Milyarder Chase Coleman, Tiger Global'ın CrowdStrike'daki hissesinin %44'ünü sattı ve "Yedi Harika"dan tarihsel olarak ucuz bir üyesine büyük yatırımlar yaptı.

Anahtar Noktalar

• Üç ayda bir sunulan 13F formları, Wall Street'in en zeki varlık yöneticilerinin satın aldığı ve sattığı hisse senetlerini gün yüzüne çıkarır.

• Milyarder Chase Coleman, Haziran ile sona eren çeyrekte önde gelen bir siber güvenlik şirketindeki hisselerini önemli ölçüde azalttı ve kar alma işlemi belki de hikayenin sadece bir kısmını açıklıyor.

• Bu arada, Tiger Global'ın ana yatırımcısı, son sekiz çeyreğin altısında Wall Street'in en etkili şirketlerinden birinin hisselerini satın aldı.

Belki farkında değilsiniz, ama tüm çeyreğin en önemli veri yayınlarından biri dört hafta önce gerçekleşti - ve bunun sonuç sezonu veya aylık enflasyon raporuyla hiçbir ilgisi yok.

14 Ağustos, en az 100 milyon dolar varlık yöneten kurumsal yatırımcılar için Amerikan otoritelerine 13F formunu verme son tarihini işaret ediyordu. Bir 13F, yatırımcılara Wall Street'in en bilgili fon yöneticilerinin omzunun üzerinden bakarak hangi hisse senetlerini, (ETF) ve seçilmiş opsiyonları satın alıp sattıklarını son çeyrekte görmelerini sağlar.

13F'lerin mükemmel olmaktan uzak olduğu doğru - çok aktif hedge fonlar için eski bilgiler içerebilir - ancak en iyi performans gösteren para yöneticilerinin dikkatini çeken trendler ve şirketler hakkında yatırımcılara bilgi verme açısından paha biçilmezdir.

Örneğin, Tiger Global Management'in milyarderi Chase Coleman, Haziran ayını 34 milyar dolardan fazla yönetim altındaki varlıkla kapatmış olup, Wall Street'te dalgalar yaratmasıyla tanınmakta ve yeniliğe odaklanan yüksek büyüme hisselerine sermayesini yatırmaktan çekinmemektedir.

Tiger Global'ın son 13F raporuna göre, milyarder patronu CrowdStrike Holdings'in kararlı bir satıcısı oldu, ancak tarihsel olarak ucuz olan “Yedi Harika” üyesini almaya devam etti.

Tiger Global'ın milyarder CEO'su CrowdStrike'daki fon payını azalttı

Haziran 2022'de sona eren çeyreğe kadar, siber güvenlik devi CrowdStrike Holdings, Coleman'ın piyasa değeri açısından üçüncü en büyük yatırımıydı. Tiger Global Management 6,55 milyondan fazla hisseye sahipti ve milyarder yatırımcısının beklentileri konusunda neden bu kadar hevesli olduğunu anlamak kolaydı.

CrowdStrike'ın Falcon güvenlik platformu, yapay zeka (IA) ve makine öğrenimi (ML) üzerine kurulu bir yazılım hizmeti (SaaS) güç merkezidir. AI ve ML'ye dayanmak, Falcon'un zamanla son kullanıcılar için potansiyel tehditleri yanıtlamak ve tanımak için daha akıllı ve daha etkili hale gelmesi anlamına gelir. CrowdStrike, Temmuz 2024'te Windows tabanlı Falcon güvenlik ürününün bir yazılım güncellemesi nedeniyle büyük bir kesinti yaşasa da, hackerlar tarafından hala platformunda önemli bir ihlal yaşanmamıştır.

CrowdStrike ürünleri genellikle yüksek bir fiyatla sunulsa da, Falcon'un etkinliği markaya olan müşteri sadakatini korumuştur. Ayrıca, müşterileri geliştikçe, siber güvenlik ürünlerine olan ihtiyaçları da artmıştır. Müşterilerinin neredeyse yarısı Temmuz ayı sonu itibarıyla altı veya daha fazla bulut modülü benimsemiştir.

CrowdStrike'ın rekabet avantajına rağmen, Coleman Tiger Global'ın katılımını 2022'nin üçüncü çeyreğinde yalnızca 900.000 hisseye düşürdü, bu seviye neredeyse üç yıl boyunca değişmedi. 2025'in ikinci çeyreğinde, Coleman kalan hisselerin 400.000 (44 %)'ini satışa gönderdi.

CrowdStrike hissesi, ikinci çeyreğin büyük bir kısmını hisse başına 400 doların üzerinde geçirdi ve hatta kısa bir süreliğine 500 doları aştı. Tiger Global Management'ın pozisyonunun büyük kısmı, 2020 ikinci çeyreğinde hisse başına 70 ile 100 dolar arasında oluşturulduğundan, üç haneli kazançları güvence altına almak mantıklıdır.

