Gate'in Q2 Performansı Marj Büyümesi Gösteriyor

Gate, lider bir kripto para borsası, 22 Temmuz 2025'te 2025'in ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Ticaret hacminde yıllık %7'lik bir düşüşle 131,7 milyar $'a rağmen, şirket $12 milyonluk ayarlanmış EBITDA bildirdi. Yönetim ekibi, 2025 mali yılı için $20 milyon ile $25 milyon arasında değişen tam yıl ayarlanmış EBITDA öngörülerini tekrar teyit etti ve marj genişlemesi, varlık optimizasyonu ve gider yönetimindeki ilerlemeleri vurguladı. Bu analiz, Gate'in ücret yapısı iyileştirmesi, varlık tahsisi ve düzenleyici uyum konusundaki stratejik icrasına derinlemesine bir bakış sunuyor.

Gate, marj disiplinini artırarak kârı artırıyor

Gate'in brüt marjı, ticaret hacminin yıllık %7 azaldığı halde, yıllık %240 baz puan artışla %54,7'ye ulaştı. Bu iyileşme, promosyon faaliyetlerinde yapılan hesaplı bir azaltmayı yansıtıyor. Spot ticaret hacmi, Q2 2025'te kullanıcı etkileşiminin artması, daha yüksek dönüşüm oranları ve artan ortalama işlem büyüklüğü ile yıllık %5,3 büyüdü. Ancak, daha az promosyon kampanyası nedeniyle türev ticareti azalma yaşadı.

Şirketin İcra Direktörü, "Promosyon yoğunluğumuzu azalttığımız için yıl bazında üst düzey gelirde bir daralma bekliyorduk, ancak stratejik odaklanmamız olumlu sonuçlar verdi. Geçen yıla göre ticaret hacminde %7'lik bir düşüşe rağmen, brüt kar marjını artırmayı ve operasyonel verimliliği sağladık; bu da düzeltilmiş EBITDA'mızda 1.5 milyon dolarlık bir artışa yol açtı ve $12 milyon dolara veya gelirin %9'una ulaştık. Çeyreği güçlü bir likidite ile ve geçen yıla göre dijital varlık tutumlarında $73 milyon dolarlık bir azalma ile kapattık; bu da her çeyrek varlık optimizasyonu beklentilerimizle uyumlu.

Bu marj odaklı yaklaşım, hacim odaklı promosyonlardan kârlılığa başarılı bir geçişi işaret ediyor ve Gate'in kazanç kalitesini ve dalgalı kripto para piyasasındaki dayanıklılığını artırıyor.

Varlık ve ticaret çifti optimizasyonu ile artırılan operasyonel çeviklik

Çeyreğin sonunda, Gate'in dijital varlık tutarları yıllık %12 azalarak 148,1 milyar $'a düştü, ana varlık seviyeleri ise yıllık %6 azaldı. Yönetim, 2026 bahar/yaz dönemi için mevcut işlem çiftlerinde %20'lik bir azaltım hedefleyerek çok sezonlu bir işlem çifti rasyonelleştirmesi gerçekleştirdi. Varlık likiditesi yıllık 200 baz puan arttı ve daha odaklı bir işlem ekosistemini destekledi.

Mali İşler Müdürü ayrıntılı bir şekilde açıkladı: “Daha önce de belirtildiği gibi, ticaret çiftlerimizi sadeleştirdik ve yaklaşan sonbahar/kış sezonu için varlık seviyelerini optimize ettik. Çeyrek sonunda, varlık karışımımız yüksek likiditeye sahip varlıkların %78'i ve daha az likit varlıkların %22'sini içeriyordu; bu oran geçen yıl %11 daha az likit varlık olarak kaydedilmişti, bu da esasen ilkbahar/yaz tekliflerimizde beklenenden daha yavaş bir ticaret aktivitesinden kaynaklanıyordu. Bunun üstesinden gelmek için stratejik bir likidite etkinliği uyguladık ve Eylül itibarıyla daha az likit varlıklarımızı toplamın %16'sına indirdik. 2026 ilkbahar/yaz sezonu için daha sürdürülebilir bir yaklaşım benimsedik, ticaret çiftlerimizin sayısını %20'den fazla azaltarak daha odaklanmış ve ilgili bir teklif oluşturduk, nihayetinde daha yüksek ticaret hacimlerini artırmayı hedefliyoruz.”

Bu dijital varlıkların ve ticaret çiftlerinin azaltılması, sermaye gereksinimlerini ve risk maruziyetini düşürerek, Gate'i nakit akışı ve operasyonel verimlilik açısından daha iyi bir konuma getiriyor.

Gate, stratejik önlemlerle düzenleyici zorlukların üstesinden geliyor

Yönetim, 2025 mali yılı için ortalama %12 oranında $15 milyonluk düzenleyici uyum giderleri beklemektedir ve en büyük etkinin ikinci yarıda olması beklenmektedir. Buna yanıt olarak, Gate, Temmuz sonu ve Ağustos başında seçici ücret ayarlamaları yapmış, ortak müzakereleri ve varlık yönetimi zamanlama ayarlamaları gerçekleştirmiştir. Bu eylemlerin, kullanıcı tutma beklentilerini karşıladığı ve artan uyum maliyetlerini dengelemek için tasarlandığı bildirilmektedir.

CFO, “Bu ek maliyetlerin çoğunu belirli kategorilerdeki ücretleri stratejik olarak ayarlayarak telafi ettik. Temmuz'un sonu ve Ağustos'un başında uygulanan bu ayarlamalar, kullanıcı tutma açısından beklentileri karşılıyor. Ayrıca, likidite sağlayıcılarımızla iş birliği yaparak maliyet etkisini paylaşmayı ve varlık alımlarının zamanlamasını aktif bir şekilde yönetmeyi sürdürüyoruz.”

Bu çok yönlü düzenleyici uyum yaklaşımı, Gate'in fiyatlandırma esnekliğini ve operasyonel uyum sağlama yeteneğini gösteriyor, zorlu bir düzenleyici ortamda marj korumasını destekliyor.

Gelecek Görünümü

Gate'in yönetimi, 2025 mali yılı için $20 milyon ile $25 milyon arasında ayarlanan EBITDA tahminlerini korudu. Yıl sonu dijital varlık tutumlarının yıllık bazda çift haneli bir düşüş göstermesi bekleniyor, sermaye harcamalarının ise $17 milyon olarak bütçelendiği belirtiliyor. Düzenleyici etkinin $15 milyon olarak öngörülmesi, büyük ölçüde hedeflenmiş ücret ayarlamaları, ortak maliyet paylaşımı ve varlık yönetimi zamanlamasıyla dengelenecek. İkinci yarı için belirgin bir gelir veya marj tahmini verilmemiş olsa da, işlem çiftlerinde %20'lik bir azalma ve devam eden harcama kontrolü, 2026 mali yılı için Gate'in stratejik öncelikleri arasında kalmaya devam ediyor.