Vulnerabilidade do Dólar Antes do Relatório de Empregos - A Minha Opinião

Estou a acompanhar o dólar de perto hoje, enquanto os EUA se preparam para divulgar os dados de emprego de agosto, e estou a apostar em riscos significativos de baixa.

Analisando a posição atual do mercado, o dólar parece estar sobrevalorizado em relação às moedas do G10 com base nos níveis das taxas de swap. Isso cria uma situação precária onde surpresas negativas poderiam desencadear vendas acentuadas.

A assimetria da reação do mercado é particularmente interessante. Um número fraco da folha de pagamento provavelmente pressionaria os mercados a prever três cortes do Fed até o final do ano ( em comparação com os atuais 60pb), enquanto mesmo dados fortes poderiam ser recebidos com ceticismo, dadas as recentes mudanças de liderança no Bureau of Labor Statistics. Eu já vi este padrão antes - os mercados questionam dados que não se encaixam em sua narrativa.

Além da previsão de 75k para os empregos, estou focando em dois elementos-chave: as revisões de dois meses e a taxa de desemprego (esperada em 4,3%). Qualquer número de desemprego acima do esperado poderia afetar desproporcionalmente o dólar. O próprio Powell enfatizou o desemprego em relação aos empregos, sugerindo que o Fed vê isso como o indicador mais crítico.

Os sinais de ontem foram uniformemente negativos. Os salários da ADP caíram para apenas 54k em agosto (, abaixo do consenso), enquanto a Challenger relatou a contratação mais fraca de agosto desde que os registros começaram em 2009, juntamente com demissões recordes fora do período da pandemia. A deterioração do mercado de trabalho parece clara.

Dada a resistência teimosa do dólar, apesar dos movimentos das taxas na semana passada, vejo uma alta probabilidade de que testemos novamente os mínimos de 1 de setembro de 97,55 no DXY. O mercado tem dado ao dólar demasiado benefício da dúvida, e os dados de hoje podem ser o catalisador que finalmente quebra sua determinação.

A tendência de emprego parece decididamente negativa, e suspeito que muitos traders estejam posicionados do lado errado desse movimento.

FXStreet | 5 de outubro de 2025 10:05