdir etmediğini öne sürüyor. Önümüzdeki yıllarda trilyonlarca dolar yapay zeka altyapı geliştirmeye akarken, TSMC, hangi çip tasarımcısının şu anda popüler olduğuna bakılmaksızın harcanan her bir dolardan fayda sağlamaktadır.

2030 yılına kadar, TSMC'nin sadece AI anlatısının bir parçası olmasını beklemiyorum - tüm ekosistemi mümkün kılan temel sağlayıcı olarak tanınacak. Hype'ın ötesine bakmaya istekli sabırlı yatırımcılar için, TSMC AI'nın uzun vadeli büyüme eğrisini yakalamanın daha akıllıca bir yolunu temsil ediyor.

Gerçekten AI geleceğimizi destekleyen çipleri üreten şirket, şu anda dikkatleri üzerinde toplayan tasarımcılardan daha iyi getiriler sağlayabilir. Bazen en değerli oyuncu, tüm puanları toplayan değil, sahayı kontrol eden kişidir.