Para onde deve o mercado de previsão chinês explorar?

Autor: Zuo Ye

A teoria da aleatoriedade teve suas origens no jogo, e a geometria, por sua vez, surgiu naturalmente três partes mais baixas dos antigos sábios gregos.

A expressão que quantifica a incerteza torna-se o problema original da teoria das probabilidades, que é a maior diferença entre os mercados de previsão e os cassinos. Se você olhar a documentação da PolyMarket, sua defesa argumenta que os cassinos têm uma casa que retira uma comissão (House), e do ponto de vista da lei dos grandes números, qualquer pessoa que aposte por muito tempo acabará perdendo.

Os mercados previsivos são um jogo de soma zero em PVP, a Polymarket não cobra taxas de depósito ou levantamento dos usuários, nem retira uma comissão nas ordens, evitando completamente a perturbação da aleatoriedade.

Ainda não é suficiente, o PVP não é suficiente para que o Preço de Mercado = Probabilidade, é necessário também a Expectativa, apenas os rendimentos esperados quantificados podem cobrir os custos de especulação, para que o mercado consiga se libertar das amarras do cassino e se torne um produto financeiro puro.

As probabilidades de entretenimento até a morte

Toda a autoridade, política e notícias não são mais do que ganhos e perdas digitalizados.

O monopólio da informação não se dá pelo encobrimento das fontes de notícias, mas sim pelo monopólio dos seus canais de disseminação.

O jornalismo moderno origina-se do controle da informação durante a Segunda Guerra Mundial, Schramm fez da comunicação uma disciplina independente, incorporando métodos qualitativos e quantitativos da sociologia e da estatística, e o profissionalismo jornalístico tornou-se a fortaleza inabalável da indústria.

Ao mesmo tempo, com a contínua expansão da base de eleitores (mulheres, negros, jovens), as sondagens começam realmente a influenciar o futuro dos políticos. Como inferir a tendência geral dos eleitores a partir de uma amostra menor torna-se uma atividade lucrativa, necessária para os meios de comunicação, para os partidos e até mesmo para os adversários.

No entanto, quer sejam sondagens, quer sejam notícias, há muito que são um modelo de negócios B2B, onde os meios de comunicação vendem a atenção dos usuários/público às empresas, ou seja, os usuários são apenas uma parte da venda, sem conseguir lucrar com a consciência e tendências centralizadas, o que é semelhante à raiva direcionada às plataformas descentralizadas.

A violação de privacidade é apenas uma desculpa, o importante é que a plataforma não paga.

No mais tardar em 2014, o meio acadêmico já estava pensando em como combinar blockchain e mercados preditivos, livrando-se do modelo de centralização tradicional de plataformas que se apropriam de comissões. Vitalik recorda que a primeira versão do mercado preditivo, Augur v1, nasceu em 2015, sendo essa a materialização desse pensamento.

Infelizmente, o white paper do Augur v1 foi construído sobre uma sidechain do Bitcoin, e o Ethereum naquela época ainda não era suficiente para suportar aplicações em larga escala na blockchain, enquanto a “busca excessiva” da descentralização pelo Augur também o manteve vagando entre um público pequeno, sem conseguir formar externalidades positivas, acabando por se misturar com os demais.

Descrição da imagem: Design do Augur v1

Imagem cortesia de: @AugurProject

Chegando ao verão DeFi de 2020, além de DEX e empréstimos, tanto Jeff da Hyperliquid quanto Shayne Coplan da Polymarket estavam tentando novas gerações de mercados de previsão, Ethereum + L2 + governança descentralizada, o desenvolvimento tecnológico fez com que a eficiência deixasse de ser um problema, a falta de um público consumidor suficiente é que é o impasse.

Quando chega a hora, o céu e a terra trabalham juntos.

