S&P 500, Eylül ayında Fed'in faiz indirimine yönelik bahisleri artıran zayıf istihdam verilerinin ardından 6.502,08 rekor seviyesinde kapandı.

S&P 500 Perşembe günü 6.502 seviyesinde tarihi bir zirve ile kapandı ve %0,83'lük bir artış yaşandı. Bu, genel olarak hisse senetlerini destekleyen geç bir yükselişin ardından gerçekleşti.

Wall Street operatörleri, beklenenden daha zayıf özel sektör istihdam verilerini aştı ve Cuma günü hükümet istihdam raporunun Federal Rezerv'in faiz indirimine kapı açacağına yönelik önemli bahisler yaptı.

Bloomberg'a göre, traderlar, bir yavaşlama konusunda panik yaratmadan gevşemeyi haklı çıkaracak bir rakam arıyor. Nasdaq Composite %0,98 artışla 21.707,69'da kapanırken, Dow Jones Industrial Average 350,06 puan, yani %0,77 artışla 45.621,29'da kapandı.

Karar, özel istihdam raporu ADP'nin ağustosta yalnızca 54.000 yeni iş ortaya koymasının üzerinden saatler geçtikten sonra alındı; bu, ekonomistlerin beklediği 75.000'in çok altında ve sayı ayrıca temmuzda revize edilen 106.000'in de altında kaldı.

Piyasa yerine batırmak yerine, zayıf sonuçlar işlemcileri heyecanlandırdı, artık bunu Fed'in harekete geçmesi için yeterince yumuşak görüyorlar, ancak resesyon çığlığı atacak kadar kötü değil.

Fed'in faiz indirimine yönelik bahisler ADP raporunun ardından patladı

Piyasalar anında tepki verdi. İşlemciler, CME Group'un FedWatch aracına göre 17 Eylül'de faiz indirimi olasılıklarını %97'ye yükseltti. Artık Fed'in bir adım atmak için yeterli marjı olduğu fikrini değerlendiriyorlar.

Hisseler, zayıf verilerin daha esnek bir politika anlamına geldiği fikriyle tüm sektörlerde yükseldi; bu, yatırımcıların aylardır beklediği senaryo.

Amerika Birleşik Devletleri, artan bir borç, yükselen açıklar ve merkez bankasının bağımsızlığına artan bir müdahale ile çalışıyor.

Tüm bu gürültüye rağmen, ABD Hazine tahvil piyasası sağlam kalmaya devam etti; 10 yıllık getiri bu yıl bir buçuk puandan fazla düştü. Bu, yatırımcıların mali endişeler nedeniyle Birleşik Krallık, Fransa ve Japonya'da daha yüksek getirilere yönelmeleri ile tezat oluşturuyor.

Amerikan Hazine bonolarının 10 yıllık getirileri bu yıl %0,33'ten fazla düştü ve diğer tüm önemli tahvil piyasalarını geride bıraktı. Hatta 30 yıllık Amerikan tahvilleri, 2025'te sadece yaklaşık %0,125 arttı, bu da Birleşik Krallık'taki %0,5'lik, Fransa'daki %0,75'lik ve Japonya'daki %1,0'lık artışların çok altında. Avrupa ve Asya artan borç endişeleriyle mücadele ederken, Amerikan tahvilleri sağlam kaldı.

Tahvillerin volatilitesi de azalmaya devam ediyor. Hazine piyasasındaki dalgalanmaların önemli bir ölçüsü artık üç yılın en düşük seviyesine yakın, yatırımcıların panik yapmadığını gösteriyor… henüz. Bu, Washington'un Fed üzerinde düşük faiz oranlarını ve ucuz borçlanmayı sürdürmesi için yaptığı tüm baskıya rağmen.

Ed Yardeni, Yardeni Research'ün kurucusu, “Tahvil piyasası sakin kaldı” dedi. Ayrıca, ağır bir vergi yükü ve siyasi müdahaleye rağmen, Amerika Birleşik Devletleri'nin “olağanüstü derecede istikrarlı kalmaya devam ettiğini” ekledi. Yardeni, 1980'lerde dikkatsiz mali politikaları cezalandıran yatırımcıları tanımlamak için “tahvil bekçileri” terimini icat etmesiyle tanınmaktadır. Ancak şu anda, bu grubun Amerika'da hiç görünmediğini söylüyor.

Tahvil piyasası Trump ekibinin QE baskısına hazırlanıyor

Ancak, sakinliğin uzun sürmeyeceğine dair işaretler var. 10 yıllık tahvil son olarak %4,17'nin altına düştü, bu da Mayıs'tan bu yana ilk kez, tam da daha fazla verinin istihdamda daha yavaş bir büyümeye işaret ettiği bir zamanda. Avrupa duraklama aşamasındayken ve Japonya faiz oranlarını artırmayı hedeflerken, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir şeyler yapma baskısı artıyor.

Eurizon SLJ Capital'ın CEO'su Stephen Jen, şunu tahmin ediyor:

“Bir sonraki baskı QE üzerinde olabilir ve eğer Trump yönetiminde olsaydım, Fed'i yeniden benimsemesi için baskı yapardım.”

William Dudley, eski New York Fed Başkanı, Bloomberg TV'ye şunları söyledi: “Piyasalar hâlâ bununla oldukça rahatlar. Başkanın para politikası üzerinde bu kadar yoğun bir şekilde etki etmeye çalıştığı gerçeği göz önüne alındığında, muhtemelen çok rahatlar. Ama bunun nasıl gelişeceği konusunda daha uzun bir yol var.”

Pimco'dan Michael Cudzil, Fed'in ayrıca, gayrimenkul piyasalarını soğutmanın bir yolu olarak vadesi dolan ipotek destekli menkul kıymetleri yeniden yatırmaya da başlayabileceğini ekledi.

Şu anda, Fed tam tersini yapıyor, her ay $5 milyar dolar Hazine ve $35 milyar dolar ipotek borcunun vadesinin dolmasına izin veriyor ve yeniden yatırım yapmıyor, bu politika niceliksel sıkılaştırma olarak biliniyor.

Yardeni, Fed'in tahvil satın alması veya Hazine ihracını değiştirmesi için atacağı herhangi bir adımın sadece zaman kazanabileceğini uyardı. Kongre harcamaları kesmeye veya vergileri artırmaya başlamazsa, Amerika Birleşik Devletleri yatırımcıların sabrını kaybedebilir. Ve bu olduğunda, bir basın bülteni olmayacak, piyasada görülecek.

“Tahvil bekçileri Avrupa ve Japonya'da bulunuyor,” dedi Yardeni. “Orada dışarıdalar, sadece burada değiller. Bu oldukça hızlı değişebilir.”