Altın, $30 trilyon piyasa değerine ulaşırken Bitcoin $2.1 trilyon ile savaşmakta - Kripto yetişebilir mi?

Altın, $30 trilyon piyasa değerine ulaşarak tarihteki ilk varlık olma konusunda benzeri görülmemiş bir başarıya imza attı ve spot fiyatlar ons başına 4,300 $'ın üzerine fırladı.

Başarı, Bitcoin'in oynaklıkla mücadele ederken, geleneksel güvenli liman varlığı ile dijital rakibi arasındaki farkı genişlettiği sırada geliyor.

Bir piyasa platformunun verilerine göre, altın 16 Ekim 2025'te ons başına $4,284.60'dan işlem gördü ve bu da Ocak ayından bu yana %64'lük şaşırtıcı bir artışı temsil ediyor ve değerli metalin küresel finansal ekosistemdeki hakimiyetini pekiştiriyor.

Bu dönemde Bitcoin'in mütevazı %16'lık kazancını geride bırakan altın ile geleneksel ve dijital değer saklama araçları arasındaki dramatik farkı vurguluyor.

Altın hâkimiyetinin büyüklüğü

$30 trilyonluk altın değeri onu ayrıcalıklı bir konuma getiriyor, diğer tüm varlık sınıflarını küçültüyor. Değerli metalin piyasa değeri şimdi yaklaşık 14.5 kat daha büyük Bitcoin'in 2.1 trilyon dolarlık değerlemesinden ve birlikte toplamda yaklaşık $20 trilyon olan “Yedi Harika” teknoloji devlerinin - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta ve Tesla - piyasa değerinden 1.5 kat daha fazla.

Başarıyı perspektife koymak için, altının mevcut değeri:

• Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'in yıllık GSYİH'sini aşmaktadır.
• $3 trilyon gümüşün piyasa değerinden on kat daha fazla.
• Küresel olarak yaklaşık 7.4 milyar ons dolaşımda temsil etmektedir.
• Her fiyat artışında toplam değerlere yaklaşık $740 milyar ekleyin.

Piyasa değeri açısından en büyük varlıkların sıralaması şimdi altının zirvede olduğunu, ardından uzakta Nvidia'nın 4.43 trilyon dolar, Microsoft'un 3.80 trilyon dolar, Apple'ın 3.67 trilyon dolar ve Alphabet'in 3.04 trilyon dolar ile geldiğini gösteriyor. Bitcoin ise bu yılın başlarında ilk beş içindeki önceki konumundan düşerek 2.16 trilyon dolar ile sekizinci sırada.

Altın yükselişini ne tetikliyor

Birçok faktör, altının tarihi rallisini tetiklemek için bir araya geldi. Merkez bankalarının birikimi, eşi benzeri görülmemiş seviyelere ulaştı; 2025'te Çin Merkez Bankası, Hindistan Merkez Bankası ve Türkiye Merkez Bankası'nın altın rezervlerini artırması, modern tarihteki resmi sektördeki en güçlü alım yıllarından birini işaret ediyor.

Jeopolitik gerilimler, özellikle ABD ile Çin arasındaki artan ticaret sürtüşmesi, altının güvenli bir liman olarak cazibesini artırmıştır. Değerli metal, yatırımcıların doların devalüasyonu, son zamanlardaki soğumaya rağmen enflasyonist baskılar ve Fed'in faiz oranlarını düşürme beklentileri konusundaki endişelerinden faydalanmıştır; bu durum, getirisi olmayan varlıkları daha çekici hale getirmektedir.

Ralli acımasız oldu, altın üst üste dokuz haftalık kazanç kaydederek sadece ekimde %13 arttı. Bank of America ve Société Générale'deki piyasa stratejistleri, altının 2026 yılına kadar ons başına 5,000 $'a ulaşabileceği öngörüsüyle iyimser tahminlerini sürdürdü.

ANZ'nin tahminleri, altın fiyatlarının 2025'in sonlarına kadar ons başına $4,400'a ulaşabileceğini ve 2026'nın ortalarına kadar $4,600 civarında bir zirveye potansiyel olarak ulaşabileceğini öngörerek, hemen daha fazla artış bekliyor. Bunun ardından para politikası sıkılaştırma döngülerinin sona ermesiyle birlikte fiyatların yumuşayabileceği düşünülüyor.

Bitcoin'in hayal kırıklığı yaratan yılı

Altın yükselirken, Bitcoin 2025'in kripto para için bir patlama yılı olmasını uman birçok yatırımcıyı hayal kırıklığına uğrattı. Ekim ayının başlarında $126,080'lık yeni bir tarihî zirveye kısa bir süre ulaşmasına rağmen, Bitcoin keskin bir geri çekilme yaşadı ve şu anda o zirveden neredeyse %14 daha düşük bir seviyede, yaklaşık $106,000 üzerinden işlem görüyor.

