Özet: Politika dönüm noktası geldi, Federal Rezerv (FED) şifreleme varlıklarının finansal sistemdeki yerini yeniden tanımlıyor. Federal Rezerv'in para politikası yönelimi, küresel finansal piyasaların pusulası olmuştur, şifreleme varlıkları piyasası da bunun istisnası değildir. Federal Rezerv (FED) her zaman güvercin veya şahin sinyalleri verdiğinde, Bitcoin gibi kripto varlıklar genellikle yükseliş veya düşüş gösterir.

2025年10月15日凌晨, Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell'ın bir konuşması, global piyasalarda sarsıntıya neden oldu. Bu ay faiz indirimine gitme olasılığını ima ederken, nadir bir şekilde şifreleme sektörünün giderek daha “ana akım” hale geldiğini belirtti ve bankaların bu sektörle işbirliğini artırmasını bekledi.

Federal Rezerv (FED) politika değişikliği dolaylı olarak düzenleyici çerçevenin optimize edilmesini teşvik etti. SEC, 2025'te Ethereum staking ETF'sini ve Solana ETF'sini onayladı ve bu, kripto varlıkların ilk kez geleneksel finans sistemine entegre edildiğini gösterdi. JPMorgan gibi kurumlar, kripto para birimleri ile spot ticaret hizmetleri sunmaya başladı ve BlackRock'un Bitcoin ETF'sinin büyüklüğü 200 gün içinde 40 milyar doları aştı, bu da kurumsal fonların hızla akın ettiğini gösteriyor. Bu konuşmanın arkasında, ABD para politikası ve finansal düzenlemede meydana gelen derin bir değişim var. 2025, ABD kripto düzenlemesi için bir “dönüm noktası” haline geldi ve bir zamanlar katı olan bir dizi kısıtlama gizlice gevşetildi.

01 para politikası dönüşümü: faiz indirim döngüsü altında risk iştahının artışı

Powell'ın açıklamaları beklenmedik değil. Amerikan işgücü piyasasında yavaşlama belirtileri ortaya çıkmaya başladı, yeni istihdam artışları birkaç aydır beklentilerin altında kalıyor. Federal Rezerv (FED) için, yüksek faiz oranlarını sürdürmek şirketlerin finansman baskısını artırabilir ve hanehalkı tüketimini kısıtlayabilirken, makul bir faiz indirimi ekonomiye “yumuşak iniş” için bir tampon sağlayabilir.

Faiz indirim sinyali açıklandıktan sonra, piyasa risk iştahı hızla arttı. Bitcoin, Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar, politikanın açıklanmasından sonraki birkaç hafta içinde genel olarak yükseliş gösterdi. Geleneksel finansal kurumların yatırım davranışlarında da yeni bir farklılaşma görüldü.

Bu piyasa tepkisi, Powell'ın daha önceki değerlendirmesini doğruladı: Kripto varlıklar ile geleneksel finans sistemi arasındaki ilişki giderek güçleniyor. Para politikası değişiklikleri, kripto piyasasına doğrudan ve hızla yansımaya başladı.

02 Regülasyon Paradigması Değişimi: "Özel İzleme"den "Entegre Denetim"e

Daha dikkat çekici olanı, Federal Rezerv'in düzenleyici çerçevesindeki sistematik değişikliklerdir. 2023'te, Federal Rezerv “Yeni Faaliyetlerin Denetim Programı” (Novel Activities Supervision Program) kurarak bankaların kripto, blok zinciri gibi yeni faaliyetlere girmesini ayrı bir şekilde denetlemeye başladı.

2025 yılının Ağustos ayına kadar, bu özel düzenleme projesi sona erecek. Federal Rezerv (FED), bankaların şifreleme ve finansal teknoloji faaliyetlerini düzenli denetim süreçlerine dahil edeceğini açıkladı. Bu değişiklik, düzenleyici modelin özel izleme yerine "bütünleşik denetim"e geçiş yaptığını temsil ediyor.

Reuters, haberinde bu adımın tekrar eden mekanizmaları azaltmayı ve verimliliği artırmayı amaçladığını belirtti. Banking Dive yorumunda, bunun bankaların şifreleme işine yönelik düzenleyici “farklılaştırılmış etiketlerin” artık azalmakta olduğunu ifade etti.

