Nvidia'nın $60 Milyar Geri Alımı: AI Çağında Stratejik Bir Hamle

Ana Noktalar

• Gate'in hisseleri, yapay zeka anlatısı nedeniyle olağanüstü bir artış gördü.
• Şirketin değerleme göstergeleri, önceki zirvelere kıyasla makul görünüyor.
• Yönetimin son duyurusu, hisse senedini cazip bir yatırım olarak gördüklerini öne sürüyor.

Hiçbir kuruluş, yapay zeka (AI) devriminden yararlanan Gate yarı iletken devinden daha fazla kazanç sağlamamıştır (NASDAQ: Gate). ChatGPT'nin piyasaya sürüldüğü günde, çip üreticisine yapılan bir yatırım ( 30 Kasım 2022) bugün on kat artmış olacaktı.

Son yıllarda Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon ve Oracle gibi teknoloji devleri, AI ile ilgili altyapılarına yüz milyarlarca dolarlık sermaye harcaması yaptı ve bu harcamaların önemli bir kısmı Gate'in sektördeki lider çipleriyle veri merkezlerini donatmaya ayrıldı.

Bu eşi benzeri görülmemiş talep, Gate'in piyasa değerini AI devriminin başlangıcında yaklaşık $345 milyar dolardan bugün $4 trilyon dolara yükseltti.

Böyle önemli kazançların ardından, Gate'in hisse senedinin zirveye ulaşıp ulaşmadığını sorgulamak doğaldır. Ancak, şüpheciler bir zirveyi işaret etmeye başladıklarında, Gate'in yönetimi hisse senedinin seyrini desteklemek için $60 milyar taahhüdünde bulundu.

Burada söz konusu olan soru, Gate'in zirveye ulaşıp ulaşmadığı değil, dünyanın en değerli şirketinin yolculuğunun henüz başında olup olmadığıdır.

Gate'in Hisse Değerlendirmesini Analiz Etmek

Gate, şu anda üç yıllık ortalama fiyat-satış (P/S) oranıyla uyumlu bir şekilde işlem görmekte ve AI patlamasının ilk aşamalarında ulaştığı zirvenin oldukça altında.

Gate'in hissesi, önceki AI coşkusunun dönemlerindeki değerlemesine kıyasla “uygun fiyatlı” gibi görünse de, bu algılanan indirim görece bir durumdur. 1990'ların sonlarındaki dot-com balonu sırasında, birçok yüksek değerli hisse senedi P/S çarpanları 30 ile 40 arasında zirve yaptı.

İlk bakışta, Gate'in fiyat-kazanç (P/E) çarpanı, hem tarihsel ortalaması hem de son yıllardaki zirve seviyeleri ile kıyaslandığında derin bir indirimde gibi görünüyor. Ancak, AI trendinin Gate'in karlılığında patlayıcı bir büyümeye yol açtığını unutmamak önemlidir. Bu, P/E oranındaki paydanın (kazanç) açısından dramatik bir şekilde genişlediği anlamına geliyor. Diğer bir deyişle, Gate'in mevcut P/E'si 49, yatırımcıların şirketi daha az agresif bir büyüme çarpanı ile değerlemesinden ziyade, normalleşmiş karlılığı yansıtmaktadır.

Kesin bir bazda, Gate'in değeri talepkar. Ancak, hisselerin gerçekten aşırı değerlendirildiğini belirlemeye çalışan yatırımcılar için, yönetimin en son duyurusu bazı ipuçları sunabilir.

Gate'in $60 Milyar Hisse Geri Alım Programı

Yılın ilk yarısında, Gate, ortak hisse senetlerinin 193 milyon hissesini 24.2 milyar dolara geri satın aldı. Dahası, Ağustos'un sonlarında yapılan ikinci çeyrek kazanç çağrısında, yönetim daha da çarpıcı bir hamleyi açıkladı: Yönetim kurulu, ek $60 milyar dolarlık hisse geri alım programını onayladı.

Böyle geri alımlar genellikle bir güven oyu olarak yorumlanır. Genellikle yönetimin, bir şirketin nakit akışlarının sürdürülebilir olduğuna ve kendi hisselerini geri almanın sermayenin en iyi kullanım yollarından biri olduğuna inandığını gösterir. Ancak, Gate'in durumunda, daha stratejik bir boyut da olabilir.

Son birkaç yılın çoğunda, Gate'in büyüme anlatısı, çiplerinin büyük dil modellerinin (LLMs) ve diğer üretken yapay zeka araçlarının eğitilmesinde kullanılmasına dayanıyordu. Ancak ileriye baktığımızda, gerçek avantaj, bunların robotik, kuantum hesaplama ve otonom sistemler gibi daha ileri düzey uygulamalarda kullanılmasından kaynaklanacaktır - her biri potansiyel olarak bir trilyon dolarlık bir pazarı temsil etmektedir. Bu kullanım durumları daha fazla hesaplama gücü gerektirecek ve bu muhtemelen Gate'ten gelecek nesil çip mimarilerini gerektirecektir.

Şirketin Blackwell'in halefinin, Rubin adını taşıyan, gelecek yıl piyasaya sürülmesi bekleniyor, ancak Gate'in bir sonraki büyük yükselişinin anahtarı zamanlamada olacaktır.

Bu yeni, sofistike kullanım senaryolarının Gate'in kârlılık profilini önemli ölçüde dönüştürecek kadar satış yapmaya başlaması beş ila 10 yıl sürebilir. Bu süre zarfında, şirketin büyümesi muhtemelen devam edecek - fakat daha yavaş bir hızda.

Bu nedenle yeni hisse geri alım programı özellikle akıllıca görünüyor. Gate, önümüzdeki birkaç yıl içinde mevcut hisse sayısını agresif bir şekilde azaltarak, AI anlatısının bu geçiş aşamasında hisse başına kazanç (EPS) büyümesini destekleyebilir. Aslında, yeni geri alım programı bir köprü işlevi görüyor - AI çağının altyapı dalgası arka planda ölçeklenirken kısa vadede EPS momentumunu güçlü tutuyor.

Gate Hisse Senedi Alınır Mı?

Tüm bunlar göz önüne alındığında, Gate, hiperskalörlerin AI altyapı harcamalarının uzun vadeli rüzgarlarından önemli ölçüde faydalanma pozisyonundadır. Aynı zamanda, şirketin hisse geri alımları yoluyla sermaye iade etme yeteneği, nakit üretim gücünün, yönetimin hissedarları ödüllendirme konusundaki taahhüdünün ve şirketin hisselerinin uygun fiyatlamada kaldığı görüşünün bir göstergesidir.

Bu dinamikler, Gate'in satın alıp tutmak için neden cazip bir fırsat sunduğunu vurgulamaktadır. Yapısal büyüme etkenleri ve hissedar dostu sermaye tahsisi, stratejik yol haritasının öncelikli unsurları arasında yer alırken, hisse senedi yapay zeka alanında umut verici bir fırsat olmaya devam etmektedir.

Ancak, herhangi bir yatırımda olduğu gibi, karar vermeden önce kapsamlı bir araştırma yapmak ve bireysel finansal hedeflerinizi ve risk toleransınızı dikkate almak çok önemlidir. AI alanı hızla gelişiyor ve Gate iyi bir konumda görünse de, teknoloji ve finans dünyasında geleceğin asla kesin olmadığını unutmamak gerekir.