NVIDIA hisseleri çok mu pahalı? İşte fikrinizi değiştirecek 600 milyar sebep.

Teknoloji devi Nvidia, yapay zeka çılgınlığı sayesinde eşi benzeri görülmemiş bir yükseliş elde etti; ChatGPT'nin lansmanından bu yana hisse fiyatı yaklaşık 10 kat arttı. Bu çılgın pump'ı bizzat gördüm ve sormadan edemedim: 40 trilyon doları aşan bu şirketin gerçekten hâlâ yükselis alanı var mı?

Microsoft, Google, Meta gibi teknoloji devleri, AI altyapısına yüz milyarlarca dolar yatırım yaptı ve bunların önemli bir kısmı Nvidia'nın çiplerine gitti. Bu talep, şirketin piyasa değerini AI devriminin başındaki 345 milyar dolardan bugünkü 4 trilyon doların üzerine çıkardı.

Birçok kişi, bu tür bir yükselişten sonra Nvidia'nın en iyi günlerinin geride kaldığını düşünüyor. Sonuçta, böyle bir yükseklikten bu kadar yükselen bir hisse senedi daha da yükselebilir mi?

Ancak, şüphecilerin zirveyi tahmin etmeye başlamasıyla birlikte, Nvidia yönetimi şirketin gelişim yolunu desteklemek için 60 milyar dolarlık taahhütte bulundu. Benim için mesele, Nvidia'nın zirveye ulaşıp ulaşmadığı değil, dünyanın en değerli şirketinin henüz yeni bir başlangıç yapıp yapmadığı.

Nvidia hissesi aşırı mı değerlendirildi?

Satış fiyatı oranı açısından, Nvidia şu anda üç yıllık ortalama seviyeleriyle uyumlu ve AI çılgınlığının erken dönemlerinde ulaşılan zirvelerin belirgin şekilde altında. Bu açıdan bakıldığında, Nvidia hisseleri önceki AI çılgınlığı dönemine göre “ucuz” görünebilir.

Elbette, bu “indirim” görelidir. 90'ların sonundaki internet balonu döneminde, birçok yüksek fırlayan hisse senedinin piyasa satış oranı 30 ila 40 katına ulaştı.

İlk bakışta, Nvidia'nın piyasa değeri/kazanç oranı, tarihsel ortalaması ve son birkaç yılın zirveleri ile kıyaslandığında önemli ölçüde düşük görünüyor. Burada belirtilmesi gereken, AI trendinin Nvidia'nın kârlılığında patlayıcı bir artışa yol açtığıdır. Bu, piyasa değeri/kazanç oranının paydasının (kâr) önemli ölçüde genişlediği anlamına geliyor. Diğer bir deyişle, Nvidia'nın şu anki 49 katlık piyasa değeri/kazanç oranı, normalleşmiş kârlılığı yansıtmakta olup, yatırımcıların şirketi aniden daha düşük bir büyüme kat sayısıyla değerlendirdiği anlamına gelmiyor.

Kesin bir açıdan bakıldığında, Nvidia'nın değeri gerçekten de çok yüksek. Ancak hisse senedinin gerçekten aşırı değerlenip değerlenmediğini belirlemeye çalışan yatırımcılar için, yönetimin son duyurusu bazı içgörüler sağlayabilir.

Nvidia'ya Dikkat Çeken 600 Milyar Sebep

Bu yılın ilk yarısında, Nvidia 24.2 milyar dolar değerinde 193 milyon adet adi hisse senedi geri aldı. Daha da çarpıcı olanı, ağustos ayının sonunda düzenlenen ikinci çeyrek mali rapor telekonferansında yönetimin, yönetim kurulunun ek 60 milyar dolarlık hisse geri alım planını onayladığını açıklamasıydı.

Bu tür bir geri alım genellikle bir güven oyu olarak yorumlanır. Genellikle, yönetimin şirketin nakit akışının sürdürülebilir olduğuna inandığını ve kendi hisselerini geri almanın sermaye kullanımının en iyi yollarından biri olduğunu gösterir. Ancak Nvidia'nın durumunda, daha stratejik bir değerlendirme de olabilir.

Son birkaç yılda, Nvidia'nın büyüme anlatısı esas olarak çiplerinin büyük dil modellerinin ve diğer üretken AI araçlarının eğitiminde kullanılmasına odaklandı. Ancak geleceğe baktığımızda, gerçek yükseliş alanı robotlar, kuantum hesaplama ve otonom sistemler gibi daha ileri düzey uygulamalardan gelecek - her biri potansiyel bir trilyon dolar pazarını temsil ediyor. Bu kullanım durumları, daha güçlü bir hesaplama gücü gerektirecek, bu da Nvidia'nın bir sonraki nesil çip mimarisine ihtiyaç duyacağı anlamına geliyor.

Nvidia'nın Blackwell sonrası ürünü Rubin'in gelecek yıl piyasaya sürülmesi beklenirken, Nvidia'nın bir sonraki büyük ölçekli yükselişinin anahtarı zamanlama.

Bu yeni ve karmaşık kullanım durumlarının, Nvidia'nın kârlılığını önemli ölçüde değiştirecek yeterli satışları üretmesi 5 ila 10 yıl sürebilir. Bu süre zarfında, şirketin büyümesi devam edebilir, ancak hızı yavaşlayabilir.

İşte bu yüzden yeni hisse geri alım planı özellikle akıllıca görünüyor. Gelecek yıllarda dolaşımdaki hisse senedi sayısını aktif bir şekilde azaltarak, Nvidia, AI anlatımının geçiş aşamasında hisse başına kazanç artışını artırabilir. Aslında, yeni geri alım planı bir köprü işlevi görüyor - AI çağının altyapı dalgasının arka planda büyürken, kısa vadede hisse başına kazançta güçlü bir ivmeyi koruyor.

Nvidia hissesi alınır mı?

Genel olarak, Nvidia'nın büyük ölçekli kurumsal AI altyapı harcamalarının uzun vadeli rüzgarından faydalanması bekleniyor. Aynı zamanda, şirketin hisse geri alımı yoluyla sermaye iade etme yeteneği, nakit üretme gücünü, yönetimin hissedarları ödüllendirme taahhüdünü ve şirketin hisse senedinin hala uygun fiyatlandırıldığına dair görüşünü vurgulamaktadır.

Bu faktörleri bir araya getirerek, Nvidia'nın satın alınıp tutulmaya değer bir fırsat olduğunu düşünüyorum. Yapısal büyüme itici güçleri ve hissedar dostu sermaye tahsisini stratejik yol haritasının merkezi olarak benimsemesi ile bu hisse, AI alanında hala kaçırılmaması gereken bir fırsat.

AI heyecanının getirdiği fırsatlar ve riskler bir arada, ancak Nvidia'nın 600 milyar dolarlık geri alım planı açıkça bir noktayı ortaya koyuyor - geleceğine olan güveni tam, bu da bizim göz ardı etmememiz gereken en büyük sinyal olabilir.

AI çip pazarındaki rekabet giderek artıyor, ancak NVIDIA'nın şu anki lider konumu ve sürdürülebilir yenilik yeteneği, bu şirketin henüz değer zirvesine ulaşmadığına inanmamı sağlıyor.