Os Lucros da Kohl's Superam Expectativas: Uma Miragem no Deserto do Varejo?

As ações do varejista em dificuldades Kohl's dispararam impressionantes 24% em 27 de agosto, após o anúncio dos lucros do segundo trimestre. A mandíbula coletiva de Wall Street caiu ao saber que a empresa reportou lucros ajustados de $0,56 por ação — quase o dobro dos esperados $0,29. A receita também superou as previsões, totalizando $3,35 bilhões, em comparação com os $3,32 bilhões antecipados.

Já vi este filme antes. Um retalhista em dificuldades publica números “melhores do que o esperado”, os investidores correm como caçadores de pechinchas na Black Friday, e todos convenientemente ignoram os problemas subjacentes.

Vamos olhar além dos números principais, concorda? A Kohl's está a operar sem um CEO permanente três meses após ter despedido o anterior—raramente é um sinal de estabilidade organizacional. Quando um conselho despede o seu diretor executivo sem ter um substituto preparado, isso normalmente sinaliza problemas internos profundos.

Mais preocupante é o que está acontecendo com as vendas reais. Apesar de superar as expectativas dos analistas, a receita caiu 5,1% em comparação com o Q2 do ano passado. As vendas em lojas comparáveis—o indicador que realmente importa—cairam 4,2%. Em termos simples: os clientes não estão a fazer compras na Kohl's.

Compare isso com a Dollar General, outro retalhista em modo de recuperação, que viu as vendas aumentarem 5,1% com vendas de lojas comparáveis a subir 2,8%. A Dollar General está a atrair mais clientes que estão a gastar mais por visita. A Kohl's, por sua vez, está apenas a perder menos gravemente do que antes.

Sim, a Kohl's melhorou a sua margem bruta e reduziu custos, mas cortar custos para alcançar a rentabilidade sem aumentar as vendas é como tentar perder peso amputando membros—eficaz a curto prazo, mas, em última análise, insustentável.

A dramática subida da ação parece mais alívio do que otimismo racional. Sem um líder permanente no comando, quaisquer iniciativas estratégicas permanecem, na melhor das hipóteses, tentativas. Um novo CEO poderia mudar completamente o rumo, tornando as melhorias atuais sem significado.

Eu assisti a muitos retalhistas seguir este padrão familiar: ganhos temporários superados através da redução de custos, seguidos pela dura realidade de que os clientes seguiram em frente. Até que a Kohl's possa demonstrar que realmente consegue trazer os compradores de volta às suas lojas, este ganho parece mais uma miragem no deserto do retalho do que um oásis de recuperação.

Apenas investidores com uma tolerância ao risco extremamente alta e uma forte crença nas histórias de ressurreição do retalho devem considerar comprar neste momento. O resto de nós seria sábio esperar por sinais de uma verdadeira reconexão com os clientes—o verdadeiro indicador da saúde do retalho—antes de embarcar nesta história de retorno instável.