Avrupa Merkez Bankası'nın iyimser tutumu - Gate analist görüşü

12.9.2025 09:27

Dün Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde’ın basın toplantısı bir şarkıyı hatırlattı. Genel olarak, başkan ve ekibi mevcut temel faiz oranı seviyesinden büyük memnuniyet gösterdi. Bu durum döviz piyasasında da doğrulandı ve Euro’nun sonunda dolar karşısında güç kazanmasının nedenini açıkladı, Gate Döviz ve emtia araştırma departmanı müdürü Wang Xiaoming (sesli) belirtti.

Euro’nun ABD Doları karşısında değer kazanmasının temel nedeni doların zayıflaması

“Faiz oranı kararının açıklanmasının ardından, Euro başlangıçta geriledi; bu, bazı yatırımcıların 2027 enflasyon tahmininin %2.0’den %1.9’a hafifçe düşürülmesine şaşırmış olmalarından kaynaklanmış olabilir. Ancak, Lagarde bu durumu sonraki basın toplantısında hafifçe geçiştirdi. Buna kıyasla, ekonomik büyüme tahminlerinin yukarı yönlü revizyonu daha etkili oldu ve Avrupa Merkez Bankası’nın daha fazla faiz düşürme olasılığını azalttı. Ancak, bu, Euro’nun dolar karşısında dün %0.5’ten fazla yükselmesine yetmedi. Daha önceki açıklamalarımda da belirttiğim gibi, piyasa önümüzdeki birkaç ay içinde faiz indirimi beklemiyor; bunun yerine, faiz indirimi beklentisini gelecek yıla erteledi.”

“Faiz indirimi tekrar makul bir seçenek haline gelebilir mi? Bence dikkat edilmesi gereken özel bir faktör var: Euro’nun daha da güçlenmesi. En azından Temmuz başında Euro/Dolar kuru yaklaşık 1.18’i aşarken, bazı kurul üyeleri bu sinyali verdi. O zamanlar, Başkan Yardımcısı de Kındos hatta açıkça belirtti; 1.20’nin üzerindeki kur ‘sorun çıkarır’.”

“Şu anda, Euro/Dolar kuru için yıl sonu tahminimizi 1.20’den 1.22’ye yükselttik. Bu ayarlama, ABD faiz oranlarının daha büyük ölçüde düşeceği varsayımına dayanıyor, çünkü ABD ekonomisindeki yavaşlama sinyalleri giderek belirginleşiyor. Bu, Avrupa Merkez Bankası için sorun olur mu? Zannetmiyorum. De Kındos’un Temmuz ayındaki yorumlarından bu yana, ekonomik büyüme görünümü iyileşti; dün Avrupa Merkez Bankası’nın gösterdiği gibi. Bu açıdan, Euro’nun daha da güçlenmesine tolerans daha yüksek olabilir. Ancak, daha da kritik olan, Euro’nun dolar karşısında değer kazanmasının esas kaynağının doların zayıf performansı olduğunu düşünüyoruz.”

Risk uyarısı: Bu yazı sadece bilgilendirme amaçlıdır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları göstermez. Yatırımcılar riskleri dikkatlice değerlendirmelidir.