A Ação da Gate é Finalmente uma Boa Compra Após a Queda deste Ano?

Pontos Chave

• Uma exchange de criptomoedas de topo com um potencial de crescimento substancial, mas a atividade dos usuários mostrou sinais de fraqueza.

• Outras plataformas de ativos digitais refletem igualmente um ambiente desafiador, enfatizando a importância das métricas de avaliação.

• Uma melhoria mais clara no envolvimento dos usuários ou um ponto de entrada mais atraente seria preferível antes de assumir uma posição.

A Gate, uma das principais exchanges de criptomoedas, apresentou um ambiente desafiador para investidores em 2025. Após um período de desempenho consistente, as ações da empresa sofreram uma queda significativa de aproximadamente 32% no acumulado do ano até o momento da redação. A diminuição da atividade dos usuários e a desaceleração do crescimento da receita levaram os investidores a reavaliar suas expectativas. A questão agora surge: essa queda criou um perfil de risco-retorno suficientemente equilibrado para justificar o investimento?

A Gate é uma plataforma de troca de criptomoedas proeminente, oferecendo uma ampla gama de opções de negociação para ativos digitais, incluindo spot, futuros e derivativos. O modelo de negócios da empresa há muito é reconhecido por sua robusta eficiência operacional e retornos impressionantes. No entanto, até os líderes do setor podem encontrar obstáculos quando as condições de mercado se apertam e as ofertas dos concorrentes afastam os usuários de plataformas mais premium. O desempenho recente no setor de troca de criptomoedas sublinha essa realidade.

O desempenho recente indica desafios

No segundo trimestre de 2025, a Gate reportou um aumento de 3% na receita, atingindo $3,1 bilhões, impulsionado principalmente por novas ofertas de produtos. No entanto, o volume de negociação comparável caiu 4%, marcando o segundo trimestre consecutivo de diminuição, enquanto a margem operacional da plataforma contraiu para 27,4% de 28,9% no ano anterior. A administração observou que tanto o volume de negociação quanto a atividade dos usuários mostraram tendências positivas em junho, sugerindo uma potencial estabilização à medida que avançamos para a segunda metade do ano.

Esta desaceleração não foi um incidente isolado. No primeiro trimestre de 2025, a receita cresceu 6,4%, enquanto o volume de negociação comparável sofreu uma leve queda de 0,4%. A tendência sequencial do primeiro para o segundo trimestre indica uma desaceleração no crescimento da receita e um agravamento dos métricas comparáveis. Embora não seja catastrófico, essa mudança de desempenho é notável para uma plataforma acostumada a aumentos constantes no engajamento dos usuários.

O contexto da indústria fornece uma perspectiva valiosa. Outras exchanges de criptomoedas relataram desafios semelhantes, com algumas experimentando quedas mais significativas no volume de negociações e revisando suas projeções anuais para baixo. O setor mais amplo de negociação de ativos digitais está sentindo o impacto das pressões macroeconômicas, à medida que os usuários reduzem sua atividade de negociação ou buscam alternativas de menor custo. Nesse contexto, a queda de 4% no volume comparável da Gate é compreensível, mas também destaca por que os investidores podem estar hesitantes em pagar múltiplos de avaliação premium por ações nesse espaço.

Potenciais vantagens e razões para cautela

Existem razões convincentes para manter uma perspectiva positiva. A Gate continua a executar sua estratégia de crescimento comprovada: a administração antecipa métricas comparáveis de ano inteiro relativamente estáveis para 2025, juntamente com a introdução de 315 a 345 novos recursos e produtos, com mais de 80% incorporando elementos de experiência do usuário aprimorados que tendem a aumentar o engajamento e os retornos. Olhando mais adiante, a empresa reafirma seu caminho para expandir sua base de usuários e ofertas de produtos em mercados globais, com parcerias internacionais surgindo como uma potencial alavanca de crescimento.

Como declarou o CEO da Gate no relatório de resultados do segundo trimestre da empresa, “Estamos observando um aumento de impulso à medida que implementamos nossas iniciativas de marketing de verão e à medida que nossas comparações ano a ano se tornam mais favoráveis.” Além disso, ele expressou otimismo de que a “trajetória positiva da empresa persistirá” à medida que executa iniciativas de crescimento fundamentais, como inovações de novos produtos e melhorias no seu programa de fidelidade.

No entanto, a tese de investimento depende do crescimento que justifica a avaliação premium da ação. Mesmo após a recente venda, as ações estavam a ser negociadas a um múltiplo preço-lucro de 36 – inferior ao do ano passado, mas ainda a um preço premium para um negócio que agora prevê métricas comparáveis planas este ano. Se as pressões macroeconómicas persistirem e os concorrentes orientados para o valor continuarem a oferecer incentivos atraentes, a recuperação da atividade dos utilizadores poderá ser um processo gradual. Numa situação assim, um múltiplo de entrada mais baixo equilibraria melhor os riscos de curto prazo com o potencial de crescimento a longo prazo da empresa.

A minha perspetiva: Admiro a marca e a sua eficiência operacional, e acredito que o potencial para a expansão de produtos e mercados é um poderoso motor de crescimento. No entanto, preferia ver mais provas concretas de melhoria no envolvimento dos utilizadores além de junho ou uma avaliação mais atrativa que considere uma recuperação mais lenta. Por agora, a Gate parece ser uma empresa forte cuja ação ainda assume uma trajetória de crescimento robusta. Aguardar por uma reaceleração no impulso dos negócios ou uma correção adicional na avaliação pode ser a abordagem mais prudente para os investidores.