Rivian Hissesi: Milyoner Yaratıcı mı yoksa Para Çukuru mu?

3 Eylül 2025 11:32

Anahtar Noktalar

• Rivian’ın hisseleri IPO’dan bu yana %92 düştü
• Şirket daha ucuz araçlar geliştiriyor ve üretimi genişletiyor
• Potansiyel yukarı yönlü fırsatlara rağmen, Rivian son derece riskli bir yatırımdır

Rivian’ın görkemli düşüşünü hayranlık ve dehşet karışımıyla izledim. 2021 yılında, bu elektrikli araç sevgilisi, gelir elde etmeden 100 milyar doların üzerinde bir değerlemeye sahipti. Bugün ise, hissedarlar tam anlamıyla ezildi; hisse fiyatı zirvesinden %92 düştü ve yaklaşık $16 milyar piyasa değeriyle sınırlı kaldı.

Yine de bu kan kaybına rağmen, Rivian lüks elektrikli araç hedeflerinden vazgeçmiyor, dikey entegrasyonlu bir model inşa ediyor ve Volkswagen gibi ortaklar arayarak acil ihtiyaç duyulan kredi sağlıyor.

Rivian’ın yaklaşımı Tesla’nın oyun kitabını andırıyor - Amerikan üretimi, doğrudan tüketiciye satış ve patentli teknoloji. Illinois’teki fabrikaları şu anda yılda yaklaşık 50.000 araç üretiyor ve sadece zengin alıcıların alabileceği pahalı R1 kamyonetler ve SUV’lere odaklanıyor. Bu araçlar, takdir edersiniz ki, etkileyici incelemeler aldı.

Şirketin geleceği, 2026’da piyasaya çıkması planlanan ve 45.000-55.000 dolar fiyat etiketiyle satılacak olan yaklaşan R2 SUV’ye bağlı. Bu daha uygun fiyatlı seçenek, yıllık kapasiteye 155.000 birim ekleyebilir. Bu ölçek olmadan karlılık imkansız görünüyor.

Ancak Rivian’ın nakit akışındaki kanamayı dürüstçe kabul edelim. 2023 yılında sadece 1 milyar doların üzerinde yaktılar. Son zamanlarda maliyetleri kısmalarıyla bu rakam “sadece” 1 milyar dolar seviyesine indi. 7,5 milyar dolarlık nakit rezervleri zaman kazandırıyor ve Volkswagen ile ortaklıklar, potansiyel 6,6 milyar dolarlık Enerji Bakanlığı kredisi ve Amazon’un %15’lik stake’i hayatta kalma şansı sağlıyor.

İleriye baktığımızda, Rivian bu yıl 40.000-60.000 araç teslim etmeyi hedefliyor. R2 üretimi hız kazandığında gelirlerin 1 milyar dolara ulaşması mümkün. Amerikanlar yılda 15-17,5 milyon araç satın alırken ve elektrikli araç benimseme oranı artarken, Rivian teorik olarak fırsata sahip.

Eğer 1 milyar dolar gelir ve %5 kar marjı yakalayabilirlerse, bu yıllık 50 milyon dolar kar anlamına gelir — şu anki fiyatlarla hisse başına P/E oranı 16 olur. Bu, büyüme şirketleri için ucuz görünebilir, ama ben şüpheliyim.

Otomotiv sektörü başarısız şirketlerin mezarlığıdır. Rivian asla kar edemeyebilir, özellikle ekonomi bozuksa. Tesla’nın her başarı hikayesine karşılık, onlarca otomobil şirketi iflas etti.

Zaten Rivian tarafından çok sayıda yatırımcı yanıldı. Görünürdeki indirimine rağmen, bu spekülatif bir bahis olmaya devam ediyor, güvenilir bir milyoner yapıcı değil. Bazen ucuz hisse senetleri, çok iyi nedenlerle ucuzdur.

Brett Schafer’in Amazon’da pozisyonları bulunmaktadır.

Sorumluluk Reddi: Bilgi amaçlıdır. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların göstergesi değildir.