Archer Aviation Hisse Senedinde $10'un Altında Düşüş Fırsatı mı?

Ana Noktalar

• Archer Aviation, büyük havacılık yatırımcılarını çekti.
• Şirket, uçak onayı ararken üretimi ilerletiyor.
• Yıllık neredeyse $500 milyon nakit yakma ile kârlılık uzaktaki bir hedef olmaya devam ediyor.

Elektrikli uçuş gelecekte mi? Sektör içindekiler böyle düşünüyor. Şirketler, kentsel ulaşımı dönüştürebilecek elektrikli dikey iniş ve kalkış (eVTOL) araçlarına para döküyor. Uçan araba geleceği nihayet geliyor olabilir.

Boeing, United Airlines, Stellantis ve Cathie Wood'un Ark Invest gibi büyük oyuncular, yakında bir eVTOL ürünü piyasaya sürmeyi hedefleyen Archer Aviation (NYSE: ACHR)'i desteklediler. Hisse şu anda $8.46 seviyesinde, son zirvelerden %37 düşmüş durumda.

Kısa vadeli ticarileşme

Archer'ın amiral gemisi Midnight aracı kapsamlı tasarım, üretim ve sertifikasyon süreçlerinden geçiyor. Dikey kaldırma elektrik motorlarına sahip tamamen yeni bir uçak yaratmak, titiz bir Federal Havacılık İdaresi (FAA) sertifikasyon sürecini gerektiriyor.

Bu inceleme, konut alanlarının üstünde uçacak araçlar için gereklidir. Gürültülü helikopterlerin aksine, Midnight kentsel ortamlar için yeterince sessiz çalışıyor. Archer, 2028 Los Angeles Olimpiyatları'nda LAX'tan Santa Monica'ya gibi güzergahlar sunarak nokta-nokta taksi ağlarını tanıtmayı planlıyor.

Bu uçuşlar, bir saatlik seyahatleri yaklaşık 10 dakikaya indirgeyerek önemli zaman tasarrufu ve fiyatlandırma gücü yaratabilir. FAA onay zamanlamasının belirsizliğini korumasına rağmen, Midnight 2025'te birçok test uçuşu gerçekleştirmiştir, bunlar arasında yakın zamanda yapılan 55 millik bir yolculuk da bulunmaktadır.

Şirket, Abu Dhabi Havacılığı'na Midnight uçakları teslim ederek ilk gelirini yakında elde edecek ve küresel kentsel genişleme arayışında bir deneme alanı kuracak.

Ölçek ve nakit akışı zorlukları

Araç üretimi önemli bir başlangıç yatırımı gerektirir ve genellikle düşük marjlar sağlar. Her Midnight'ın maliyeti $5 milyon olarak bildirilmektedir, bu arada Archer şu anda yıllık serbest nakit akışında 447.5 milyon dolar zarar etmektedir.

Cömert bir %30 brüt kâr marjı varsayılsa bile, Archer'ın mevcut masrafları karşılamak için yaklaşık 1.5 milyar dolara ihtiyacı olacak - yıllık yaklaşık 300 Midnight uçağı. Bu, Anduril ile olan savunma ortaklığını hesaba katmıyor; ancak bu anlaşmanın ölçeği belirsizliğini koruyor.

Kısa vadeli üretim hedefleri yılda sadece 50 Midnight uçağı. Pozitif nakit akışına ulaşmak için Archer'ın ya üretimi önemli ölçüde artırması ya da işletme maliyetlerini azaltması gerekiyor - her iki durumda da kârlılık yıllar uzakta görünüyor.

Archer Aviation hissesi alınır mı?

$850 milyonluk sermaye artırımı sonrası, Archer'ın geçen çeyrekte 1.7 milyar doları nakit vardı, bu da mevcut yanma oranlarında birkaç yıl boyunca sürdürülebilirlik sağlıyor. Bu, üretimi ölçeklendirmek ve eVTOL teknolojisini doğrulamak için zaman tanıyor.

Ancak, bu hisse senedini 10 $ altında cazip hale getirmiyor. 5.6 milyar dolarlık piyasa değeri, devam eden seyrelme ile karşı karşıya; (, geçen yıl yalnızca %53 oranında artan hisse senedi sayısı ), hissedar değerinin oluşturulması önemli zorluklarla karşı karşıya.

Aşındırma olmadan bile, önemli bir üretim ölçeği olmadan kârlılığa ulaşmak zor olacaktır. 1.5 milyar dolarlık gelir hedefi, pozitif serbest nakit akışı sağlamayabilir ve bu tür gelir seviyelerine ulaşmak, bugünkü sıfır gelir pozisyonundan 5-10 yıl alabilir.

Bu nedenlerle, Archer Aviation hissesi $10'un altında bile cazip bir alım değil.

Birçok umut verici havacılık girişiminin benzer zorluklarla mücadele ettiğini izledim - devasa sermaye gereksinimleri, düzenleyici engeller ve üretim ölçekleme sorunları. Teknoloji büyüleyici olsa da, yatırım durumu çoğu portföyün kaldırabileceğinden daha fazla sabır gerektiriyor.