Kriptoparanın piyasa değeri, Ekim ayındaki $100 milyar dolarlık tasfiye olayından sonra $200 milyar dolardan fazla kaybettikten sonra yaklaşık 2.15 trilyona düştü. Bu, kriptopara tarihindeki en büyük kaldıraç azaltma olaylarından biri.

Bitcoin'in zorlukları, bu yılın başlarındaki performansıyla güçlü bir tezat oluşturuyor; o zamanlar, Nisan ayında 1.86 trilyon dolarlık piyasa değeri ile dünyanın en büyük beşinci varlığı olarak sıralanmıştı. Kripto para birimi, sürekli bir boğa piyasası beklentilerine rağmen ivmeyi koruyamadı.

Sapma özellikle dikkat çekicidir çünkü hem altın hem de Bitcoin, “üretken olmayan” değer saklama özellikleri gibi ortak özellikler paylaşmaktadır: nakit akışı oluşturmayan ancak zenginliğin korunması için değerlendirilen varlıklar. Ancak, yatırımcıların sermayesi büyük ölçüde geleneksel metalin yanına akmıştır.

Bir analist, altının her hafta Bitcoin'in piyasa değerine eşdeğer bir değer eklediğini vurgulayarak iki varlık arasındaki ölçek farkını öne çıkardı.

Neden Bitcoin geride kalıyor

Bitcoin'in 2025'te altına göre düşük performans göstermesinin arkasında birkaç faktör bulunmaktadır. Kripto paranın ABD teknoloji hisseleriyle yüksek korelasyonu, borsa piyasasındaki dalgalanma dönemlerinde aleyhine çalıştı. Altın, çalkantılı zamanlarda güvenli liman akışlarından faydalanırken, Bitcoin genellikle riskli varlıklarla birlikte satılma eğilimindedir.

Kripto türev piyasalarındaki yüksek kaldıraç istikrarsızlık yarattı. Bir platformun verileri, mevcut pozisyonların %66'sının kısa olduğunu ve aşırı kaldıraç altında yalnızca %35'inin kârlı olduğunu gösteriyor. Ekim ayında yaşanan kaldıraç azaltma olayı, finansman oranlarının 2022'deki FTX çöküşünden beri görülmemiş seviyelere düşmesine neden oldu ve milyarlarca kaldıraçlı pozisyonu temizleyerek ticaret yapanları risk almaktan kaçınır hale getirdi.

Bitcoin'in spekülatif yapısı -ETF akışlarına, perakende heyecanına ve türevlerin kaldıraç kullanımına bağımlı- merkez bankaları ve muhafazakar varlık tahsisatçıları için altının cazibesiyle aynı sürekli kurumsal talebi yakalayamadı.

Bitcoin altın seviyesine ulaşabilir mi? $300,000 senaryosu

Mevcut düşük performansa rağmen, birçok analist Bitcoin'in altına göre gecikmesinin geçici olabileceğine inanıyor. Tez, sermaye dönüşüm dinamiklerine dayanıyor: Altının parabolik rallisi soğuduğunda, enflasyona karşı koruma benzeri özellikler arayan yatırım fonları, nispeten daha ucuz dijital alternatife yönelmek isteyebilir.

Bir analist ilginç bir senaryo sundu: eğer Bitcoin, $19 trilyonluk altının piyasa değerinin yalnızca %20'sini ele geçirirse, bu BTC için $30 trilyonluk bir değerleme anlamına gelecektir ki bu da mevcut 19.7 milyon BTC'lik dolaşım arzına dayalı olarak yaklaşık 300,000 $'a denk gelecektir.

Projeksiyon saf spekülasyon değil. ARK Invest'in CEO'su Cathie Wood, Bitcoin'in ilk kez $6 trilyon piyasa değerine ulaştığı 2024 sonlarında benzer argümanlar öne sürdü. Wood, Bitcoin'i “ilk innings'lerinde” olarak tanımladı ve sadece 15 yılda $2 trilyona ulaştığını, altının ise değerini $2 trilyona çıkarmak için yüzyıllar harcadığını belirtti; bu değer o zamandan beri iki katına çıktı $15 .

Deutsche Bank, 2030 yılına kadar merkez bankalarının Bitcoin almaya başlayacağını öngörerek olumlu bir hava katmış durumda. Bu, varlığın altınla olan farkı kapatması için ihtiyaç duyduğu kurumsal talep katalizörü sağlayabilir.

“ticaret sonrası ticaret”

Risk sermayesi yatırımcısı Joe Consorti, Bitcoin'in Amerikan hisse senetleri ile olan korelasyonunu azaltırsa ve bu piyasa zirveye ulaştığında altın çıkışlarını yakalamaya başlarsa önemli ölçüde fayda sağlayabileceğini önerdi. Bir analist, küresel M2 para arzının arttığını ve altının olağanüstü iyi performans gösterdiğini, oysa Bitcoin'in durağan kaldığını belirtti; bu, tarihsel olarak “asla uzun sürmeyen” bir ayrışmadır.