• O bloqueio global de 2020 fez com que as pessoas em todo o mundo aceitassem um estilo de vida online, incluindo naturalmente os mercados de previsão;

• A Copa do Mundo de 2022 trouxe um auge cíclico das atividades de cassinos em todo o mundo, com um tamanho de mercado de apostas online de 100 bilhões de dólares, uma parte significativa proveniente da Copa do Mundo;

• A eleição presidencial de 2024, as extravagâncias de Trump tornaram a trama cheia de reviravoltas, com um nível de drama sem precedentes, a celebração global de 1% do tráfego é uma riqueza sem igual para a Polymarket.

Após as eleições, a Polymarket conseguiu manter sua participação de mercado em uma situação estável através de financiamento contínuo, ofertas constantes (gratuitas) e uma contínua entrada no mercado esportivo, assim como a Hyperliquid conseguiu manter sua participação de mercado após a emissão de tokens. A Polymarket já superou seu momento mais perigoso.

O próximo Mundial de 2026 será a batalha decisiva para saber se a Polymarket conseguirá crescer e se tornar um gigante do mercado de previsões online; a incerteza política é muito forte, muito menos segura e lucrativa do que as atividades desportivas.

Imagem说明：Previsão≠Apostas

Imagem cortesia de: @zuoyeweb3

Aqui está uma explicação sobre por que o mercado de previsões é eficiente, usando a candidatura de Trump como exemplo. O total de 240 milhões de eleitores americanos é o espaço amostral geral, mas na verdade apenas 150 a 160 milhões de pessoas votarão (espaço amostral efetivo). E fora dos estados vermelhos e azuis fixos, o que realmente decide a presidência são alguns poucos estados-chave, que, por sua vez, podem ser subdivididos em diferentes condados-chave.

Portanto, as sondagens nos estados decisivos são cruciais, e instituições de sondagens mainstream como a Gallup também desenharão métodos de amostragem mais “científicos e racionais” para investigar, uma vez que não é possível pesquisar todos os eleitores, e inferir o todo a partir de uma pequena amostra torna-se um enorme desafio.

O paradoxo aqui é que sempre há uma minoria chave que pode influenciar as escolhas da maioria, enquanto o mercado de previsões pode, através do estudo contínuo de vários parâmetros de amostra, apostar em probabilidades mais altas antes que os resultados reais ocorram.

Ou seja, não se trata de prever que o mercado tem uma maior capacidade de amostragem em relação à amostra, mas sim de corrigir continuamente os parâmetros que são amostrados, e a opinião de qualquer pessoa será refletida em tempo real nas odds.

Ou seja, Polymarket é um tipo de “algoritmo de agrupamento” que constantemente extrai o maior valor de probabilidade de dados discretos e valida-o em cruzamento com o resultado final para aumentar a precisão.

As odds são a precificação de longa/curta, divergência/consenso, no mercado da Polymarket, o evento (Event) é a unidade básica, e cada contrato padrão é cunhado como 1 USDC, correspondendo a Sim + Não = 1, por exemplo, 0.5 de Sim deve ter 0.5 de Não correspondente.

Suponha que os preços de compra de Alice e Bob sejam 0,1 Sim e 0,1 Não, e que o preço de mercado atual seja 0,5:

• Se Alice acreditar que a probabilidade futura será superior a 0,5, quando o resultado final for revelado, Alice lucra 0,9U;

• Se Bob acreditar que a probabilidade futura não ultrapassará 0,5 e vender a sua quota, neste momento Bob garante um lucro de 0,5U, ganhando 0,4U.

Claro que a geração do preço inicial aqui e a flutuação dos preços requerem a participação dos market makers, assim como a permissão da Polymarket para abrir o mercado. Com um mecanismo CLOB semelhante ao do Perp DEX, a Polymarket também suporta ordens limitadas e outras jogadas mais complexas.

O mecanismo do Polymarker não é complexo, sendo em geral 1, o preço atual de Yes e No e a diferença em relação a 1 é o seu espaço de lucro, por exemplo, uma probabilidade de 93% representa 0,93 Yes + 0,07 No = 1 USDC, se eventualmente reverter para No, então 0,93 torna-se o lucro da surpresa.

