10x Research: O esgotamento do poder de compra das empresas de tesouraria digital e a venda de Baleias estão a limitar o aumento do Bitcoin

O 10x Research publicou no X plataforma que a grande consolidação do Bitcoin não vai durar para sempre, e que o desempenho do Bitcoin não é impulsionado por ciclos, mas sim pela quantidade de novos fundos que entram no mercado para compensar os fundos que saem. Ao contrário do ouro, o preço do Bitcoin depende mais da nova demanda líquida real de ativos que entra, em vez das expectativas sobre taxas de juros.
A narrativa atual do mercado é moldada principalmente por dois temas dominantes em criptomoedas, sendo o tema central: as empresas de tesouraria de ativos digitais (Digital Asset Treasury) estão esgotando seu poder de compra, enquanto a pressão de venda dos detentores tradicionais está temporariamente limitando o espaço de subida do Bitcoin.
Já esperávamos que a volatilidade do Bitcoin se contraísse após a diminuição do impulso trazido pela legislação GENIUS nos EUA, fazendo com que o mercado entrasse em uma "camada de ar" durante o recesso de verão do Congresso. Espera-se que a desaceleração do fluxo de notícias contenha a volatilidade, comprima o valor líquido dos ativos da Bitcoin Treasury e limite empresas como a MicroStrategy a realizar vendas agressivas de ações e compras adicionais de Bitcoin, restringindo assim naturalmente o espaço para o aumento do Bitcoin.
Quando estas análises foram publicadas, as empresas de custódia de ativos digitais ainda eram vistas como intocáveis, elogiadas pelas equipas de pesquisa dos prestadores de serviços, e amplificadas pela mídia - muito antes do mercado começar a reconhecer as vulnerabilidades que identificamos. A MicroStrategy agora compra apenas dezenas de milhões de dólares de cada vez, em vez de várias centenas de milhões - esta escala é demasiado pequena para convencer os investidores de que novos fundos estão a impulsionar a próxima ronda de subida do Bitcoin.
A segunda narrativa que limita a subida do Bitcoin é que o mercado percebeu que carteiras tradicionais estão a vender bilhões de dólares em Bitcoin — na realidade, a vender para a demanda do ETF.
Desde junho, nossas análises mostram que a quantidade de venda desses detentores tradicionais apenas corresponde à capacidade de absorção dos ETFs e de novos fundos no mercado, o que evitou um colapso do mercado, mas criou um novo equilíbrio. Nesse ambiente, a volatilidade do Bitcoin está destinada a cair – a melhor estratégia é vender a volatilidade, pois o preço provavelmente permanecerá em um intervalo de oscilação. $BTC
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