Amazon vs. Alphabet: A Batalha dos Titãs da Tecnologia

Olhando para o panorama tecnológico de hoje, os “Magnificent Seven” destacam-se como líderes de mercado. Entre eles, a Amazon e a Alphabet ultrapassaram o limiar de capitalização de mercado de $2 trilhão, tornando-se candidatas principais para consideração de investimento. Mas qual delas merece o seu dinheiro agora?

Tenho observado estes gigantes de perto, e a resposta não é tão simples como você pode pensar.

A Amazon continua a ser o gigante do comércio eletrónico que todos conhecemos, gerando impressionantes $100 bilhões em vendas na América do Norte apenas no último trimestre. No entanto, o que é fascinante é quão pouco esta dominância no retalho realmente contribui para os seus resultados. Apesar desses números massivos, a sua divisão de comércio eletrónico juntou apenas $9 bilhões em rendimento operacional.

O verdadeiro gerador de dinheiro? AWS. A sua divisão de computação em nuvem trouxe $10,16 bilhões em lucros de $30,87 bilhões em receitas. Não é de admirar que os investidores valorizem a Amazon de forma diferente em relação a retalhistas tradicionais como o Walmart. A nuvem é claramente onde está o futuro da Amazon, especialmente à medida que a implementação de IA acelera em várias indústrias.

Entretanto, a Alphabet continua a sua dominância no mercado de motores de busca com cerca de 90% de quota de mercado global. Apesar dos receios de que os chatbots de IA pudessem prejudicar o Google, a empresa integrou a IA nos seus produtos principais de forma eficaz. As suas Visões de IA agora alcançam mais de 2 mil milhões de utilizadores mensalmente em 200 países. A receita do Google Search aumentou 12% ano após ano, atingindo $54.19 mil milhões no último trimestre.

Fiquei particularmente intrigado com o resultado do recente caso antitruste. Em vez de forçar mudanças estruturais, como a venda do Chrome ou do Android, o juiz apenas exigiu que a Alphabet partilhasse dados de pesquisa com os concorrentes. As ações subiram 8% com esta notícia - os investidores claramente esperavam algo pior.

Em termos de desempenho, a Alphabet superou a Amazon este ano, subindo 21% contra o modesto ganho de 3% da Amazon. As preocupações com tarifas pesaram fortemente na perspetiva da Amazon.

O fator decisivo resume-se à avaliação. As razões P/L e P/S da Alphabet são significativamente mais atraentes do que as da Amazon. De facto, a Alphabet negocia a uma avaliação aproximadamente igual à do índice S&P 500 mais amplo - uma razão P/L forward de 23.

Quando pode comprar um gigante tecnológico com potencial de crescimento superior ao mercado a avaliações médias de mercado? Não é comum. Isto torna a Alphabet a clara vencedora neste confronto. Estou a apostar na empresa-mãe do Google enquanto esta desconexão de avaliação persistir.