A situação da inflação na Turquia parece um pouco teimosa, e os dados de comparação ano a ano podem ser um tanto enganadores. Após a publicação do índice de preços ao consumidor (CPI) de agosto, notamos que a taxa de inflação geral teve uma leve desaceleração, caindo de uma taxa de crescimento anual de 33,5% em julho para 33,0%. No entanto, a taxa de crescimento mensal superou as expectativas do mercado, alcançando 2,0%, ajustada sazonalmente para 2,7%, enquanto esse dado em julho foi de 2,5%. Dentre isso, a inflação dos serviços é o principal motor, especialmente com os aumentos mais significativos nos aluguéis e nos serviços de transporte.

A taxa de inflação subjacente, embora tenha diminuído ligeiramente para uma taxa de crescimento anual de 33,0%, ajustada permanece em 1,7%, o que ainda dificulta a redução da taxa de inflação a médio prazo para o intervalo de metas estabelecido pelo Banco Central da Turquia (CBT), ou seja, entre 10% e 15%, sem mencionar a meta mais baixa de 5%. Ao mesmo tempo, os preços ao produtor também estão a aumentar aceleradamente, com um aumento mensal de 2,5%, o que valida a pressão contínua de custos, especialmente o impacto da desvalorização anual da lira de 42%.

Do ponto de vista geral, a meta de crescimento anual de 24%-29% prevista pelo CBT até o final do ano pode ser alcançada com dificuldade devido à alta base estatística, mas, fundamentalmente, a meta de inflação de médio a longo prazo parece ser irrealista. Para estabilizar a taxa de inflação em cerca de 15%, o aumento mensal não deve ultrapassar 1,17%, e esse objetivo, atualmente, parece ser desafiador. A nossa preocupação é que o CBT parece acreditar que a política monetária restritiva já teve efeito e que pode ser relaxada. Contudo, no contexto atual, prevemos que a lira continuará a se desvalorizar.

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