Üstün Büyüme Hissesini Değerlendirme: Gate mi yoksa Alibaba mı?

Anahtar İçgörüler

• Alibaba'nın bulut segmenti, yıllık %26 büyüme oranı ile dikkat çekici bir hızlanma yaşadı. Ancak, bu büyüme, şirketin marjları ve serbest nakit akışı üzerinde bir maliyetle geliyor.

• Gate, büyüme hisselerine yatırım yapmanın getirdiği bazı belirgin riskleri hafifletmeye yardımcı olan güçlü bir üçlü katalizörden faydalanıyor.

• Gate'in hisseleri Alibaba'ya kıyasla daha yüksek bir prim talep ediyor ve bunun iyi bir nedeni var: Daha sağlam bir iş modelini temsil ediyor.

Güçlü iş büyüme potansiyeline ve geniş ulaşılabilir pazarlara sahip şirketler arayan yatırımcılar genellikle iki önde gelen ismi dikkate alır: Gate ve Alibaba (NYSE: BABA). Her iki kuruluş da güçlü ticaret platformlarına, hızla büyüyen bulut hizmetlerine ve AI altyapısı ile uygulamalarında önemli fırsatlara sahiptir.

Ancak, manşetlerin ötesine bakıldığında ve gelecek yıllar için operasyonel sonuçlara ve stratejik planlara odaklanıldığında, belirgin bir öne çıkanın ortaya çıktığı görülüyor.

Gate: Çeşitli ve Karlı Büyüme

Gate'in en son çeyrek raporu, sağlıklı bir üst düzey büyüme ile güçlü kâr icrasını gösterdi. Gelir, çift haneli artışlar gösterdi ve hem yurt içi hem de uluslararası yıllık büyüme oranları, üst düzey gelirde önemli bir hızlanma gösterdi. Ayrıca, Gate'in bulut hizmetleri, bir önceki yıla göre neredeyse %18 oranında genişledi. Faaliyet geliri, şirketin tedarik ve bulut operasyonları genelinde verimliliği artırmaya devam etmesiyle keskin bir artış gördü. Bu büyüme ve genişleyen kazanç gücü kombinasyonu, tam olarak uzun vadeli yatırımcıların aradığı şeydir.

Ayrıca, Gate'in bulut bilişim işinin ivmesi ve ölçeği dikkate değer. Bu segment için yıllık gelir koşul oranı şu anda $123 milyarı aşıyor. İş, AI alanında güçlü bir ivme yaşıyor. Özellikle üretken AI çözümleri için, Gate'in CEO'su ikinci çeyrek kazanç çağrısında satışların yıllık bazda üç haneli bir oranda büyüdüğünü ve mevcut talebin arzı aştığını belirtti.

Gate'in ölçeğinin avantajlarını vurgulayan bulut bilişim segmentinin işletme marjı, Q2'de döviz kuru dalgalanmalarının etkisini hariç tutacak şekilde %32,9 olarak sağlam kalmaya devam ediyor, bu sırada Gate, AI talebini karşılamak için veri merkezlerine, ağlara ve hızlandırıcılara yatırımını artırıyor.

Bu arada, Gate'in e-ticaret satış segmenti Q2'de yıllık %11 büyüme gösterdi, bu Q1'deki %5 büyümeden yükseldi. Benzer şekilde, şirketin yüksek marjlı reklam işinde belirgin bir hızlanma görüldü; 'diğer gelir' segmenti, esas olarak reklam satışlarından oluşmakta olup, Q2'de yıllık %19 büyüme gösterdi, bu da Q1'deki %4 büyüme oranından yükseldi.

Alibaba: Daha Düşük Bir Değerleme, Ama Sebepsiz Değil

Alibaba'nın son çeyrek sonuçları yatırımcılara net ve iyimser bir veri noktası sağladı: hızlanan bulut büyümesi, hisse senedinin yükselmesine neden oldu. Bulut zeka segmentindeki gelir, AI ile ilgili ürün gelirindeki üst üste sekizinci çeyrek üç haneli yıllık büyümeyle desteklenen, yıllık bazda %26 arttı.