03 Politika Gevşemesi: Üç Büyük Düzenleyici Kurumun Ortak Eylemi

2025 yılı Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto düzenlemelerinin hafifletileceği yıl olacak:

• **•**Mart 2025'te, FDIC bankaların şifreleme faaliyetleriyle ilgili 2022 tarihli bildirim kuralını kaldıracak ve bankaların şifreleme işine başlamadan önce FDIC onayı almasını zorunlu kılmayacaktır;
• **•**Aynı dönemde, Amerika Birleşik Devletleri Para Süreçleri Ofisi (OCC), Yorumlayıcı Mektup 1183'ü yayımladı ve ulusal bankaların kripto varlık saklama, stabil coin faaliyetlerinde bulunabileceğini ve önceden düzenleyici izin almasına gerek olmadığını belirtti;
• **•**2025年4月，Federal Rezerv (FED) 2022年要求州会员银行开展 Kripto Varlıklar faaliyetleri öncesinde bildirimde bulunmaları gerektiğine dair rehber mektubunu kaldırdı；
• **•**2025 yılı Temmuz ayında, Federal Rezerv (FED), FDIC ve OCC üç büyük kurum, bankaların şifreleme varlıklarının saklama risk yönetimi hakkında ortak bir açıklama yayımladı; ton nötr olup, kısıtlama yerine uyumu vurguladı.

Bu dizi politika ayarı denetim anlayışında köklü bir değişimi işaret ediyor: “önce önlem alıp sonra gözlemlemekten” “çerçeveye dahil etmek, gelişimi düzenlemeye” geçiş.

04 Stabil Coinler ve CBDC: Regülasyon Çerçevesinin Netleştirilmesi

Politika düzeyinde, düzenleyici mantık daha da detaylı hale geldi. Federal Rezerv (FED) yönetim kurulu üyesi Christopher Waller, yıl ortasında yaptığı konuşmada, stablecoin'lerin en az eşdeğer güvenli ve likit varlıklarla desteklenmesi gerektiğini ve kullanıcıların anaparalarını karşılığında geri alabilmelerini sağlaması gerektiğini açıkça belirtti.

Bu duruş, 2025 yılında Kongre tarafından kabul edilen GENIUS Yasası ile uyumludur ve stabil coinlerin çıkarılmasına net bir yasal zemin sağlamaktadır.

Bu arada, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) hakkında tartışmalar da bir sonuca vardı. Yeni yasama ortamında, Federal Rezerv'in doğrudan halka dijital dolar ihraç etme olasılığı büyük ölçüde dışlandı ve bu, özel stabil coinler için bir gelişim alanı bıraktı.

05 Pazar Etkisi: Geleneksel Finans Kurumları Hızla Giriş Yapıyor

Regülasyon ortamının netleşmesi, geleneksel finansal kurumlar için giriş engellerini ortadan kaldırdı. Birçok büyük banka, kripto varlıkların saklanması, ticareti gibi hizmetleri keşfettiklerini açıkça belirtti. Şifreleme hizmetleri “kenar işi” olmaktan “standart yapı” haline geliyor.

Şifreleme sektörü için, düzenlemenin öngörülebilirliği politika riskini büyük ölçüde azaltmaktadır. Bankalar ile şifreleme kuruluşları arasındaki işbirliği kanalları daha da açık hale gelmekte, fon akışı daha uyumlu ve düzenli hale gelmektedir.

Federal Rezerv (FED)'in bu dizi adımı, bir “düzenin geri dönüşü” düzenleyici yaklaşımını yansıtmaktadır. Şifreleme varlıkları artık finansal sistemin dışlayanı olarak görülmüyor, aksine belirlenmiş sistem çerçevesine dahil edilerek düzenlemelere tabi tutuluyor.

2025'in politika değişikliği, kripto varlıklar ile geleneksel finansın entegrasyonu için bir yol açtı. Faiz indirim döngüsü ile düzenleyici gevşeme bir araya geldiğinde, kripto piyasası yeni bir gelişim aşamasının eşiğinde olabilir. Politika gevşetmesi kripto piyasası için olumlu olsa da, düzenleyici incelemelerde belirsizlikler devam etmektedir. ABD gümrük politikası (1 Kasım'da yürürlüğe girecek) ve SEC onayındaki gecikmeler kısa vadeli dalgalanmalara neden olabilir. Ayrıca, kaldıraçlı fonların likidite baskısı (örneğin, 11 Ekim'deki ani çöküş olayı) henüz tamamen toparlanmamıştır, piyasa düzeltme riskine dikkat edilmelidir.