Musalem do Fed: Tarifas Podem Acionar um Pico Persistente de Inflação

O presidente do Federal Reserve de St. Louis, Alberto Musalem, alertou na quarta-feira que as tarifas propostas representam um risco genuíno de causar um aumento persistente da inflação - um desenvolvimento preocupante à medida que o Fed tenta equilibrar seu mandato duplo.

Estou particularmente preocupado com a projeção de cronograma de Musalem. Embora ele espere que a inflação eventualmente retorne à meta de 2% até o final de 2026, ele reconheceu que as tarifas afetariam a economia ao longo de vários trimestres antes que seu impacto inflacionário pudesse diminuir. Este cronograma prolongado sugere que estaremos enfrentando dor econômica prolongada antes de qualquer alívio.

O Fed parece estar preso entre prioridades concorrentes. Musalem destacou a necessidade de “equilibrar a inflação e os objetivos de emprego”, mas esse ato de equilibrar torna-se cada vez mais difícil quando decisões de política externa, como tarifas, perturbam a estabilidade dos preços. Embora afirme que os mercados de trabalho permanecem perto do “pleno emprego”, ao mesmo tempo avisou sobre “riscos negativos para o setor laboral” - uma posição contraditória que me deixa cético.

O que mais preocupa é a sua previsão de apenas “crescimento modesto do PIB” este ano antes de voltar à tendência em 2026. Esta perspetiva morna, combinada com a sua admissão de que as tarifas irão impulsionar a inflação, pinta um quadro preocupante para os consumidores americanos que já lutam com preços elevados.

A reação do mercado tem sido contida até agora, com a FXStreet a classificar estes comentários como neutros/altistas (6.0) e o Índice do Dólar dos EUA a permanecer estável em 98,32. Mas suspeito que esta calma não vai durar se a inflação impulsionada por tarifas se materializar, como teme Musalem.

Embora tenha mencionado “a incerteza a levantar-se para a economia” e o potencial estímulo fiscal, estes fatores positivos podem ser sobrepujados pelas pressões inflacionárias das políticas comerciais protecionistas. Os cuidadosos planos de corte de taxas do Fed podem ser completamente desviados se as tarifas desencadearem o aumento persistente da inflação sobre o qual Musalem está a alertar.