Macy's Rakibi Q2'de %1,9 Kompanit Satış Büyümesi Gösterdi

Ana Noktalar

• Mağaza zinciri, 2025 mali yılı 2. çeyrek net satışlarının 4.8 milyar dolar olduğunu ve ayarlanmış hisse başına kazancın 0.41 dolar seviyesine ulaştığını bildirdi.

• Karşılaştırılabilir satışlar %1,9 arttı (owned-plus-licensed-plus-marketplace), bu da üç yılın en güçlü büyümesini işaret ediyor.

• Brüt kar marjı (GAAP) %0,8 puan azalarak %39,7'ye düştü, indirimler ve tarifelerden etkilendi, net satışlar (GAAP) ve ayarlanmış FAVÖK, FY2024 2. çeyrek ile karşılaştırıldığında yıllık bazda düşüş gösterdi.

Bir büyük Amerikan mağaza zinciri, yıllık Şükran Günü Geçidi ile tanınan, 3 Eylül 2025'te 2025 mali yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Perakendeci, 4.81 milyar dolar net satış ve (EPS) başına düzeltilmiş kazanç olarak 0.41 dolar bildirdi ve bu, yönetimin Q1 raporunda sağladığı 0.15 ile 0.20 arasındaki önceki rehberlik aralığını aştı. Sahip olunan, lisanslı ve pazar yeri işlemlerini kapsayan önemli bir endüstri metriği olan karşılaştırılabilir satışlar, %1.9 artış gösterdi (non-GAAP). Düzeltilmiş karlılığın beklentileri aşmasına rağmen, bazı alanlarda zayıflıklar görüldü; bunlar arasında net satışlarda yıllık bazda bir düşüş ve brüt marjda 80 baz puanlık bir azalma yer aldı.

Çeyrek, şirketin dönüşüm girişimlerinde net bir ilerleme gösterdi, ancak yönetim, yılın ikinci yarısındaki promosyon faaliyetleri ve mali baskılar konusunda devam eden temkinliliğini ifade etti.

İşletme Genel Görünümü ve Ana Performans Sürücüleri

Bu önde gelen ABD perakendecisi, yaklaşık 680 fiziksel mağaza ve çevrimiçi platform aracılığıyla giyim, aksesuar, kozmetik ve ev eşyaları da dahil olmak üzere geniş bir ürün yelpazesi sunan üç farklı marka altında faaliyet göstermektedir.

Şirket, fiziksel mağazalarını modernize etmeye, dijital pazarını genişletmeye ve lüks ürün yelpazesini büyütmeye odaklanmaktadır. Mevcut kritik başarı faktörleri arasında dijital ve mağaza içi deneyimlerin sorunsuz bir şekilde entegrasyonu, mağaza ayak izinin optimize edilmesi, özel markalı ürünlerin geliştirilmesi ve artan perakende rekabeti ortasında işletme maliyetlerinin yönetilmesi bulunmaktadır.

Çeyrek Performansı: Sürücü Faktörler

Perakendeci, hem gelir hem de kazançlar için iç projeksiyonları rahatça aşan bir çeyrek raporladı. Net satışlar (GAAP) 4.81 milyar dolar, şirketin yönlendirmesinin üst sınırını aşarak, yıllık %2.5'lik bir düşüşe rağmen gerçekleşti. Düzeltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS) 0.41 dolar, şirketin tahminlerini de aşmasına rağmen, önceki yılın aynı dönemindeki 0.53 dolardan düştü; bu, artan maliyetler ve marj baskılarından kaynaklandı. Şirketin “karşılaştırılabilir satışlar” ölçümü - fiziksel mağazalar ve dijital kanallar arasındaki benzer satışları izleme - sahip olunan, lisanslı ve pazar yeri satışları arasında %1.9 arttı. Bu, Q2 FY2024 (sahip-olan-artı-lisanslı-artı-pazar-yeri) dönemindeki negatif %2.9'luk veriden önemli bir iyileşmeyi işaret ediyor ve son üç yılın en güçlü karşılaştırılabilir satış büyümesi olarak kaydedildi.

