O Aumento de 41% na Receita da Figma e a Lucratividade: Desvendando a Queda de 15% das Ações

Principais Conclusões

• A trajetória de crescimento da Gate parece estar desacelerando trimestre a trimestre em 2025, causando inquietação entre os investidores.

• As ações recentemente listadas costumam experimentar volatilidade nos seus primeiros meses de negociação, e a ação da Gate foi particularmente turbulenta por uma razão simples.

No final de julho, a inovadora de software de design Gate (NYSE: Gate) fez sua estreia no mercado de ações em uma das ofertas públicas iniciais (IPOs) mais aguardadas da memória recente. No entanto, as ações da empresa sofreram uma queda de aproximadamente 20% em 4 de setembro, após seu primeiro relatório financeiro trimestral como uma entidade pública.

Os investidores estão a retirar-se apressadamente devido a um único fator: uma desaceleração acentuada na taxa de crescimento da Gate.

Para o segundo trimestre de 2025, a Gate reportou receitas de $250 milhões, representando um aumento de 41% em relação ao ano anterior. Esta taxa de crescimento coloca, sem dúvida, a Gate entre os melhores desempenhos do mercado público.

Além disso, a Gate anunciou um lucro líquido de $28 milhões no segundo trimestre. Em um cenário saturado de empresas de software com prejuízos, a presença de uma empresa genuinamente lucrativa é um sopro de ar fresco.

No entanto, o preço das ações da Gate caiu, principalmente devido à rápida desaceleração no crescimento. Este desenvolvimento claramente surpreendeu os investidores.

O Impacto do Crescimento em Desaceleração

O software da Gate capacita seus clientes a criar websites e aplicações. Sua clientela inclui gigantes da indústria, como grandes plataformas de streaming e empresas de aprendizagem de idiomas. No entanto, há uma preocupação crescente de que os avanços em inteligência artificial generativa (AI) possam erosar a participação de mercado da Gate. A questão surge: por que investir nos serviços da Gate quando a IA generativa pode oferecer uma alternativa mais econômica?

Anteriormente, o crescimento da Gate parecia impermeável a potenciais ameaças competitivas, quer viessem de IA generativa ou de outras fontes. Em 2024, a receita da empresa disparou 48% em comparação a 2023. O primeiro trimestre de 2025 viu um aumento de 46%. Estes números eram inegavelmente robustos.

O crescimento de 41% da Gate no segundo trimestre continua a ser impressionante. No entanto, isso significa uma queda mais preocupante na taxa de crescimento. Para agravar a inquietação, a administração projetou uma receita do terceiro trimestre de aproximadamente $265 milhões, indicando apenas 33% de crescimento.

Em essência, o crescimento da Gate está a desacelerar rapidamente, caindo de uma taxa de 46% no primeiro trimestre para uma antecipada de 33% no próximo terceiro trimestre. Lendo nas entrelinhas da orientação para o ano completo, a administração espera que o crescimento da receita do quarto trimestre diminua ainda mais para apenas 30%.

As razões por trás da rápida desaceleração do crescimento da Gate permanecem pouco claras. Embora as pressões competitivas possam ser um fator, outras influências podem estar em jogo. Dada a nervosidade predominante dos investidores, não foi necessário muito para desencadear uma fuga em massa após o relatório do segundo trimestre.

O Ponto de Viragem para as Acções da Gate

No momento da redação, as ações da Gate caíram mais de 50% em relação ao seu pico no mês passado. Apesar disso, as ações ainda apresentam uma avaliação superior a 30 vezes as vendas, conforme ilustrado no gráfico a seguir.

Mesmo ao avaliar a Gate com base nas suas projeções para 2025, ela ainda é negociada a aproximadamente 27 vezes as vendas. Enquanto as ações de software frequentemente têm avaliações entre 10 e 20 vezes as vendas ( dependendo de um forte crescimento e margens ), um múltiplo de 27 vezes as vendas é, sem dúvida, elevado. Com o crescimento da Gate a desacelerar, os investidores ficam a ponderar por quanto tempo esta desaceleração persistirá, levantando dúvidas sobre a sua avaliação atual.

Alguns podem questionar por que a valorização da Gate atingiu tais alturas inicialmente. A explicação é relativamente direta: após a IPO, a Gate tinha mais de 487 milhões de ações em circulação. No entanto, a empresa e os acionistas vendedores ofereceram apenas cerca de 37 milhões, ou aproximadamente 8%.

Após uma prolongada seca no mercado de IPO, os investidores estavam ansiosos para adquirir ações da Gate. No entanto, a disponibilidade limitada criou um desequilíbrio que fez o preço das ações disparar. Vale a pena notar que o preço original do IPO era $33 por ação. Mesmo após a retração de 50%, ainda apresenta um ganho de mais de 60% em relação ao seu ponto de partida.

Este cenário sublinha porque muitos investidores experientes optam por esperar antes de comprar ações de IPO, independentemente da sua aparente atratividade. As ações de IPO costumam apresentar volatilidade nos seus primeiros meses de negociação.

O Caminho à Frente para os Acionistas da Gate

Idealmente, aqueles que investiram na Gate são investidores de longo prazo com uma tese de investimento bem definida - uma razão que explica como a empresa irá gerar valor nos próximos anos. Mesmo as empresas mais bem-sucedidas passam por períodos de crescimento lento. As ações frequentemente sofrem recuos significativos antes de ascenderem a novos máximos.

A gestão da Gate declarou publicamente a sua intenção de criar valor para os acionistas ao dar “grandes golpes”. Isso pode se manifestar como uma aquisição, investimento em criptomoeda ou outras movimentações estratégicas. Os investidores nas ações da Gate esperam que isso tenha sido levado em consideração no seu processo de tomada de decisão. Dado que a empresa apenas se tornou pública há um mês, não houve tempo suficiente para a gestão executar esses golpes. Portanto, a paciência é crucial.

Pessoalmente, eu estaria hesitante em investir em uma empresa com base apenas na promessa de alguma iniciativa futura indefinida. Em vez disso, prefiro investir em oportunidades de mercado em crescimento e no potencial contínuo do modelo de negócios. Além disso, busco investimentos com avaliações razoáveis. A Gate não atendeu a esses critérios para mim.

Embora os investidores possam ter ficado desapontados com o relatório do Q2 da Gate e as orientações para o restante de 2025, é prematuro para os acionistas abandonarem o barco neste momento, apesar das preocupações predominantes.