Descrição da imagem: Hora de surpresas

Imagem fonte: @Polymarket

Após a aposta, ainda é possível comprar/vender a qualquer momento, tornando-se parte da liquidez do mercado, sendo uma forma de fazer mercado mais eficiente do que “comprar e deixar”. O Yes/No é a fonte de lucro/prejuízo um do outro, criando um mercado PvP extremo, onde a plataforma apenas precisa intermediar de forma justa.

Claro, em relação aos oráculos e sua governança, a abertura e fechamento do mercado, a resolução de eventos controversos e muitos outros detalhes, este artigo não entra em muitas explicações. De forma geral, a Polymarket é um produto de previsão comercial na internet, que apenas utiliza tecnologia de blockchain e stablecoins, não tendo muita relação com a descentralização.

O entretenimento está nas pessoas, não nos eventos.

A disseminação do monopólio é em grande parte o resultado de uma conluio deliberado entre o capital organizado e o trabalho organizado.

Polymarket atualmente tem três pilares: eleições políticas (Estados Unidos), eventos de notícias (Evento) e esportes, enquanto seu maior concorrente, Kalshi, foca na conformidade e colabora com Robinhood, Jupiter e outros, priorizando ganhar tráfego mesmo sem lucro.

Descrição da imagem: Comparação de dados

Imagem fonte: @poly_data

Entre os muitos novos mercados de previsões, a maioria pretende tornar-se o Blur do OpenSea, atraindo a participação de investidores individuais por meio de airdrops esperados, para completar suas próprias ações de emissão de tokens, quase não existindo a possibilidade de competir diretamente com Polymarket e Kalshi.

Isto não tem muito a ver com conformidade ou não, a conformidade da Polymarket é uma questão de preço, enquanto a conformidade da Hyperliquid é um grande problema, a liquidez de ambos não é nem de perto comparável.

No fim das contas, as eleições americanas são um mercado de nicho característico dos EUA, enquanto os esportes são um mercado global de massa. O Polymarket representa as preferências de uso dos jovens americanos, que, como indivíduos atomizados, não vão aos pontos de apostas, e podem até apenas assistir a transmissões de eSports, mas isso não impede que apostem em eventos esportivos.

Antes da colaboração entre Polymarket, Kalshi e a NFL, a NBA de 2023 já havia sido pioneira ao colaborar com a DraftKings e a FanDuel para apostas esportivas, enquanto a empresa mãe da NYSE adquiriu uma participação na Polymarket, a FanDuel também iniciou uma colaboração com a CME, e o capital organizado já começou a agir.

A aplicação da lei sobre as ações fraudulentas na NBA não é mais do que um ruído resultante da decisão da Suprema Corte de 2018 que conferiu um status legal à “legalização das apostas desportivas”, e certamente não poderá impedir o avanço da PL e da Kalshi. É uma pena, pois o tamanho das apostas desportivas é limitado e o futuro é incerto.

A situação é semelhante à da Moutai Oriental, a virtualização e a atomização dos jovens são tendências irreversíveis, e os eventos (Event) parecem, para eles, um jogo antigo e entediante. Além de gostarem ou não de Trump, existe um vasto grupo de pessoas que não se importa com Trump.

Não apenas defendendo Xangai juntos no ciberespaço, Ma Run, dos EUA, também canta as falas de “Soldados da Resistência 2”, enquanto na realidade eles podem não ter se entrelaçado.

Além das emoções geracionais, os cassinos e as operações ilegais tornaram-se, na verdade, os menores problemas do mercado preditivo, com a Polymarket avaliada em 15 bilhões e a Kalshi em 12 bilhões já atingindo avaliações máximas.

O capital organizado só investe em atividades políticas, de notícias e desportivas que são certas. O que mais poderá interessar os jovens que se reúnem no ciberespaço para que haja um futuro para o mercado preditivo?

Não tente entender a Geração Z, crie espaço para a Geração Z, o marketing tradicional será um tiro pela culatra.