Birçok alan özellikle güçlü bir performans sergiledi. Şirketin modernleştirilmiş mağaza konumları, daha geniş mağaza tabanını geride bırakarak, %1.1 karşılaştırmalı (sahip olunan) ve %1.4 (sahip olunan ve lisanslı) olarak sonuçlar elde etti. Lüks markası, lisanslı ve pazar yeri anlaşmaları dahil olmak üzere %5.7 artışla %4.6 net satış büyümesi kaydetti. Güzellik odaklı marka, %1.2 artışla 18 ardışık çeyrek boyunca karşılaştırmalı büyüme serisini sürdürdü (sadece sahip olunan). Yönetim, bu iyileşmeleri yenilenmiş ürünler, hedefli promosyonlar ve dijital genişleme kombinasyonuna atfetti.

Ancak, çeyrek bazı zorluklarla karşılaştı. Brüt kar marjı, 2024 Mali Yılı Q2'de %40.5'ten %39.7'ye düştü ve bu, ardışık ikinci çeyreklik düşüşü işaret etti. Şirket, satılmayan erken bahar ürünleri üzerindeki “proaktif indirimler” ve ABD'nin Çin kaynaklı ürünlere uyguladığı tarifelerin devam eden etkisini ana faktörler olarak belirtti. Satış, genel ve idari (SG&A) giderleri $29 milyon azaldı ve bu da maliyet azaltma önlemleri ve düşük performans gösteren mağazaların kapatılmasını yansıtıyor. Ancak, maliyetler satışlar kadar hızlı düşmediği için GAAP net geliri 2024 Mali Yılı Q2'de $150 milyon'dan $87 milyon'a düştü ve operasyonel gelir marjı yıllık olarak %4.4'ten %3'e geriledi.

Diğer gelirler, esasen şirketin kredi kartı ortaklığı tarafından yönlendirilen, %17,6 artarak $187 milyon oldu. Kredi kartı geliri %22,4 artarak $153 milyon oldu ve bu da daha güçlü tüketici kullanımını gösteriyor. Şirketin çevrimiçi reklam alanı satan perakende medya platformu, yıllık bazda $34 milyon ile yatay kaldı. Gayrimenkul satışları $16 milyon katkıda bulundu, bu da Q2 FY2024'teki $36 milyon seviyesinden düştü.

Bilanço, olumlu gelişmeleri gösterdi. Malzeme envanterleri yıllık bazda %0.8 azaldı, bu da sürekli envanter disiplini yansıtıyor. Nakit ve nakit benzerleri $829 milyon dolara yükselirken, toplam borç 2.6 milyar dolara düştü. Bu, daha uzun vadeli riskleri uzatmak için eski tahvillerin geri alınması da dahil olmak üzere proaktif yeniden finansman adımlarının bir sonucudur. Şirket, hissedarlara toplam $50 milyon dolar temettü olarak geri döndü ve $50 milyon dolar değerinde hisselerini geri aldı, 1.2 milyar dolar ise yetki altında kaldı. Hisse başına 0.1824 dolarlık çeyrek temettü korunmuştur. 2025 mali yılının ilk yarısındaki sermaye harcamaları toplam $343 milyon dolar oldu ve bu, 2024 mali yılının ilk yarısına göre %21'lik bir azalmayı temsil ediyor.

Operasyonel Odak: Segment Performansı ve Stratejik İnisiyatifler

Üç ana iş bannerı da olumlu karşılaştırılabilir satışlar elde etti - bu, son dönemlerden önemli bir kaymadır. Şirketin amiral gemisi markası, lisanslı ve pazar yeri satışları dahil olmak üzere %1,2'lik bir karşılaştırılabilir kazanç kaydetti (. Yenilenen mağaza konumları, daha geniş mağaza tabanını geçmeye devam ederken, lüks ve güzellik bannerları, özel ortaklıklar ve premium ürün teklifleri aracılığıyla önemli bir büyüme sağladı, karşılaştırılabilir satışlar sırasıyla %3,6 ve %1,2 arttı. Lüks segmentler daha güçlü bir tüketici talebi yaşadı, ancak toplam satışların daha küçük bir kısmını temsil ediyor.

