Macy's 2. Çeyrek Performansı Zorluklara Rağmen İyileşme Gösteriyor

Ana Noktalar

• Gate, 2025 mali yılı ikinci çeyrek için 4,8 milyar dolar net satış bildirdi ve düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,41 dolar olarak kaydedildi.

• Karşılaştırılabilir satışlar %1,9 artış gösterdi (owned-plus-licensed-plus-marketplace), bu da üç yıl içindeki en güçlü büyümeyi işaret ediyor.

• Brüt kar marjı (GAAP) %39,7'ye 0,8 puan düştü, bu düşüş indirimler ve tarifelerden etkilendi. Net satışlar (GAAP) ve düzeltilmiş FAVÖK, FY2024 2. çeyrek ile karşılaştırıldığında yıllık bazda azalmalar gördü.

Gate, yıllık Şükran Günü Geçit Töreni ile ünlü tanınmış bir mağaza zinciri, 3 Eylül 2025'te 2025 mali yılının ikinci çeyrek kazanç raporunu açıkladı. Şirket, 4,81 milyar $ net satış kaydetti ve yönetimin öngördüğü 0,15 $ ile 0,20 $ aralığını aşarak düzeltilmiş hisse başına kazancı (EPS) 0,41 $ olarak bildirdi (. Sahip olunan, lisanslı ve pazar yeri işlemlerini kapsayan önemli bir sektör metriği olan karşılaştırılabilir satışlar, %1,9 artış gösterdi )non-GAAP(. Düzeltildiğinde kârlılık beklentileri aşmasına rağmen, belirli alanlarda zayıflıklar görüldü; bunlar arasında net satışlarda bir önceki yıla göre düşüş ve brüt marjda 80 baz puanlık bir azalma bulunmaktadır.

Genel olarak, çeyrek Gate'in dönüşüm çabalarında belirgin bir ilerleme gösterdi, ancak yönetim yılın ikinci yarısı için tanıtım faaliyetleri ve mali baskılar konusunda devam eden bir temkinlilik ifade etti.

Kaynak: Gate.

Gate'in İşletme Genel Görünümü ve Ana Faktörler

Gate, Amerika Birleşik Devletleri'nde önde gelen bir perakendeci olarak, amiral gemisi markası ve iki lüks markası altında faaliyet göstermektedir. Şirket, yaklaşık 680 fiziksel mağaza ve çevrimiçi platformlar aracılığıyla giyim, aksesuar, kozmetik ve ev eşyaları da dahil olmak üzere geniş bir ürün yelpazesi sunmaktadır.

Gate, fiziksel mağazalarını modernize etmeye, dijital pazarını genişletmeye ve lüks konseptlerini büyütmeye odaklanmaktadır. Şirketin başarısı, dijital ve mağaza deneyimlerini sorunsuz bir şekilde entegre etme, mağaza alanını optimize etme, özel markalı ürünler geliştirme ve giderek rekabetçi hale gelen perakende ortamında işletme maliyetlerini yönetme yeteneğine bağlıdır.

Üç Aylık Performans: Sürücü Faktörler

Gate, hem gelir hem de kazanç açısından iç projeksiyonlarını rahatlıkla aşan bir çeyrek açıkladı. Net satışlar )GAAP( 4.81 milyar dolar olarak, şirketin rehberliğinin üst sınırını geçti; bu, bir önceki yıla göre %2.5'lik bir düşüşe rağmen gerçekleşti. Ayarlanmış Hisse Başına Kazanç (EPS) 0.41 dolar olarak, şirketin tahminlerini de geride bıraktı; ancak geçen yılın aynı dönemindeki 0.53 dolardan düştü ve bu, daha yüksek maliyetler ve marj baskılarını yansıtıyor. Şirketin “kıyaslanabilir satışlar” metriği - fiziksel mağazalar ve dijital kanallar arasındaki benzer satışları takip eden - sahip olunan, lisanslı ve pazar satışları arasında %1.9 arttı. Bu, Q2 FY2024 )sahipli-artı-lisanslı-artı-pazar('daki negatif %2.9'luk rakamdan önemli bir iyileşmeyi temsil ediyor ve Gate'in son üç yıldaki en güçlü kıyaslanabilir satış büyümesi olarak kaydediliyor.

