Opinião: O Mercado de Ações Está em Terreno Mais Instável do Que Wall Street Parece Pensar

Poderia o mercado de ações estar à beira de um precipício enquanto os animadores de Wall Street continuam a festa? Estou convencido de que muitos analistas estão pintando um quadro irrealisticamente otimista para os investidores. Isto não é sobre espalhar medo - é sobre enfrentar a realidade. Fingir que está tudo bem quando não está prejudica todos a longo prazo.

A maioria dos insiders de Wall Street reconhece em privado que as tarifas de Trump são veneno para a economia. Como um escritor da Fortune observou, os analistas concordam em peso que essas tarifas prejudicam o comércio, as ações e o crescimento econômico. Eles entendem que as tarifas comprimem as margens corporativas e matam a demanda dos consumidores. No entanto, apesar do forte desempenho do S&P 500 este ano, o consenso permanece: o impacto econômico não é evitado, apenas adiado.

Os sinais de alerta estão a piscar em vermelho. A UBS calculou recentemente uma impressionante probabilidade de 93% de recessão. O JPMorgan coloca-a em 40%, o Goldman em 30%. Outros preveem o cenário de pesadelo da estagflação - crescimento estagnado com inflação em alta.

Entretanto, as avaliações atingiram níveis absurdos. O índice CAPE Shiller do S&P 500 está no seu terceiro ponto mais alto de sempre. O indicador Buffett (capitalização de mercado para PIB) excede 213% - um máximo histórico que ultrapassa o próprio limiar de “brincar com fogo” de Buffett de 200%.

No entanto, de forma bizarra, Wall Street continua a promover classificações de “compra”. Um número impressionante de 405 ações no S&P 500 têm recomendações consensuais de “compra” ou melhores. Apenas quatro ações - QUATRO! - têm classificações de “venda”. Esta desconexão é chocante.

As contradições multiplicam-se. Os analistas recomendam a compra de 21 ações cujos preços-alvo estão abaixo dos preços atuais. Atribuem classificações de “compra” a 22 ações projetadas para ter crescimento de lucros negativo ao longo de cinco anos. Ainda mais desconcertante, recomendam 39 ações com projeções de crescimento de lucros abaixo de 5% quando os títulos do Tesouro sem risco rendem mais de 4%.

Acredito que a abordagem de Buffett faz mais sentido. Ele ignora o alvoroço de Wall Street, faz o seu próprio trabalho de casa e mantém reservas de caixa substanciais enquanto mantém as suas principais participações a longo prazo. Ele não está em pânico, mas está preparado.

Talvez eu esteja errado sobre a fragilidade do mercado. Mas também não estou convencido de que Wall Street esteja certa. Nestes tempos incertos, manter um ceticismo saudável pode ser a sua melhor estratégia de investimento.