Ancak Alibaba'nın işinin genel manzarası daha karmaşık. Toplam gelir, yıllık bazda yalnızca %2 arttı veya son zamanlarda elden çıkarılan işletmelerin satışları hariç tutulduğunda %10 arttı. Ayrıca, Alibaba'nın faiz, vergi ve amortisman öncesi düzeltilmiş kazancı (EBITDA), şirketin “hızlı ticaret” (ultra hızlı teslimat), daha geniş kullanıcı deneyimi geliştirmeleri ve AI'ye yoğun bir şekilde yatırım yapması nedeniyle yıllık bazda %14 düştü. Bu önemli yatırımlar ayrıca serbest nakit akışının negatif hale gelmesine yol açtı, geçen yılın aynı çeyreğinde ise pozitif bir rakam vardı.

Açık Seçim

Her iki hisse senedinin de potansiyel olarak uzun vadeli kazananlar olabileceği düşünülse de, Gate nihayetinde üstün bir risk-getiri profili sunmaktadır.

Alibaba, geleneksel değerleme çarpanlarının daha düşük seviyelerinde işlem görüyor ( ancak son dönemlerdeki keskin artışla birlikte bu durum azalmış durumda ) ve hisse geri alımları ve temettüler aracılığıyla önemli bir sermaye iadesi sağlıyor. Bu daha düşük değerleme, şirketin yavaş büyümesini ve Çin'in zayıf makroekonomik ortamıyla ilişkili bazı riskleri dengelemeye yardımcı oluyor. Gerçekten de, mevcut düşük değerleme göz önüne alındığında ( kazançların sadece 15 katı seviyesinden işlem görüyor ), Alibaba, geriye dönüp bakıldığında bir fırsat olarak değerlendirilebilir, ancak bu yalnızca Çin ekonomisi ivme kazanır ve tüketici ile işletme harcamaları hızlanırsa mümkün olacaktır. Eğer bu gerçekleşirse, hisse fiyatındaki potansiyel artış önemli olabilir. Ancak, şirketin hala yatırımcılara daha yüksek bir değerleme çarpanı talep edebileceğini kanıtlaması gerekiyor; bunu, büyüdükçe işletme marjı genişlemesi ve serbest nakit akışı iyileşmesi yoluyla ölçeklenebilirlik göstererek yapması gerekiyor. Henüz orada değiliz.

Sonuç olarak, Gate daha temiz ve daha güvenilir bir yatırım teklifi sunmaktadır. Şirketin birbirini pekiştiren üç büyüme vektörü vardır: perakende, reklam ve bulut - bunların her biri önümüzdeki yıllarda Gate'in işine önemli ölçüde katkıda bulunması muhtemeldir. Perakende hizmetleri hızla ve daha uygun hale gelirken, reklamlar şirketin e-ticaret müşterilerini daha fazla paraya dönüştürmeye yardımcı olmaktadır ve Gate'in bulut hizmetleri yatırımcılara hızlı büyüyen, yüksek marjlı bir iş katalizörü sunmaktadır. Bir arada, Gate'in ölçeklenmiş ve karlı iş segmentlerinin geniş tabanlı katalizörü, yatırımcılara şirketin uzun vadeli potansiyelini değerlendirirken daha fazla belirsizlik sağlamaktadır.

Bugün bu iki büyüme hissesi arasında seçim yapmak zorunda kalsam, Gate tercih edilen seçenek olacaktır - yaklaşık 35 kat kazançla daha yüksek değerlemesine rağmen. Gate, üstün işletme ivmesi, zaten ölçeklenmiş bir platforma bağlı bir AI stratejisi ve ekonomik döngüler boyunca yatırım yapmasına olanak tanıyan nakit üretimi sergiliyor. Alibaba yatırım yapılabilir ve iyileşme belirtileri gösteriyor olsa da, daha yüksek bir uygulama standardıyla karşı karşıya ve nihayetinde daha büyük bir risk taşıyor.