Rival da Macy's Regista Crescimento de Vendas Comparáveis de 1,9% no 2º Trimestre

Principais Destaques

• A cadeia de grandes armazéns reportou vendas líquidas de $4,8 bilhões no Q2 do FY2025, com EPS ajustado alcançando $0,41.

• As vendas comparáveis aumentaram em 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), marcando o crescimento mais forte em três anos.

• A margem bruta (GAAP) caiu 0,8 pontos percentuais para 39,7%, impactada por reduções de preço e tarifas, enquanto as Vendas líquidas (GAAP) e o EBITDA ajustado mostraram quedas ano a ano em comparação com o Q2 do ano fiscal de 2024.

Uma grande cadeia de lojas de departamentos americana, conhecida pelo seu desfile anual do Dia de Ação de Graças, divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre do exercício de 2025 em 3 de setembro de 2025. O varejista reportou vendas líquidas de $4,81 bilhões e ganhos ajustados por ação (EPS) de $0,41, superando a faixa de orientação anterior da administração de $0,15 a $0,20 fornecida no relatório do Q1. As vendas comparáveis, um importante indicador da indústria que abrange transações próprias, licenciadas e de mercado, aumentaram em 1,9% (non-GAAP). Apesar da rentabilidade ajustada ter superado as expectativas, certas áreas mostraram fraqueza, incluindo uma queda ano a ano nas vendas líquidas e uma redução de 80 pontos base na margem bruta.

O trimestre demonstrou um progresso claro nas iniciativas de transformação da empresa, embora a gestão tenha expressado uma cautela contínua em relação às atividades promocionais e às pressões de custos para a segunda metade do ano.

Visão Geral do Negócio e Principais Fatores de Desempenho

Este proeminente retalhista dos EUA opera sob três marcas distintas, oferecendo uma ampla gama de produtos, incluindo vestuário, acessórios, cosméticos e artigos para o lar através de aproximadamente 680 lojas físicas e plataformas online.

A empresa tem concentrado esforços na modernização das suas localizações físicas, na expansão do seu mercado digital e no crescimento das suas ofertas de luxo. Os atuais fatores críticos de sucesso incluem a integração perfeita entre as experiências digitais e nas lojas, a otimização da área de vendas, o desenvolvimento de produtos de marca própria exclusivos e a gestão dos custos operacionais em meio à crescente concorrência no varejo.

Desempenho Trimestral: Fatores Impulsores

O retalhista entregou um trimestre que superou confortavelmente as projeções internas tanto para receitas como para lucros. As vendas líquidas (GAAP) de 4,81 bilhões de dólares superaram o limite superior da orientação da empresa, apesar de uma diminuição de 2,5% em relação ao ano anterior. O EPS ajustado de 0,41 dólares também superou a previsão da empresa, embora tenha caído de 0,53 dólares no período do ano anterior devido a custos mais elevados e pressões sobre margens. A medida de “vendas comparáveis” da empresa - que rastreia vendas iguais em lojas físicas e canais digitais - aumentou 1,9% em vendas próprias, licenciadas e de mercado. Isso marcou uma melhoria significativa em relação ao número negativo de 2,9% no Q2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace) e representou o maior crescimento de vendas comparáveis em três anos.

Várias áreas mostraram um desempenho particularmente forte. As localizações modernizadas da empresa superaram a base de lojas mais ampla, registrando 1,1% de comps (owned) e 1,4% (owned e licensed). A marca de luxo registrou um crescimento nas vendas líquidas de 4,6%, com comps subindo 5,7%, incluindo acordos licenciados e de marketplace. A marca focada em beleza estendeu sua sequência para 18 trimestres consecutivos de crescimento de comps com um aumento de 1,2% (owned only). A administração atribuiu essas melhorias a uma combinação de mercadorias renovadas, promoções direcionadas e expansão digital.

No entanto, o trimestre enfrentou alguns desafios. A margem bruta caiu para 39,7% de 40,5% no Q2 FY2024, marcando a segunda diminuição trimestral consecutiva. A empresa citou “reduções proativas” em mercadorias de primavera não vendidas e o impacto contínuo das tarifas dos EUA sobre produtos provenientes da China como fatores principais. As despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) diminuíram em $29 milhões, refletindo medidas de corte de custos e o fechamento de lojas com baixo desempenho. No entanto, como os custos não diminuíram tão rapidamente quanto as vendas, o lucro líquido GAAP caiu de $150 milhões no Q2 FY2024 para $87 milhões, e a margem de lucro operacional contraiu de 4,4% para 3% ano a ano.

Outras receitas, impulsionadas principalmente pela parceria da empresa com cartões de crédito, cresceram 17,6% para $187 milhões. As receitas de cartões de crédito aumentaram 22,4% para $153 milhões, indicando um uso mais forte por parte dos consumidores. A plataforma de mídia de varejo da empresa, que vende espaço publicitário online, permaneceu estável ano a ano em $34 milhões. As vendas de imóveis contribuíram com $16 milhões, uma queda em relação a $36 milhões no Q2 do FY2024.

