Nvidia'nın $60 Milyar Bahsi Kendi Geleceği Üzerine

Nvidia'nın AI alanındaki meteoritik yükselişine baktığımda, bu rallinin hala bir süre devam edip etmeyeceğini merak etmeden edemiyorum. Çip devi, ChatGPT'nin lansmanından bu yana piyasa değerinin $345 milyardan $4 trilyona fırladığını gördü - erken inananlar için 10 katlık bir getiri. Ama benim gibi şüpheciler bunun sürdürülebilirliğini sorgulamaya başladığında, yönetim beni yeniden düşünmeye sevk eden bir bombayı patlatıyor.

Teknoloji devleri, AI altyapısına milyarlarca dolar yatırıyor ve Nvidia, bu harcamaların büyük bir kısmını elinde tutuyor. Çipleri, Microsoft'tan Amazon'un AI hedeflerine kadar her şeyi güçlendiriyor. Ancak bu kadar patlayıcı bir büyümenin ardından, bu hisse senedinin aşırı değerli olup olmadığını sormak doğal.

Rakamları incelediğimizde, Nvidia'nın fiyat/ satış oranı üç yıllık ortalamasına yakın ve önceki yapay zeka heyecan zirvelerinin oldukça altında. 49 olan F/K oranı, aslında irrasyonel coşku yerine normalleşmiş kârlılığı yansıtıyor. Değerleme talepkar, elbette, ama mutlaka gerçeklikten kopuk değil.

Gerçekten göz açıcı olan, yönetimin son hamlesidir: bu yıl daha önce 24.2 milyar dolarlık geri alımların ardından $60 milyar dolarlık dev bir hisse geri alım programı. Bunu sadece bir güven işareti olarak değil, aynı zamanda bir sonraki büyüme aşaması için stratejik bir konumlandırma olarak görüyorum.

Nvidia, AI eğitimi için çiplerde başarılı olurken, gerçek gelecek robotikte, kuantum hesaplamada ve otonom sistemlerde yatıyor. Her biri potansiyel bir trilyon dolarlık pazarı temsil ediyor. Gelecek nesil “Rubin” çiplerinin gelecek yıl piyasaya sürülmesi, bu dönüşümü güçlendirebilir, ancak tam etkisinin ortaya çıkması 5-10 yıl alabilir.

Geri alım bu boşluğu mükemmel bir şekilde kapatıyor - bir sonraki AI dalgası momentum kazanırken geçiş sırasında EPS'yi artırıyor. Yönetimin, “Geleceğimize o kadar güveniyoruz ki, bunun arkasında $60 milyar koyuyoruz.” demesi gibi.

Bu hisse senedi, büyük yükselişine rağmen satın almaya değer mi? Yapısal büyüme etkenlerinin ve bu hissedar dostu sermaye tahsisinin birleşimi, hâlâ değerli olabileceğini öne sürüyor. Hype döngüsüne karşı temkinli olsam da, Nvidia'nın AI alanındaki stratejik konumu, bu yüksek seviyelerde bile dikkat çekici kalıyor.

Kenardan izleyen yatırımcılar için, bu $60 milyar güven oyu, oyunun dışında kalmayı yeniden değerlendirmek için yeterli bir sebep olabilir.