Os títulos de Singapura atraem investidores à medida que a atratividade como porto seguro cresce

O mercado global de obrigações está a enfrentar turbulência. Os títulos da dívida pública de longo prazo estão a ser vendidos por investidores em todo o mundo, causando um aumento acentuado nos rendimentos. No entanto, Cingapura está a contrariar esta tendência de uma forma notável.

Enquanto outros mercados enfrentam dificuldades, os títulos de Singapura estão a demonstrar uma resiliência excecional.

Este ano, os rendimentos da dívida a 30 anos aumentaram aproximadamente 45 pontos base no Reino Unido, 74 na Alemanha e 100 no Japão. Os rendimentos dos títulos longos japoneses atingiram recentemente um máximo histórico. No Reino Unido, os rendimentos dos gilts a 30 anos alcançaram níveis não vistos em quase três décadas.

Esses movimentos são impulsionados por preocupações com a inflação, aumentos das taxas de juro, incerteza política e déficits fiscais significativos. Um especialista financeiro de um banco asiático de destaque comentou: “O desempenho dos mercados de obrigações em economias desenvolvidas este ano tem sido notavelmente fraco, especialmente para os gilts do Reino Unido e os títulos do governo japonês, devido a condições locais desfavoráveis.”

A Posição Única de Singapura no Mercado de Obrigações

Em contraste com as tendências globais, o rendimento dos títulos a 30 anos de Singapura diminuiu cerca de 75 pontos base este ano. Isto não é um erro. Os investidores estão a afluir para os títulos de Singapura, fazendo com que os preços subam e os rendimentos desçam. (Os preços dos títulos e os rendimentos têm uma relação inversa: à medida que os preços sobem, os rendimentos descem, e vice-versa.)

O CEO de uma proeminente corretora em Singapura afirmou: “Para os investidores preocupados com uma economia global em desaceleração, a classificação de crédito de topo de Singapura e as políticas fiscais consistentemente prudentes podem ser particularmente apelativas.” Esta observação é bem fundamentada.

Cingapura está entre apenas nove países globalmente a deter a classificação mais alta AAA de todas as três principais agências de crédito - S&P, Fitch e Moody's. Isso supera até mesmo os Estados Unidos, que têm uma classificação ligeiramente inferior de AA+ da S&P e Fitch. A classificação do Japão é A+ pela S&P, significativamente abaixo da de Cingapura.

Ao contrário de muitas nações, Singapura é constitucionalmente obrigada a equilibrar o seu orçamento ao longo de cada mandato governamental. As leis do país proíbem gastos excessivos e mantém uma dívida líquida zero.

Uma declaração oficial do governo enfatizou: “A nossa robusta posição financeira é a razão pela qual Singapura recebe consistentemente a mais alta classificação de crédito AAA das principais agências de classificação de crédito internacionais.”

Aumento dos Fluxos de Capital e Inflação Controlada

Quando Singapura emite obrigações, não é para cobrir déficits orçamentários, mas sim para gerir o fluxo de caixa, apoiar o mercado de dívida doméstica ou estabelecer referências de preços para a dívida do setor privado.

Enquanto muitos bancos centrais estão a subir as taxas de juro para combater a inflação, Singapura emprega uma estratégia diferente. Gerencia a inflação através da política de taxa de câmbio. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) foca em controlar a força do dólar de Singapura em vez de definir taxas de juro.

Durante períodos de alta inflação, a moeda é permitida a subir, o que reduz os custos de importação e, consequentemente, as pressões inflacionárias. Esta abordagem ajuda a manter baixos os rendimentos dos títulos e retornos reais positivos. A taxa de inflação de julho de Singapura foi de apenas 0,6%, a mais baixa desde o início de 2021.

Estes fatores - gestão fiscal rigorosa, inflação controlada e classificação de crédito de topo - estão a atrair investimentos significativos. Um analista de mercado observou que as robustas condições macroeconómicas de Singapura levaram a entradas de capital substanciais, evidentes no desempenho da moeda. O dólar de Singapura valorizou-se cerca de 5,46% em relação ao dólar americano até agora este ano, de acordo com dados financeiros.

Um representante de um banco asiático também observou um aumento na demanda, afirmando: “Temos visto licitações mais agressivas por obrigações de Singapura em meio a condições de liquidez abundante.” Com o MAS não mostrando indicações de reduzir a liquidez, os rendimentos caíram significativamente e podem permanecer baixos por algum tempo.

Embora nenhum mercado financeiro esteja isento de riscos, Singapura destaca-se num ano em que a maioria dos investidores em obrigações enfrenta perdas. Oferece uma combinação rara de segurança, retornos e estabilidade. Para investidores globais que buscam abrigo da volatilidade do mercado, o mercado de obrigações de Singapura apresenta uma opção atraente que é difícil de ignorar.