Por que mantenho um otimismo cauteloso sobre as ações da Alibaba

Pontos chave

• A nuvem + IA está ganhando impulso.
• Alibaba está a testar chips de IA fabricados internamente.
• O sentimento do mercado em relação às ações da Alibaba está a mudar.

O gigante chinês do comércio eletrônico testou a paciência dos investidores nos últimos anos. Desde repressões regulatórias até a desaceleração dos gastos dos consumidores e o aumento da concorrência de rivais nacionais, a empresa passou de ser o campeão tecnológico indiscutível da China a se tornar uma ação que muitos investidores abandonaram.

No entanto, os últimos resultados sugerem motivos para se tornar mais otimista. Embora os riscos persistam, a Alibaba mostra sinais precoces de progresso estratégico em áreas cruciais para o longo prazo. Estas são três razões pelas quais os investidores deveriam dar-lhe outra oportunidade.

1. A nuvem e a IA impulsionam um crescimento real

Durante anos, a Alibaba Cloud foi uma decepção. Apesar de ser líder de mercado na China, o crescimento desacelerou e os lucros continuavam a ser evasivos. Essa narrativa está começando a mudar.

No seu trimestre de junho de 2025, a Alibaba reportou um aumento de 26% nas receitas da nuvem, alcançando 33.400 milhões de RMB (4.700 milhões de dólares), superando significativamente o crescimento geral das receitas de 10%. Mais revelador ainda, a direção revelou que as receitas relacionadas à inteligência artificial cresceram a taxas de três dígitos pelo oitavo trimestre consecutivo, representando já mais de 20% das receitas externas da Alibaba Cloud.

Não é apenas uma recuperação, mas uma mudança estrutural. As cargas de trabalho de IA são muito mais intensivas em computação do que a hospedagem tradicional, o que significa maiores receitas por cliente, melhores margens e relações mais estáveis. Com seu modelo de linguagem Tongyi Qianwen e ferramentas empresariais impulsionadas por IA, a Alibaba já não é apenas um fornecedor de infraestrutura na nuvem, mas está se tornando uma plataforma de IA.

2. Construindo resiliência estratégica com chips nacionais

Outro motivo de otimismo é o investimento da Alibaba em design de semicondutores. Os relatórios indicam que a empresa está testando seu próprio chip de inferência de IA, um passo crucial para reduzir a dependência da tecnologia americana em meio a restrições à exportação.

A Alibaba não pretende substituir os líderes globais em chips para treinar modelos em grande escala. Mas a inferência —executar modelos de IA em aplicações do mundo real— é onde ocorre grande parte do uso e da monetização. Ao desenvolver seus próprios chips de inferência, a Alibaba se protege contra riscos na cadeia de suprimentos e garante poder escalar serviços de IA sem estar completamente à mercê de tensões geopolíticas.

Parece-me que esta estratégia protege a capacidade da Alibaba para comercializar IA em todos os seus negócios, desde computação em nuvem a comércio eletrónico e logística. E embora atualmente não haja planos para oferecer estes chips a clientes externos, nada impede que isso mude no futuro, abrindo uma nova fonte potencial de receitas.

3. Sinais encorajadores de uma mudança de sentimento

Finalmente, o sentimento parece estar lentamente a mudar a favor da Alibaba. Após os últimos resultados, várias firmas de análise aumentaram os seus objetivos de preço ou reiteraram classificações de compra, apontando para o crescimento da nuvem e a adoção de IA como catalisadores chave.

As melhorias dos analistas não garantem uma recuperação sem problemas. De facto, a Alibaba tem muito mais a fazer para recuperar a confiança dos investidores a longo prazo, como voltar ao crescimento sustentável no seu negócio de comércio eletrónico e reduzir as perdas das suas outras empresas.

Mas quando Wall Street começa a reavaliar uma ação após anos de negatividade, frequentemente indica uma mudança na forma como os investidores veem o potencial futuro da empresa. As ações da Alibaba estão atualmente cotadas a um rácio preço-vendas de apenas 2,4 vezes, uma fração da sua valorização máxima de 15,5 vezes, oferecendo proteção em baixa e oportunidade de crescimento.

O que significa para os investidores

A Alibaba está longe de estar livre de riscos. A concorrência no comércio eletrónico continua a ser feroz e o panorama macroeconómico da China continua incerto.

Mas por baixo do ruído, a Alibaba mostra sinais encorajadores: o seu negócio na nuvem está a ganhar impulso graças à IA, está a construir resiliência estratégica com o desenvolvimento de chips nacionais, e o sentimento finalmente começa a descongelar-se.

Para investidores com uma visão de longo prazo, essa combinação pode ser a razão mais clara em anos para ser cautelosamente otimista sobre manter ações da Alibaba.