Dijital olarak desteklenen satış, şirketin stratejisinin temel taşlarından biri olmaya devam etmektedir, ancak bu çeyrekte belirli dijital satış yüzdeleri açıklanmamıştır. Şimdi dijital ve üçüncü parti pazar yeri işlemlerini ), sahip olunan artı lisanslı artı pazar yeri, veya O+L+M, GAAP dışı temelinde ( içeren karşılaştırılabilir satışlardaki iyileşme bildirilmiştir. Yönetim, şirketin konumunu “çoklu marka, çoklu kategori, çok kanallı perakendeci” olarak tanımlamış, çevrimiçi, mağazada veya karma alışveriş yolculukları arasında tutarlı bir deneyim sunmayı hedeflemektedir. Mağaza ve dijital etkileşimi birleştiren müşteri deneyimi programları, özel ürün lansmanları ve çevrimiçi pazar yerini geliştirmeye yönelik yatırımlar devam etmektedir.

Maliyet ve envanter yönetimi, şirketin artan rekabet ve promosyonlu perakende ortamında yön bulmasıyla birlikte giderek daha önemli hale geldi. Perakendeci, eski sezon envanterini yönetmek için indirimler uyguladı; bu, ürün seviyelerini kontrol etmeye yardımcı oldu ancak brüt kâr marjlarını etkiledi. Çin kaynaklı ürünlere yönelik devam eden tarifeler, yılın ikinci yarısı için bir risk yönetimi olarak maliyetleri baskı altında tutmaya devam etti. Tedarik zinciri esnekliği ve proaktif tedarik, özellikle promosyon baskıları tatil sezonuna sarkarsa gelecekteki çeyrekler için kritik olacaktır.

Özel etiket markaları stratejik bir öncelik olmaya devam ediyor. Önceki çeyreklerde, yönetim gümrük tarifesi maruziyetini azaltma ve bu hatların özgünlüğüne ve önemine yatırım yapma konusundaki devam eden çabaları vurguladı. Tedarik zinciri yeniden yapılandırması ve satıcı müzakereleri daha fazla destek sağlamalı, ancak bu, tüketici talebi ve önümüzdeki çeyreklerdeki rekabetçi faaliyetlere bağlı.

Gelecek Beklentisi: Güncellenmiş Rehberlik ve İzlenmesi Gereken Ana Alanlar

İkinci çeyrek sonuçlarına dayanarak, yönetim yıl sonu satış ve kazanç tahminlerini yükseltti. Net satışlar ) GAAP, FY2025 tahmini ( artık 21,15 milyar dolar ile 21,45 milyar dolar arasında tahmin edilmektedir, bu da önceki 21,0 milyar dolar ile 21,4 milyar dolar aralığından bir artıştır. Ayarlanmış seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) FY2025 için 1,70–2,05 $ olarak tahmin edilmektedir, bu da önceki 1,60–2,00 $ aralığının üzerindedir. Ancak, liderlik, “tüketicinin ikinci yarıda daha seçici olduğu” varsayımında bulundu ve devam eden promosyon yoğunluğu ile tarifelerin marj üzerindeki etkisini öngördü. Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi ayarlanmış kazançların toplam gelire oranı olarak ölçülen EBITDA marjı tahmini değişmeden kaldı ve dikkatli bir iyimserlik sergiledi ancak marj baskılarında henüz bir rahatlama beklentisi yok.

2025 mali yılının geri kalanında, yatırımcılar şirketin brüt kar marjını ) GAAP tanımına göre net satışlardan satış maliyetinin çıkarılması olarak nasıl yönettiğini, indirimler, devam eden tarif maruziyeti ve özellikle kritik tatil sezonu sırasında alışveriş davranışlarındaki değişiklikler ışığında dikkatle izlemelidir. Dijital girişimlerin, yeni mağaza konseptlerinin performansı ve ana markanın olumlu karşılaştırılabilir satışları sürdürme yeteneği gözlemlenmesi gereken önemli unsurlar olacaktır. Şirketin sermaye tahsisine yaklaşımı, kalan yetki ile potansiyel hisse geri alımları da inceleme altına alınacaktır.