Federal Rezerv'in para politikası önemli bir dönüşümle karşı karşıya olabilir; bu, boşuna değil, çeşitli belirli göstergelerin analiziyle ortaya çıkan bir durumdur. Şu anda bankacılık sisteminin içindeki likidite hızla azalmaktadır ve Federal Rezerv'in bu duruma karşı kullandığı politika araçları da giderek kısıtlanmaktadır.

2019 yılına baktığımızda, Federal Rezerv bilanço küçültme girişiminde bulunmuş ve sonuç olarak gece Faiz Oranı orijinal seviyesinin 5 katına çıkmış, bankalararası borçlanma Faiz Oranı 2%’den 10%’a yükselmişti. Sonuç olarak, Federal Rezerv parasal genişleme politikalarını yeniden devreye almak zorunda kalmış ve piyasaya likidite enjekte etmişti. Bugün ise durum daha da ciddi olabilir.

Dikkat edilmesi gereken birkaç önemli sinyal var:

İlk olarak, bankaların rezervleri güven sınırını kırdı. Rezervler, finans sisteminin işlemesi için kritik öneme sahiptir. Federal Rezerv daha önce rezervlerin GSYİH’nin %10’undan az olmamasını istemişti, ancak şu anda bu oran %9.7’ye gerilemiş durumda ve alarm seviyesinin altında.

İkinci olarak, bankacılık sisteminin tampon fonları neredeyse tükenmek üzere. Geçmişte bankalar, boşta kalan büyük miktarda fonu Federal Rezerv’in ters repo araçlarına (RRP) yatırırdı; bu tutar 2.4 trilyon ABD Doları’na kadar çıkmıştı. Günümüzde ise bu rakam ihmal edilebilir seviyeye düştü, bu da piyasadaki likidite tamponunun hızla yok olduğunu gösteriyor.

Üçüncü olarak, bankalararası borçlanma maliyetleri belirgin şekilde yükseldi. Şu anda SOFR Faiz Oranı, Federal Rezerv’in politika Faiz Oranı’ndan belirgin şekilde yüksek, bu da bankalar arasındaki borçlanma isteğinin azaldığını gösteriyor ve doğrudan likiditenin sıkıştığını yansıtıyor.

Daha da karmaşık olan ise, 2019’a kıyasla, ekonomik büyüklük daha büyük olmasına rağmen, fonlar daha da kıt hale geldi. Aynı zamanda, hükümet her yıl 2 trilyon ABD Doları’ndan fazla bütçe açığıyla karşı karşıya ve bu açığı kapatmak için tahvil ihraç etmek zorunda kalıyor. Bu durumda, bankaların kendi fon durumu de baskı altında.

Tüm bu göstergeler, Amerikan finans sisteminin bir kritik noktaya yaklaştığını gösteriyor. Durum kötüleşmeye devam ederse, Federal Rezerv para politikası duruşunu yeniden gözden geçirmek zorunda kalabilir ve hatta finansal sistemi istikrarda tutmak için daha gevşek önlemler almak gerekebilir. Ancak, enflasyon baskısı devam ederken, bu politika dönüşümü birçok zorlukla karşılaşacaktır.

Genel olarak, Federal Rezerv karmaşık bir durumda ve finansal istikrarı koruma ile enflasyonu kontrol altında tutma arasında denge kurmak zorunda. Gelecekteki para politikası yönü, küresel finans piyasalarını doğrudan etkileyecek ve yakından takip edilmesi gereken bir konu olacaktır.