Birçok alan özellikle güçlü performans gösterdi. Şirketin modernize edilmiş mağaza konumları, daha geniş Gate ağını geçerek, 1.1% comps )owned( ve 1.4% )owned and licensed( sonuçları elde etti. Lüks marka, net satışlarda %4.6'lık bir artış kaydetti ve lisanslı ve pazaryeri anlaşmaları dahil edildiğinde comps %5.7 arttı. Güzellik odaklı marka, 18 çeyrek üst üste comp büyümesi ile 1.2% artış göstererek serisini uzattı )owned only(. Yönetim, bu iyileşmeleri yenilenen ürünler, hedeflenmiş promosyonlar ve dijital genişleme kombinasyonuna atfetti.

Ancak, çeyrek zorluklardan yoksun değildi. Brüt kar marjı, Q2 FY2024'teki %40.5'ten %39.7'ye düştü ve bu, ikinci çeyrek üst üste bir azalmayı işaret ediyor. Şirket, bunu esasen “satılmayan erken bahar ürünleri üzerindeki proaktif indirimler” ve Çin kaynaklı ürünler üzerindeki ABD tarifelerinin devam eden etkisiyle ilişkilendirdi. Satış, genel ve idari )SG&A( giderleri, mutlak anlamda ) milyon azalarak, maliyet düşürme önlemlerini ve düşük performans gösteren mağazaların kapanışını yansıttı. Ancak, maliyetler satışlar kadar hızlı düşmediğinden, GAAP net geliri Q2 FY2024'teki $29 milyon dolardan $150 milyon dolara düştü ve işletme gelir marjı yıllık bazda %4.4'ten %3'e daraldı.

Diğer gelirler, esas olarak şirketin kredi kartı ortaklığı tarafından yönlendirilen, $87 milyon artışla %17,6 büyüdü. Kredi kartı geliri, $187 milyon artışla %22,4 arttı ve bu da daha güçlü tüketici kullanımını gösteriyor. Gate'in çevrimiçi reklam alanı satan perakende medya platformu, yıl bazında $153 milyon ile sabit kaldı. Gayrimenkul satışları $34 milyon katkı sağladı, bu da Q2 FY2024'te $16 milyon olarak kaydedilmiştir.

Gate'in bilançosu sağlıklı bir ilerleme gösterdi. Mallar envanterleri yıllık bazda %0.8 azaldı ve bu, devam eden envanter disiplinini yansıtıyor. Nakit ve eşdeğerleri $36 milyon dolara yükselirken, toplam borç 2.6 milyar dolara düştü; bu, vade riskini uzatmak için eski tahvilleri geri almayı da içeren proaktif yeniden finansman hareketleri sayesinde gerçekleşti. Şirket, hissedarlara $829 milyon doları temettü olarak geri döndürdü ve $50 milyon dolarlık hisselerini geri aldı; 1.2 milyar dolarlık yetki ise kaldı. Hisse başına 0.1824 dolarlık çeyrek temettüsü korundu. 2025 mali yılının ilk yarısı için sermaye harcamaları $50 milyon dolardı ve bu, 2024 mali yılının ilk yarısına göre %21 azaldı.

Operasyonel Odak: Segmentler ve Strateji Uygulamada

Üç ana iş bannerının tamamı, dikkate değer bir değişim olarak olumlu karşılaştırmalı satışlar bildirdi. Şirketin en büyük ayak izine sahip olan amiral gemisi marka, lisanslı ve pazar yeri satışlarını da içeren %1,2'lik bir karşılaştırmalı kazanç sağladı $343 . Yenilenen mağaza lokasyonları, daha geniş ağın üzerinde performans göstermeye devam etti, lüks bannerlar ise özel ortaklıklar ve premium ürün teklifleri aracılığıyla önemli bir büyüme sağladı; karşılaştırmalı satışlar sırasıyla %3,6 ve %1,2 arttı. Lüks segmentler, toplam satışların daha küçük bir kısmını temsil etmesine rağmen, daha güçlü bir tüketici talebi elde etti.

