Thermo Fisher Scientific Hisseleri Satın Alma İstifası Sonrası Düşüş Gösterdi

2 Eylül 2025

Tıbbi dev Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO), Salı günü hisselerinin %1'den fazla düşmesiyle, S&P 500'ün %0,7'lik düşüşünü geride bıraktı. Şirketin iki stratejik satın alımının tamamlandığını açıklamasının ardından yatırımcılar, şirketin agresif genişleme hamlelerine pek de etkilenmiş gibi görünmedi, özellikle de kısa vadeli finansal etkiler dikkate alındığında.

TMO'yu yakından izliyorum ve Solventum'un arıtma ve filtrasyon işine yapılan bu $4 milyar dolarlık tamamen nakit harcaması bana potansiyel olarak sorunlu bir zamanlama gibi geliyor. Şirket, satın almanın başlangıçta karlarını olumsuz etkileyeceğini açıkça kabul ediyor ve bu da ilk yılda hisse başına 0,06 $'lık bir düşüşe yol açacak. Elbette, “sinergiler” aracılığıyla beşinci yılda $125 milyon dolarlık düzeltilmiş işletme geliri vaat ediyorlar - ama bu, zaten piyasa rüzgarlarıyla karşılaşan hissedarlar için uzun bir bekleyiş.

İkinci anlaşma, Sanofi'nin New Jersey'deki steril tamamlama ve doldurma fabrikasını satın almak, daha fazla soru ortaya çıkarıyor. TMO, siteye Sanofi'nin terapilerini üretmeye devam edecek, ancak finansal ayrıntıları şüpheli bir şekilde gizli tutmuşlar. İlaç üretim trendlerini takip eden biri olarak, beklenen getirileri sağlamayabilecek yerel kapasite için fazla ödeme yapıp yapmadıklarını merak ediyorum.

TMO'nun edinim stratejisine daha eleştirel bir gözle baktığımda, ölçeği hemen hissedar değerinin önünde bir öncelik olarak belirlediklerini hissediyorum. Hisse senedinin olumsuz tepkisi, bu yatırımların nihayetinde pazar konumlarını güçlendirip güçlendirmeyeceği ya da yönetimin imparatorluk kurma peşinde kârları sulandıracak mı olduğuna dair soru sormaktan yalnız olmadığımı gösteriyor.

Tıbbi cihaz sektörü, artan kâr baskıları ve düzenleyici denetimlerle karşı karşıya. TMO'nun kısa vadeli kazanç sulandırmasını kabul etme isteği, organik büyüme beklentileri hakkında daha derin endişeleri işaret ediyor olabilir. Şirket etkileyici bir çeşitliliğe sahip olsa da, bu satın almalar gözümde daha çok savunmacı, fırsatçıdan çok.

TMO'yu değerlendiren yatırımcılar için, bugünkü fiyat hareketi, sektör liderlerinin bile, daha fazla hemen geri dönüş talep eden giderek şüpheci hissedarlarına stratejik kararlarını haklı çıkarmak zorunda olduğunu hatırlatıyor.