“M2 artıyor. Altın fırlıyor. Bitcoin uyuyor. Bu ayrışma asla uzun sürmez. Likidite her zaman riski bulur. Aralık rallisi sert olacak”, birikmiş bir talebin makroekonomik likidite daha riskli varlıklara döndüğünde Bitcoin'in patlayıcı kazançlarını artırabileceğini öne sürerek.

Desen bir örneği vardır. 2020-2021 döneminde, Bitcoin'in piyasa değeri bir trilyon doları aşarken, altın fiyatları durakladı ve bu, anlatılar değiştiğinde rekabetçi değer saklama araçları arasında sermayenin ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor.

Teknik ve temel bakış açısı

Bitcoin'in altın hakimiyetine anlamlı bir meydan okuma oluşturması için çeşitli koşulların bir araya gelmesi gerekecek. Öncelikle, kripto paranın teknoloji hisseleriyle olan korelasyonunu kırması ve spekülatif bir risk varlığı yerine gerçek bir güvenli liman alternatifi olarak kendini kanıtlaması gerekecek.

İkincisi, kurumsal benimsemenin radikal bir şekilde hızlanması gerekecek. Bitcoin ETF'leri önemli bir sermaye çekmiş olsa da, BlackRock'un IBIT'i ve diğer ürünler milyarlarca dolar toplarken, ölçek, merkez bankalarının rezervlerinde ve kurumsal portföylerde altının yerleşik konumuyla karşılaştırıldığında hâlâ küçüktür.

Üçüncü olarak, düzenleyici netlik yararlı olacaktır. Kripto paraların düzenlenmesi konusundaki belirsizlik, aksi takdirde dijital varlıklara çeşitlendirme yapabilecek bazı kurumsal tahsisatçıları caydırmaya devam ediyor.

Teknik bir bakış açısına göre, tüccarlar Bitcoin için $100,000 civarında kritik destek seviyelerini izliyor. Bu psikolojik olarak önemli eşiğin altına kesin bir kırılma, ek tasfiyeleri ve daha fazla zayıflığı tetikleyebilir. Aksine, $120,000'ı geri kazanmak, yeniden bir boğa ivmesi sinyali verecektir.

Zincir içi metrikler, Bitcoin boğalarına bir nebze umut veriyor. Balinaların birikimi artış gösterdi, hash oranları yüksek kalmaya devam ediyor ve borsa bakiyeleri azalıyor; bu, uzun vadeli yatırımcılar arasında fiyatın son zayıflığına rağmen bir inanç işareti.

Sonuç düşünceleri

Bitcoin'in altınla “ayak uydurup uyduramayacağı” meselesi yanlış yorumlanabilir. Varlıkları sıfır toplamlı rakipler olarak görmek yerine, birçok analist bunların çeşitlendirilmiş bir portföyde tamamlayıcı roller oynadığını öne sürüyor.

Altının 30 trilyon dolarlık piyasa değeri, insanlığın en güvenilir değer deposu olarak binlerce yıl süren birikimini yansıtmaktadır ve merkez bankalarının rezervlerinde, mücevher pazarlarında ve endüstriyel uygulamalarda derinlemesine yer almaktadır. Likiditesi, fungibilitesi ve evrensel kabulü hâlâ karşılaştırılamaz.

Bitcoin, dijital taşınabilirlik, sabit arz, sansüre karşı dayanıklılık ve programlanabilirlik gibi farklı değer önerileri sunar. Bu özellikler, özellikle daha genç demografiler ve nakit para sistemlerine alternatifler arayanlar olmak üzere, farklı bir yatırımcı tabanını ve kullanım senaryolarını çekmektedir.

En önemli soru, Bitcoin'in 5 ila 10 trilyon dolarlık istikrarlı bir piyasa değerine ulaşıp ulaşamayacağı olabilir; bu da belki altın değerinin %15-30'unu temsil ediyor, tamamen aşmak yerine. Böyle bir sonuç, Bitcoin'in “dijital altın” rolünü doğrularken, aynı zamanda mevcut olanın kalıcı avantajlarını da tanıyacaktır.

Şu anda, altının 30 trilyon dolarlık tarihi eşiği, hem geleneksel sığınakların dayanıklılığını hatırlatan bir işaret hem de Bitcoin'in hedefleriyle karşılaştırılacağı bir ölçek işlevi görüyor. Kriptoparanın bu farkı ne zaman kapatacağı, para politikası ve jeopolitik istikrardan, teknolojik benimseme ve düzenleyici evrime kadar birçok faktöre bağlı.

Açık olan bir şey var ki, eski ve modern değer saklama araçları arasındaki rekabet, önümüzdeki on yılın belirleyici finansal anlatılarından biri olacaktır.