Resultados do ChargePoint no Q2 2026: Sinais Mistos em Meio a Desafios da Indústria

Acabei de revisar os últimos resultados trimestrais da ChargePoint, e eles pintam um retrato de uma empresa navegando em águas turbulentas. A receita do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 atingiu $99 milhões - tecnicamente no “limite superior” da orientação, mas ainda assim caiu 9% em relação ao ano anterior. O que chamou minha atenção foi a margem bruta não-GAAP alcançando 33% - a mais alta desde que se tornou pública - juntamente com um consumo de caixa mínimo de menos de $2 milhões.

No entanto, por trás dessas métricas positivas esconde-se uma realidade preocupante. O CEO Rick Wilmer adiou o prazo para alcançar o breakeven ajustado de EBITDA “para além deste ano” - uma mudança significativa em relação à orientação anterior. O culpado? Atrasos em projetos e um ambiente macroeconômico desafiador, particularmente na América do Norte, onde a adoção de veículos elétricos desacelerou dramaticamente para apenas 3% de crescimento ano a ano.

A expiração de ambos os créditos fiscais para veículos elétricos de consumo (30D) e créditos para infraestrutura de carregamento (30C) está lançando uma sombra sobre todo o setor. Embora Wilmer insista que estas são meramente atrasos e não cancelamentos, sou cético quanto à possibilidade de todos esses projetos se materializarem na sua forma original.

O que é particularmente interessante é a mudança geográfica na estratégia. A ChargePoint parece estar a direcionar mais atenção para a Europa, onde as vendas de veículos elétricos aumentaram 26% na primeira metade do ano. O comentário de Wilmer de que as condições macroeconômicas na Europa estão “a parecer melhores agora do que na América do Norte” diz muito sobre onde eles veem oportunidades de crescimento a curto prazo.

A parceria deles com a Eaton parece ser uma tábua de salvação estratégica, trazendo produtos co-branded e uma maior abrangência de canais. A nova “linha expressa” de soluções de carregamento DC e produtos de carregamento bidirecional para casa podem potencialmente diferenciá-los num mercado cada vez mais saturado. Mas será que isso será o suficiente?

A gestão de caixa tem sido impressionante - terminando o trimestre com $195 milhões em comparação com $196 milhões anteriormente - mas o estoque continua teimosamente alto em $212 milhões. Enquanto a administração fala sobre “redução gradual” para liberar caixa, estou preocupado com potenciais depreciações se os ciclos de produto mudarem muito rapidamente.

A orientação cautelosa da empresa para o terceiro trimestre de $90-100 milhões sugere ventos contrários contínuos. Apesar da perspectiva otimista de longo prazo da administração, a realidade é que o setor de carregamento de veículos elétricos enfrenta pressões de consolidação após o ciclo de euforia ter diminuído. Como Wilmer admitiu francamente, muitos concorrentes estão “correndo uns contra os outros para o fundo” com modelos econômicos insustentáveis.

Para os investidores, a capacidade da ChargePoint de resistir a esta tempestade enquanto os concorrentes falham pode, em última análise, posicioná-los para o sucesso a longo prazo - mas espere um percurso acidentado enquanto a indústria se racionaliza e se adapta a um cenário pós-subsídio.