Ancak, değerlemenin Chase Coleman'ın CrowdStrike'daki fon pozisyonunu önemli ölçüde azaltma kararında da bir rol oynamış olabileceği. Sürekli bir avantajı veya üstün bir ürünü olan şirketlerin Wall Street'te premium değerlemeleri hak ettiği doğru, ancak bu primin ne kadar makul bir şekilde uzatılabileceği sorgulanabilir.

5 Eylül kapanışında, şirketin hisse senetleri son 12 ay içindeki satışların neredeyse 24 katı ve gelecek yılın ön görülen kârının 87 katı olarak değerlendiriliyordu. Satışlarda %20'nin üzerinde bir büyüme oranını sürdürebilse bile, hata payı yok.

Bu noktaya ek olarak, borsa son zamanlarda 150 yılı aşkın bir süreyi kapsayan geriye dönük testlerde, S&P 500'ün Shiller fiyat/kazanç oranına dayalı olarak üçüncü en yüksek değerlemesine ulaştı. Tarihsel bir öncül, önemli bir düşüşün geleceğini güçlü bir şekilde öne sürerken, CrowdStrike gibi yüksek değerlemelere sahip şirketler genellikle borsa düzeltmelerinde en çok etkilenenlerdir.

Milyarder Chase Coleman, bu Seven Harikalar hissesini iki yıldır satın alıyor.

Öte yandan, Tiger Global'ın altı ana yatırımlarından beşi Yediler Çetesi'nin üyeleridir. Ancak, Chase Coleman'ın son iki yıldır sürekli olarak satın aldığı, 13F belgelerine göre, e-ticaret devi Amazon'dur.

2023 ortalarında, Amazon, Tiger Global Management'ın yedinci en büyük hissesi olup, 3.695.280 hisseye sahipti. Takip eden sekiz çeyrekte, Coleman bunlardan altısında satın alma butonuna basacaktır. Bu, Haziran 2025'te sona eren çeyrek boyunca Amazon'un 4.097.053 hissesinin satın alınmasını içeriyor ve bu da fonunun hisselerini %62 artırdı. Bu, Amazon'u Tiger Global'in dört ana hissesinden biri haline getirdi.

Çoğu yatırımcı, Amazon'u dünya çapında lider çevrimiçi pazar yeri sayesinde tanıyor. Ancak bu segment, aylık milyarlarca ziyaretçi çekmesine ve Amazon'un net satışlarının önemli bir kısmından sorumlu olmasına rağmen, işletme nakit akışı üretimi açısından yüksek marjlı üç yan segmentine kıyasla ikincil bir rol oynamaktadır.

Chase Coleman'ın Amazon'a olan ilgisi muhtemelen Amazon Web Services (AWS) altyapı hizmetleri platformuyla ilgilidir. Canalys'in tahminlerine göre, bu platform ilk çeyrekte küresel pazar payının %32'sini temsil ediyordu. Amazon, müşterileri için AWS'ye yapay zeka çözümleri entegre etmek için büyük yatırımlar yapıyor ve bu, yıllık %10'un üzerinde büyüme sürdüren bir segmentin büyümesini hızlandırma potansiyeline sahip.

Daha da önemlisi, AWS ile ilişkili marjlar, Amazon'un çevrimiçi perakende satışlarından elde ettiği marjlardan çok daha yüksektir. 2025'in ilk yarısında net satışların %19'undan daha azını temsil etmesine rağmen, AWS şirketin işletme kârının neredeyse %58'inden sorumludur. AWS'nin yıllık gelirinin 123 milyar doları, buradan sadece artacaktır.

Diğer yüksek marjlı ek bölümler arasında reklam hizmetleri ve abonelik hizmetleri bulunmaktadır. İlk olarak, Amazon'un çevrimiçi pazarına her ay milyarlarca insanın ziyaret etmesi ve içerik yayınlaması sayesinde fayda sağlarken, ikincisi Prime abonelikleri sayesinde büyüme kaydetmiştir.

Sonuç olarak, Tiger Global'ın milyarder para yöneticisinin muhtemelen Amazon'un tarihsel olarak düşük değerlemesinden de etkilendiği söylenebilir. Amazon, geleneksel fiyat/kazanç oranına göre ucuz olmasa da, gelecekteki nakit akışlarına kıyasla iyi bir fırsat gibi görünüyor. 2010'lu yıllar boyunca, Amazon sürekli olarak yıl sonu nakit akışı kat sayısı olarak 23 ile 37 arasında işlem gördü. Coleman, ikinci çeyrek boyunca 2026 için konsensüs nakit akışının yaklaşık 10 ila 12 katı civarında Amazon'daki fon pozisyonunu artırabildi.