A Ação da Rivian é um Criador de Milionários?

Pontos Chave

• As ações da Rivian caíram 92% desde a sua estreia pública
• A empresa está a desenvolver um veículo mais barato e a expandir a capacidade de produção
• Apesar do potencial de valorização, a Rivian continua a ser um investimento extremamente arriscado

A bolha de veículos elétricos de 2021 elevou a Rivian a alturas estratosféricas, dando-lhe uma avaliação de $100 bilhões antes de gerar um único dólar de receita. Desde então, a realidade tem sido brutal—as ações despencaram 92% de seu pico, deixando os primeiros investidores com perdas devastadoras. A capitalização de mercado de $16 bilhões de hoje reflete uma empresa que ainda luta para encontrar seu lugar no implacável mundo automotivo.

Eu assisti a Rivian tentar seguir o plano da Tesla—construindo um modelo de fabricação verticalmente integrado na América com tecnologia proprietária e vendas diretas ao consumidor. A fábrica de Illinois atualmente produz caminhões e SUVs R1 premium, além de furgões de entrega comerciais, mas em volumes que mal se registram na paisagem automotiva mais ampla—apenas 50.000 veículos anualmente.

O próximo modelo R2, com um preço entre 45.000$ e 55.000$ e programado para 2026, representa a sua tentativa de alcançar compradores mainstream. Isso pode potencialmente adicionar 155.000 unidades à sua capacidade de produção anual. Sem essa escala, a rentabilidade parece uma fantasia.

O que mais me preocupa é o incinerador de caixa da Rivian. Eles queimaram mais de $6 bilhões apenas em 2023, embora a redução de custos tenha diminuído isso para “apenas” $1 bilhões anualmente. A sua reserva de caixa de $7,5 bilhões compra tempo, mas a fabricação automotiva é notoriamente intensiva em capital.

A empresa formou parcerias impressionantes—o compromisso de $2,5 bilhões da Volkswagen, a participação de 15% da Amazon e um empréstimo proposto de $6,6 bilhões do Departamento de Energia. Estas relações fornecem linhas de vida cruciais, mas também sinalizam quão dependente a Rivian continua do apoio externo.

Se—e é uma enorme se—Rivian conseguir escalar para $20 bilhões em receita com uma margem de lucro de 5%, os lucros anuais poderiam alcançar $1 bilhões. Com a capitalização de mercado atual, isso equivale a um P/L de 16, que pode parecer razoável para uma empresa em crescimento.

Mas sou profundamente cético. O cemitério automotivo está cheio de startups ambiciosas que subestimaram a brutal economia e a concorrência nesta indústria. A Rivian pode nunca ter lucro, especialmente se o mercado automotivo mais amplo cair. Depois de ver investidores se queimarem nos últimos cinco anos, não posso recomendar apostar seu futuro financeiro nesta empresa.

O caminho para se tornar uma ação capaz de fazer milionários requer mais do que apenas potencial—exige execução comprovada, vantagens competitivas sustentáveis e um caminho claro para a rentabilidade. A Rivian ainda carece de todos os três.