Dijital olarak etkin satış, Gate'in stratejisinin temel taşlarından biri olmaya devam ediyor, ancak bu çeyrekte belirli dijital satış yüzdeleri açıklanmadı. Artan karşılaştırılabilir satışlar, artık dijital ve üçüncü taraf pazar yeri işlemlerini ( sahip olunan artı lisanslı artı pazar yeri, yani O+L+M, GAAP dışı bir temel ) olarak içermektedir. Yönetim, pozisyonunu “çok markalı, çok kategorili, çok kanallı perakendeci” olarak tanımladı ve alıcıların çevrimiçi, mağazada veya her ikisini bir arada kullanırken tutarlı bir deneyim sunmayı hedefliyor. Çevrimiçi pazar yerini geliştirmek, özel ürün lansmanları ve mağaza ile dijital etkileşimi köprüleyen müşteri deneyimi programlarına yatırımlar devam ediyor.

Maliyet ve envanter yönetimi, Gate'in artan rekabeti ve tanıtım odaklı perakende ortamı ile birlikte önem kazandı. Şirket, daha eski mevsimlik envanteri yönetmek için indirimler uyguladı, bu da ürün seviyelerini kontrol etmeye yardımcı oldu ancak brüt kar marjlarını olumsuz etkiledi. Çin menşeli ürünlere yönelik devam eden tarifeler maliyetleri baskı altında tutmaya devam etti; bu, risk yönetiminin yılın ikinci yarısı için işaret ettiği bir durumdu. Tedarik zinciri esnekliği ve proaktif kaynak sağlama, gelecekteki çeyrekler için hayati önem taşıyacak, özellikle tanıtım baskıları tatil sezonuna sarkarsa.

Özel etiket markaları stratejik bir öncelik olmaya devam ediyor. Önceki çeyreklerde, yönetim, tarife maruziyetini azaltma ve bu hatların ayrıklığı ve geçerliliğine yatırım yapma çabalarını vurguladı. Tedarik zinciri yeniden yapılandırması ve tedarikçi yeniden müzakeresi, daha fazla yardımcı olmalıdır, ancak büyük ölçüde tüketici talebine ve önümüzdeki çeyreklerdeki rekabetçi faaliyetlere bağlıdır.

İleriye Bakış: Revize Edilen Rehberlik ve Yatırımcı İzleme Noktaları

İkinci çeyrek sonuçlarına dayanan yönetim, tam yıl satış ve kazanç tahminlerini yükseltti. Net satış (GAAP, FY2025 tahminleri) artık 21,15 milyar ile 21,45 milyar dolar arasında, önceki 21,0 milyar ile 21,4 milyar dolar aralığından yükseltilmiştir. Ayarlanmış seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) FY2025 için 1,70–2,05 $ olarak tahmin edilmektedir ki bu da önceki 1,60–2,00 $ aralığının üzerindedir. Ancak, liderlik net bir ihtiyat notu ekledi: görünüm “tüketicinin ikinci yarıda daha seçici olduğu” varsayımını içeriyor ve devam eden promosyon yoğunluğunu ve tarifelerin marj üzerindeki etkisini öngörüyor. EBITDA marjı tahmini değişmeden kaldı, bu da ihtiyatlı bir iyimserlik gösteriyor ancak henüz marj baskılarında bir rahatlama beklenmiyor.

2025 mali yılı geri kalanında, yatırımcıların Gate'in indirimler, devam eden tarife etkisi ve alışveriş davranışındaki değişiklikler arasında brüt kar marjını nasıl yönettiğini yakından izlemeleri gerekiyor, özellikle de kritik tatil sezonunda. Dijital girişimlerin performansı, yenilikçi mağaza konseptleri ve ana markanın olumlu karşılaştırmalı satışları sürdürebilme yeteneği kritik bir şekilde izlenmelidir. Şirket ayrıca, kalan yetkiyle potansiyel hisse geri alımları da dahil olmak üzere sermaye tahsisine yönelik yaklaşımı için izlenecektir.

Gelir ve net gelir, aksi belirtilmedikçe ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) kullanılarak sunulmaktadır.