ChargePoint'in 2026'nın ikinci çeyreği sonuçları: Sektör zorlukları arasında karışık sinyaller

ChargePoint'un son çeyrek sonuçlarını gözden geçirmeyi yeni bitirdim ve bu sonuçlar, zor bir dönemden geçen bir şirketin resmini çiziyor. 2026 mali yılı Q2 gelirleri $99 milyon olarak gerçekleşti - teknik olarak “rehberliğin üst sınırında”, ancak yine de geçen yıla göre %9 düşüşte. Dikkatimi çeken, GAAP dışı brüt kar marjlarının %33'e ulaşması - halka arz olduklarından bu yana en yüksek seviyeleri - $2 milyonun altında minimal nakit yanması ile birlikte.

Ancak bu olumlu metriklerin altında endişe verici bir gerçek yatıyor. CEO Rick Wilmer, ayarlanmış EBITDA başabaş noktasına ulaşma zaman çizelgesini “bu yılın ötesine” erteledi - bu, önceki rehberlikten önemli bir kayma. Suçlu? Proje gecikmeleri ve özellikle Kuzey Amerika'da elektrikli araç benimsemesinin yıllık %3'lük büyüme ile dramatik bir şekilde yavaşlaması gibi zorlu bir makro çevre.

Hem tüketici EV vergi kredilerinin (30D) hem de şarj altyapısı kredilerinin (30C) sona ermesi, tüm sektör üzerinde bir gölge oluşturuyor. Wilmer'in bunların iptaller değil, sadece gecikmeler olduğunu ısrarla belirtmesine rağmen, bu projelerin hepsinin orijinal şekliyle hayata geçip geçmeyeceği konusunda şüphelerim var.

Özellikle ilginç olan, stratejideki coğrafi kaymadır. ChargePoint, yılın ilk yarısında elektrikli araç satışlarının %26 arttığı Avrupa'ya daha fazla dikkat çekiyor gibi görünüyor. Wilmer'in, Avrupa'daki makro koşulların “şu anda Kuzey Amerika'dakilerden daha iyi göründüğüne” dair yorumu, kısa vadeli büyüme fırsatlarını nerede gördükleri hakkında çok şey söylüyor.

Eaton ile olan ortaklıkları, ortak markalı ürünler ve genişletilmiş kanal erişimi sunarak stratejik bir can simidi gibi görünüyor. Yeni “ekspres hattı” DC şarj çözümleri ve iki yönlü ev şarj ürünleri, onları giderek kalabalıklaşan bir pazarda farklılaştırabilir. Ama bu yeterli olacak mı?

Nakit yönetimi etkileyici oldu - çeyreği $195 milyon ile kapatırken, önceki rakam $196 milyondu - ancak envanter $212 milyon ile inatla yüksek kalmaya devam ediyor. Yönetim “aşamalı azaltma” konusunu gündeme getirirken, ürün döngüleri çok hızlı değişirse potansiyel değer düşüklükleri konusunda endişeliyim.

Şirketin temkinli Q3 rehberi 90-100 milyon $ aralığında, devam eden zorluklara işaret ediyor. Yönetimin iyimser uzun vadeli bakış açısına rağmen, gerçekte EV şarj sektörü, heyecan döngüsünün sona ermesinin ardından konsolidasyon baskılarıyla karşı karşıya. Wilmer'in dürüstçe kabul ettiği gibi, birçok rakip “birbirleriyle dibe doğru yarışıyor” sürdürülebilir olmayan ekonomik modellerle.

Yatırımcılar için, ChargePoint'in bu fırtınayı atlatabilme yeteneği, rakipler zayıflarken onları uzun vadeli başarı için konumlandırabilir - ancak bu arada, sektörün sübvansiyon sonrası manzaraya uyum sağlarken inişli çıkışlı bir yolculuk bekleyin.