Nvidia'nın Çin İkilemi, Tesla'nın BYD Sorununu Yansıtıyor

Nvidia, şaşırtıcı rakamlar açıkladı - 46.7 milyar dolar gelir (yıllık %56 artış) ve 26.4 milyar dolar net gelir. Gelecek çeyrek için $54 milyar tahmin ediyorlar. Ancak bu etkileyici rakamlarda belirgin bir boşluk var: H20 çipleri aracılığıyla Çin'den sıfır dolar.

Tarihin kendini tekrar ettiğini izliyorum. Bu, BYD'nin Tesla'nın önüne geçmeden önceki durumuna tam olarak benziyor. Bu, Pekin'in klasik oyun kitabı: yerel şampiyonlar hazır olana kadar yabancı şirketleri karşılamak, sonra onları dışlamak.

Ancak Nvidia teslim olmayı reddediyor. U.S. ihracat kontrollerini aşmak için özel olarak tasarlanmış B30A çipini piyasaya sürüyorlar. H20'den daha güçlü olduğu söyleniyor ama teknik olarak yasal kalıyor. Bu, piyasa ihtiyaçlarını karşılama meselesi değil - zaten U.S. kısıtlamaları ve arka kapı iddiaları ile mücadele ederken siyasi mayın tarlalarını aşma konusunda umutsuz bir girişim.

Çin içinde, baskı kampanyası yoğunlaşıyor. Düzenleyiciler Alibaba, ByteDance ve DeepSeek'ten Nvidia ürünlerini kullanmalarını haklı çıkarmalarını talep ediyor. Amerikan teknolojisi satın almak, Xi Jinping'in teknolojik kendi kendine yeterliliği ulusal politika olarak açıkça belirlemesiyle siyasi olarak riskli hale geldi.

Bu vakum, Cambricon Teknolojilerini Çin'in Nvidia alternatifi olarak öne çıkardı. Hisseleri iki yılda neredeyse 10 kat arttı, kârlı hale geldiler ve Siyuan 690 işlemcileri aslında kısıtlı H20'yi geride bırakabilir.

İlginç olan, Cambricon'un zaten ABD Ticaret Bakanlığı'nın Varlık Listesi'nde yer alması. Satılan her çip, Çin teknolojisinin Amerika olmadan da başarılı olabileceğini kanıtlayan bir propaganda haline geliyor. DeepSeek gibi şirketler beklemiyor - hala geliştirilen “yerli çipler” için AI modelleri oluşturuyorlar.

Bu senaryoyu daha önce BYD ile Tesla, Huawei ile Apple ve DeepSeek ile ChatGPT arasında gördük. Yabancı firmalar, yerli alternatifler olgunlaşana kadar teknolojik geçici çözümler olarak hizmet ediyor.

Nvidia'nın yöneticileri, son kazanç çağrısında açık olanı kabul ettiler: Q2'de Çin'de hiç H20 satışı yoktu, Q3'te de beklenmiyor. “Jeopolitik sorunlar” ile suçladılar, ancak daha fazla ayrıntı vermediler.

Durum, Trump'ın Ticaret Sekreteri Howard Lutnick'in Amerika'nın stratejisinin Çin'e “en iyi ürünleri değil, ikinci en iyi ürünleri değil, hatta üçüncü en iyi ürünleri bile değil… sadece Çin'i bağımlı hale getirecek kadar satmak” olduğunu belirtmesiyle kötüleşti. Çin'in güvenlik ajansları ve devlet destekli firmalar, bu yorumu, Nvidia alımlarını hem tehlikeli hem de aşağılayıcı olarak göstermek için kullandılar.

Nvidia, her iki taraftan da sıkıştırılıyor: Washington, ne satabileceklerine sınırlama getirirken, Pekin alıcıların ne satın almasını engelliyor. Bu arada, Çin 2030 yılına kadar ekonomisine yerel yapay zekayı entegre etmeyi hedefleyen AI Plus girişimini ilerletiyor ve Cambricon bu girişimin gözbebeği.

Xi'nin hükümeti en iyi teknolojiye ihtiyaç duymuyor - sadece “yeterince iyi” ve %100 Çin'e ait.