O balanço mostrou desenvolvimentos positivos. Os estoques de mercadorias diminuíram 0,8% em relação ao ano anterior, refletindo uma disciplina contínua em relação ao inventário. O caixa e equivalentes aumentaram para $829 milhões, enquanto a dívida total caiu para $2,6 bilhões, graças a movimentos proativos de refinanciamento, incluindo a recompra de notas mais antigas para estender o risco de maturidade. A empresa devolveu $50 milhões aos acionistas via dividendos e recomprou $50 milhões de suas ações, com $1,2 bilhões restantes na autorização. O dividendo trimestral de $0,1824 por ação foi mantido. Os gastos de capital para o primeiro semestre do FY2025 totalizaram $343 milhões, uma diminuição de 21% em comparação com o primeiro semestre do FY2024.

Foco Operacional: Desempenho de Segmentos e Iniciativas Estratégicas

Todos os três principais banners de negócios alcançaram vendas comparáveis positivas - uma mudança notável em relação a períodos recentes. A marca insignia da empresa teve um ganho de 1,2% nas vendas comparáveis (incluindo vendas licenciadas e de marketplace). As localizações de lojas reformuladas continuaram a superar a base de lojas mais ampla, enquanto os banners de luxo e beleza impulsionaram um crescimento significativo através de parcerias exclusivas e ofertas de produtos premium, com vendas comparáveis a aumentar 3,6% e 1,2%, respetivamente. Os segmentos de luxo experimentaram uma demanda do consumidor mais forte, embora representem uma parte menor das vendas totais.

A venda digital permanece como um pilar da estratégia da empresa, embora as porcentagens específicas de vendas digitais não tenham sido divulgadas neste trimestre. A melhoria nas vendas comparáveis, que agora inclui transações digitais e de mercado de terceiros ( em uma base não-GAAP de propriedade mais licenciada mais mercado, ou O+L+M, foi relatada. A administração descreveu a posição da empresa como um “varejista multi-marca, multi-categoria e omni-canal”, visando proporcionar uma experiência consistente em jornadas de compras online, em loja ou mistas. Os investimentos continuam na melhoria do mercado online, lançamentos de produtos exclusivos e programas de experiência do cliente que conectam o engajamento em loja e digital.

A gestão de custos e inventário tornou-se cada vez mais importante à medida que a empresa navega em uma concorrência acentuada e um ambiente de varejo promocional. O varejista executou reduções de preços para gerenciar o inventário sazonal mais antigo, o que ajudou a controlar os níveis de produto, mas impactou as margens brutas. As tarifas contínuas sobre produtos provenientes da China continuaram a pressionar os custos, um risco que a gestão sinalizou para a segunda metade do ano também. A flexibilidade da cadeia de suprimentos e a aquisição proativa serão cruciais para os próximos trimestres, particularmente se as pressões promocionais persistirem durante a temporada de festas.

As marcas de distribuição privada continuam a ser uma prioridade estratégica. Em trimestres anteriores, a gestão enfatizou os esforços contínuos para reduzir a exposição a tarifas e investir na exclusividade e relevância dessas linhas. A reconfiguração da cadeia de abastecimento e a renegociação com fornecedores devem proporcionar um suporte adicional, embora muito dependa da procura dos consumidores e da atividade competitiva nos próximos trimestres.

Perspectiva Futura: Orientações Atualizadas e Áreas-Chave a Observar

Com base nos resultados do segundo trimestre, a gestão elevou suas previsões de vendas e lucros para o ano inteiro. As vendas líquidas )GAAP, a previsão para o FY2025( agora estão projetadas entre $21,15 bilhões e $21,45 bilhões, acima da faixa anterior de $21,0 bilhões a $21,4 bilhões. O EPS diluído ajustado é orientado para $1,70–$2,05 para o FY2025, acima da faixa anterior de $1,60–$2,00. No entanto, a liderança acrescentou uma clara nota de cautela: a perspectiva assume que “o consumidor é mais seletivo na segunda metade” e antecipa uma intensidade promocional contínua e o impacto nas margens das tarifas. A orientação da margem EBITDA - que mede os ganhos ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização como uma parcela da receita total - permaneceu inalterada, demonstrando otimismo cauteloso, mas sem expectativa de alívio nas pressões de margem por enquanto.

Para o restante do exercício fiscal de 2025, os investidores devem monitorar de perto como a empresa gerencia a margem bruta ) conforme definido pelo GAAP como vendas líquidas menos custo das vendas ( em meio a descontos, exposição contínua a tarifas e mudanças no comportamento de compras, especialmente durante a crítica temporada de férias. O desempenho das iniciativas digitais, novos conceitos de loja e a capacidade da marca principal de manter vendas comparáveis positivas serão cruciais para observar. A abordagem da empresa em relação à alocação de capital, incluindo potenciais recompras de ações com a autorização restante, também estará sob escrutínio.