Amerika'nın Car-Mart 2025 1. Çeyrek Kazanç Çağrısı: Stok Kısıtlamaları Arasında Karışık Sonuçlar

Son kazanç konferanslarında, Amerika'nın Car-Mart yöneticileri, önemli zorluklarla başa çıkmaya çalışırken iş modellerini güçlendirmek için stratejik ayarlamalar yapan bir şirketin resmini çizdiler. İkinci el otomobil perakendecisi, tedarik zorlukları ve sermaye kısıtlamalarıyla işaretlenen bir çeyrekte azalan satış hacimleri ancak iyileşen marjlar bildirdi.

Şirketin toplam geliri, perakende birim satışlarındaki %5,7'lik azalma nedeniyle %1,9 azalarak 341,3 milyon $ oldu. Daha az araç satmasına rağmen, ürün karışımındaki iyileştirme ve daha yüksek yan ürün fiyatlandırması sayesinde brüt kar marjını %36,6'ya, yıllık %160 baz puan artırmayı başardılar.

Envanter finansmanı durumlarını özellikle endişe verici buldum. CFO Jonathan Collins, ciddi bir darboğaz gibi görünen durumu vurguladı: “Halihazırda, döner kredi tesisimiz altında envanter avanslarımızda %30'luk düşük bir avans oranı ve $30 milyonluk bir üst sınırla karşı karşıyayız.” Bu kısıtlama, güçlü tüketici talebinden yararlanma yeteneklerini açıkça sınırlıyor; bu durum, çeyrek boyunca kredi başvurularında %10'luk bir artışla, Temmuz başvurularında %26,5'lik bir patlama ile kanıtlanıyor.

Şirketin kredi metrikleri bazı bozulmalar gösterdi; net temerrüt oranı, bir yıl önceki %6.4'ten %6.6'ya yükseldi ve 30 günden fazla gecikmeler 30 baz puan arttı. Yönetim, bunun kısmen “eski havuzlarda daha yüksek kayıp sıklığı ve artan şiddet” ile ilgili olduğunu belirtti, ancak portföylerinin neredeyse %72'sinin şimdi geliştirilmiş kredi standartları altında verilen kredilerden oluştuğunu vurgulamak istediler.

Beni etkileyen şey, daha yüksek kaliteli müşterilere yönelik stratejik kaymalarıydı. CEO Douglas Campbell, en yüksek müşteri sıralarından hacimlerin %15 daha fazla geldiğini belirtti (beşten yediye), en düşük sıralardan gelen rezervasyonların ise neredeyse %50 oranında azaldığını ifade etti. Bu, portföy kalitesini artırmak amacıyla, hacim pahasına olsa bile, kasıtlı bir hareketi yansıtıyor.

Teknoloji yatırımlarının meyve vermeye başladığı görülüyor; güncellenmiş Pay Your Way platformunun devreye alınması, mağaza içi ödemelerden çevrimiçi ödemelere bir geçiş sağladı ve tekrarlayan ödeme kaydını neredeyse iki katına çıkardı. Bu operasyonel iyileştirmelerin, yönetimin “yılın ikinci yarısında toplam SG&A büyümesinin yaklaşık yarısını geri almayı” beklemesiyle sonuçta maliyet tasarrufuna dönüşmesi gerekiyor.

Securitizasyon piyasası, son işlemlerinin %5.46'lık ağırlıklı ortalama faiz oranıyla kapanmasıyla parlak bir nokta oldu; bu, Mayıs ayındaki işlemden 81 baz puanlık bir iyileşme. Bu menkul kıymetlere olan güçlü yatırımcı talebi—Sınıf A tahvillerinin neredeyse sekiz kat fazla talep görmesi—iş modeli konusunda artan güveni işaret ediyor.

İleriye bakıldığında, şirket, yükselmiş tedarik maliyetleriyle başa çıkarken, envanter kapasitesini genişletmek için alternatif finansman çözümleri arama konusunda çift zorlukla karşı karşıya. Bu kısıtlamaları başarıyla aşabilirlerse, kredi zorluğu çeken tüketicilerden artan talebi değerlendirmek için iyi bir konumda görünüyorlar.