Wall Street, önümüzdeki yıl Russell 2000'de %20'lik bir yükseliş öngörüyor.

Wall Street artık en küçük Amerikalı şirketlere bahse giriyor. Az sayıda bireysel yatırımcının tanıdığı şirketlerle dolu Russell 2000, Temmuz sonundan bu yana neredeyse %10 arttı ve böylece S&P 500'ün performansını iki katına çıkardı.

Bu aşırı performans, bu rallinin 2026'ya kadar devam edeceğini öngören stratejistlerin dikkatini çekti. Hedef fiyatlara dayalı projeksiyonlara göre, analistler Russell 2000'in gelecek yıl %20 daha kazanmasını beklerken, S&P 500'ün yalnızca yaklaşık %11 ilerlemesi bekleniyor.

2020'den bu yana, küçük sermayeli şirketler her yıl düşük performans gösterdi. Bu son artışa rağmen, Russell 2025'te S&P'nin gerisinde kalmaya devam ediyor. Ancak bu tahmin, faiz indirimleri, olumlu gelir sürprizleri ve ekonominin küçük işletmelerin geri kalmışlığını telafi etmelerine yardımcı olacak kadar sağlam kalma umuduyla bağlantılı.

Faiz oranlarındaki düşüşler üzerine yapılan bahisler, küçük kapitalizasyonları artırıyor

Michael Casper, Bloomberg Intelligence'da stratejist, küçük işletmelerin “Amerikan ekonomisine en duyarlı olanlar” olduğunu belirtiyor. Federal Rezerv'in faiz indirimlerinin kâr marjlarını artırabileceğini ve durumu değiştirebileceğini düşünüyor. “Aniden, konsensüs küçük sermayelere ilgi duymaya başlıyor,” diyor.

Pazarlar, geçen Perşembe, enflasyon ve istihdamla ilgili beklentilere uygun verilerin açıklanmasının ardından hızla tepki verdi. İş gücü piyasasında yavaşlama belirtileri ile birlikte, traderlar gelecek hafta bir faiz indirimine ve muhtemelen 2025 sonuna kadar bir başka indirim olacağına dair tahminlerini artırdılar.

Morgan Stanley'den Michael Wilson, Pazartesi günü yaptığı bir araştırma notunda, gelecek faiz indirimlerinin yeni bir boğa piyasası aşamasını başlatabileceğini ve küçük ölçekli şirketlerin yükselmesine neden olabileceğini belirtti. Bu ayın başında, ağırlık azaltma görünümünü nötr seviyeye yükseltti.

Çekici değerlemeler kurumsal yatırımcıları çekiyor

Emily Roland ve Matt Miskin, Manulife John Hancock'ta yatırım stratejistleri, büyük ölçekli şirketlerin aksine, küçük ve orta ölçekli şirketlerin 20 yıllık ortalamalarının üzerinde işlem görmediğini vurguluyor. Bu segmenti “değersiz” olarak nitelendiriyorlar ve hala iskontolu olan nadir sektörlerden biri olduğunu belirtiyorlar.

Ağustos ayında rallinin hızlandığından beri, Russell 2000'in fiyat/kazanç oranı tarihsel ortalamasını aştı. Ancak Bank of America'dan stratejist Jill Carey Hall, bunun bir alarm sinyali olmadığını belirtiyor.

“Küçük kapitalizasyonlar tarihsel olarak artık ucuz değil, ancak en az esneme gösteren boyut dilimidir ve büyük kapitalizasyonlara göre hala önemli bir tarihsel iskontoyla işlem görmektedir,” diye yazdı.

Cboe Global Markets'taki opsiyon verileri de bir duygu değişimi gösteriyor. Yatırımcılar, S&P 500'e kıyasla Russell 2000 üzerinde daha fazla yükseliş pozisyonu alıyor. Küçük sermayeli ETF'lere olan akışlar da tekrar olumlu hale geldi.

Yine de, RBC Capital Markets'tan Lori Calvasina, rallinin ekonomik bağlamın uykusundan çıktığını gösteren işaretlere ihtiyacı olduğunu uyarıyor. COVID sonrası, teknoloji ve büyük sermayelerdeki daha güçlü hareketler tarafından hızla bastırılan birkaç kısa ralli oldu.

Her şeye rağmen, Barclays analistleri yatırımcılara hem teknolojiye hem de küçük sermayeli şirketlere yatırım yapmalarını tavsiye ediyor, özellikle de güçlü kar dinamiği gösterenler. Çarşamba günü yazdılar: “Küçük sermayeli şirketler büyük bir mesele.”