USD/JPY Preso em Faixa Estreita à Medida que o Sentimento do Mercado Permanece Equilibrado

O par USD/JPY oscilou em torno do nível 148,00 na quarta-feira, tentando subir, mas sem conseguir romper a crucial resistência de 148,22 marcada pela Média Móvel Exponencial de 200 dias. Embora tenha tocado brevemente um pico de cinco semanas em 149,14, o impulso estagnou, pois os traders como eu permanecem hesitantes antes do relatório de Empregos Não Agrícolas de sexta-feira, que pode ser decisivo.

Tenho acompanhado de perto os lançamentos de dados que se aproximam na quinta-feira - particularmente os números da Mudança de Emprego ADP e o PMI mais recente do ISM. Francamente, sou cético quanto ao poder preditivo do ADP para os números oficiais do NFP, dado a sua correlação historicamente fraca, mas os mercados ainda reagem a desvios significativos. O PMI de Serviços deve fornecer alguma visão sobre o sentimento empresarial à medida que nos dirigimos para o Q4.

O NFP Será o Verdadeiro Motor do Mercado

O relatório de empregos de sexta-feira tem um peso excepcional desta vez. O mercado está praticamente a implorar para que o Fed corte as taxas a 17 de setembro, esperando que os responsáveis políticos desconsiderem os recentes aumentos da inflação em favor de abordar o que parece ser o deterioramento das condições laborais. Um corte de um quarto de ponto parece cada vez mais provável, embora me pergunte se o Fed está a ser demasiado reativo em vez de estratégico.

USD/JPY Imagem Técnica

O Que Realmente Move o Yen?

Embora o desempenho econômico do Japão influencie amplamente o Yen, fatores específicos têm mais peso - a posição política do Banco do Japão, as diferenças de rendimento entre os títulos japoneses e os títulos dos EUA, e o sentimento de risco no mercado desempenham papéis cruciais.

As intervenções diretas do BoJ na moeda têm historicamente como objetivo enfraquecer o Yen, embora sejam relutantes em fazê-lo com frequência devido a repercussões políticas dos parceiros comerciais. A sua política monetária ultra-flexível entre 2013-2024 causou uma significativa depreciação do Yen em relação às principais moedas, criando o que eu chamaria de um ambiente de mercado artificial. Apenas recentemente é que o seu aperto gradual da política proporcionou algum suporte para a moeda.

A diferença de rendimento entre os títulos dos EUA e do Japão tem sido particularmente influente. O compromisso obstinado do BoJ com uma política ultra-frouxa, enquanto outros bancos centrais apertavam, criou um diferencial crescente que favoreceu o dólar. Tenho observado esta diferença começar a diminuir em 2024, à medida que o BoJ finalmente abandona sua posição extrema, enquanto outros bancos centrais começam a cortar taxas.

Em mercados turbulentos, o Yen normalmente se fortalece à medida que os investidores fogem para a segurança percebida - embora eu às vezes questione se este status de “porto seguro” ainda é totalmente merecido, dada os desafios econômicos do Japão.

Aviso: Apenas para fins informativos. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.