O trabalho organizado não se resume apenas à demanda por valor econômico, ou seja, o que é mais caro no século XXI?

É o valor emocional, é a projeção das próprias necessidades emocionais, por exemplo, a busca por uma identidade no exterior é o sucesso excessivo do sistema de registro de residência, um sucesso que leva algumas pessoas a sofrerem de sequelas, o sucesso da política de controle de natalidade não está na diminuição da taxa de casamento, mas sim na escolha ativa de Xiao Deng em se tornar a última geração, acreditando que isso é uma forma de resistência e não de submissão.

Os indivíduos atomizados não tiveram uma diminuição nas suas necessidades emocionais em relação ao coletivo; pelo contrário, cresceram de forma secreta. Veja as conferências repletas de pessoas; o que se ouve não é um painel, mas a verdadeira interação de indivíduos solitários.

A nível global, os únicos que conseguem fazer com que os jovens se envolvam coletivamente, investindo tempo e dinheiro, são as personalidades de entretenimento. Atenção, não se trata de eventos de entretenimento, mas sim de figuras do entretenimento. O caso da Taylor Swift, que testou a relação antes do casamento, se conseguir fazer a ligação entre o Xiaohongshu e o Instagram, a taxa de conversão será definitivamente melhor do que a de Trump.

E durante o período de explosão de popularidade das estrelas, as suas controvérsias são cotidianas, com fãs a atacarem-se uns aos outros e a desistirem de seguir, tal como as árvores perenes dos produtos relacionados com os filmes da Disney; as estrelas podem criar um mercado secundário.

Isso não é uma fantasia, a participação na entretenimento financeiro já se tornou um consenso global, o furacão do cinema vendendo camisetas, o Sr. Beast registrando o MrBeast Finance, G.E.M. investindo em startups de IA, e as vendas de memes do Kanye.

Isso será mais seguro do que as estrelas vendendo NFTs ou manipulando o mercado; as pessoas apostam nas pessoas, e até mesmo as informações privilegiadas se tornam uma parte do mercado, porque as pessoas têm suas próprias opiniões, o núcleo é que os fãs não se importam.

A guerra interna entre fãs de grupos sul-coreanos já é uma norma, o importante é ganhar, as perdas econômicas e os ganhos de interesse não são importantes, o mais importante é satisfazer o próprio valor emocional. O mercado de previsões pode ser uma projeção financeira da economia dos fãs.

Pode-se até construir estratégias de hedge mais avançadas com base nisso. Se alguém comprar No antes do lançamento de um filme, isso equivale a se proteger do risco de opinião do irmão/irmã, pois, afinal, quão bom o filme é e se pode ganhar dinheiro, já começa a se revelar durante o processo de filmagem.

A finance entertainment não é para ser entretenimento, mas já está altamente entretenida, num mundo fragmentado, há quem celebre a obtenção de licenças para mercados de previsões, há quem debata que mercados de previsões não são jogos de azar, e algumas pessoas já estão à procura de novos mercados.

A família Trump investiu na Polymarket, enquanto os de fora ainda estão confusos; é melhor ganharmos um pouco de dinheiro juntos, é mais prático.

Conclusão

O fim da globalização é o desacoplamento gradual de bens e serviços, e já começamos a entrar na fase do comércio de serviços. No entanto, os Homo sapiens têm uma tendência inata a se aglomerar. Se apenas localizarmos as eleições dos Estados Unidos para as eleições da Tailândia, na verdade, não terá muito significado e, ao contrário, estará diminuindo a capacidade do mercado.

Procurar consenso em um mundo fragmentado pode resultar em características únicas, especialmente para os empreendedores chineses. A política e o esporte são escolhas de alto risco, enquanto a operação clandestina sempre enfrentará limites. A indústria do entretenimento, por outro lado, é a porta de entrada que minimiza riscos.

CZ pode ser questionado pelo Ocidente devido à sua identidade chinesa, mas pelo menos prever quantos centímetros tem o traseiro da Kardashian não representa uma ameaça à segurança nacional.