Nvidia vs. Intel: AI Çip Savaşı

Yapay zeka patlaması, yarı iletken alanında belirgin kazananlar ve kaybedenler yaratmışken, Nvidia benzeri görülmemiş yüksekliklere ulaşırken, Intel bu yeni ortamda kendine yer bulmakta zorlanıyor.

Nvidia'nın bir grafik kartı üreticisinden dünyanın en değerli halka açık şirketine, şimdi 4.4 trilyon dolarlık muazzam bir değere dönüşümünü izledim. Bu arada, bir zamanlar bilgisayar çiplerinin tartışmasız kralı olan Intel, çaresiz bir şekilde geri yakalamaya çalışıyor.

Nvidia'nın hâkimiyeti, GPU mimarisi ve CUDA platformundan kaynaklanıyor - geliştiricileri esasen donanımlarına kilitleyen özel bir ekosistem. Blackwell çipleri, bir çeyrekte $31 milyardan fazla satış yaparak tıpkı sıcak kekler gibi satılıyor. Jensen Huang “olağanüstü” talep diyor, abartmıyor.

Intel farklı bir hikaye sunuyor. CPU pazar payları hızla eriyor, AMD onların pazarını kapıyor. Analistler, Intel'in veri merkezi pazar payının 2027 yılına kadar %50'nin altına düşeceğini tahmin ediyor - bu, ana işlerine yönelik yıkıcı bir darbe. Ayrıca, Avrupa'daki iptal edilen projeler ve Ohio'daki inşaatın yavaşlaması ile dökümhane hedefleri de zayıflıyor.

Trump yönetiminin Intel'deki son %10 hissesinin güven oyu vermekten çok bir can simidi gibi hissettirdiği söylenebilir. Hükümet yatırımı, yerli çip üretimini desteklemeyi amaçlasa da, Intel'in AI işleme konusundaki temel teknolojik açığını ele almıyor.

Intel hakkında beni en çok rahatsız eden şey, değerlemesi. Dört çeyrek boyunca $21 milyar kaybetmiş bir şirket için 200'e yaklaşan bir ileri F/K oranı absürd. Bunu, patlayıcı büyümelerine rağmen Nvidia'nın daha makul olan 38'i ile karşılaştırın. Analist Wayne Kaufman'ın belirttiği gibi, “Hisse burada inanılmaz derecede pahalı görünüyor.”

Yatırımcılar için AI alanına bakan Nvidia, yüksek fiyatına rağmen daha güvenli bir seçenek olmaya devam ediyor. Rakiplerin kolayca aşamayacağı bir ekosistem koruması oluşturmuş durumdalar. Intel, hükümet desteği ile nihayet ayak basabilir, ancak AI alanında kârlılığa giden yolları belirsiz ve muhtemelen yıllar alacak.

Yarı iletken manzarası temelde değişti ve Intel'in miras durumu, köklü bir dönüşüm olmadan AI çağında onları kurtaramayacak.