TSMC: O Gigante da IA Oculta Que Pode Eclipsar a Nvidia até 2030

Pontos Chave

• A espetacular ascensão da Nvidia decorre da sua dominância em GPUs no boom da IA
• A maioria dos investidores ignora o papel crítico da TSMC na fabricação de chips para a Nvidia e outros.
• A posição da TSMC como a espinha dorsal da fabricação da indústria confere-lhe vantagens únicas
• O gigante da fundição pode superar até mesmo os queridinhos do mercado de IA nos próximos cinco anos

Enquanto todos estão obcecados pela ascensão meteórica da Nvidia - que subiu quase 1000% desde a estreia do ChatGPT - estou apostando em um cavalo diferente na corrida da IA. A Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) pode não chamar as mesmas manchetes, mas este gigante controla a produção real de praticamente todos os chips que alimentam a revolução da IA.

Eu assisti a Nvidia brilhar com suas GPUs e o ecossistema de software CUDA que mantém os desenvolvedores presos. Mas aqui está o que a maioria dos investidores perde: a Nvidia na verdade não fabrica seus próprios chips. É aí que a TSMC entra em cena.

O Verdadeiro Poder Por Trás do Trono da IA

A TSMC não é apenas mais um jogador no setor de semicondutores - é o colosso da manufatura que controla aproximadamente 68% do mercado global de fundição. A Samsung, seu concorrente mais próximo, gerencia apenas 8%. Essa dominância confere à TSMC uma extraordinária vantagem na indústria.

O que torna a TSMC particularmente fascinante é como ela se beneficia independentemente de qual designer de chips vence. Eles produzem as GPUs da Nvidia, os CPUs da AMD e, cada vez mais, silício personalizado para grandes empresas de tecnologia que estão construindo seus próprios aceleradores de IA.

Por que a TSMC pode superar os atuais queridinhos da IA

O cenário negativo contra a Nvidia e a AMD está a tornar-se mais claro a cada trimestre. Grandes empresas de tecnologia estão a desenvolver os seus próprios chips específicos para aplicações para reduzir a dependência destes fornecedores e otimizar para cargas de trabalho específicas de IA. O Google tem os seus TPUs, a Amazon os seus chips Trainium, e a Microsoft está a testar aceleradores de IA proprietários.

Para a Nvidia, isso representa um teto de crescimento potencial. Mas para a TSMC? É tudo vantagem. Esses chips personalizados ainda precisam de fabricação, e as capacidades avançadas de fabricação da TSMC fazem dela o parceiro óbvio. Estou cada vez mais convencido de que a TSMC vence independentemente de qual arquitetura de chip específica domine.

O Desvio de Avaliação Cria Oportunidade

Apesar da sua posição crítica, a TSMC é negociada a um desconto significativo em relação à Nvidia. Enquanto a Nvidia apresenta um P/E futuro de 38 (, abaixo de um pico próximo a 50), a TSMC não experimentou quase a mesma expansão de avaliação.

Esta desconexão sugere que o mercado não apreciou totalmente o papel crucial da TSMC. À medida que trilhões fluem para o desenvolvimento de infraestrutura de IA nos próximos anos, a TSMC tende a beneficiar-se de virtualmente cada dólar gasto, independentemente de qual designer de chips esteja atualmente na moda.

Até 2030, espero que a TSMC não seja apenas parte da narrativa de IA - será reconhecida como o facilitador fundamental que tornou todo o ecossistema possível. Para investidores pacientes dispostos a olhar além da histeria, a TSMC representa uma forma mais inteligente de capturar a trajetória de crescimento de longo prazo da IA.

A empresa que realmente fabrica os chips que alimentam o nosso futuro em IA pode muito bem oferecer melhores retornos do que os designers que atualmente estão sob os holofotes. Às vezes, o jogador mais valioso não é aquele que marca todos os pontos, mas sim aquele que controla o próprio campo.