O Desafio do Cripto à Dominação do Dólar: O Aviso de Dalio sobre o Fim do Ciclo da Dívida

A recente reprimenda de Ray Dalio ao Financial Times colocou a criptomoeda no centro de uma revolução monetária em formação. Após publicar as suas respostas não editadas à sessão de perguntas e respostas em 3 de setembro, o fundador da Bridgewater Associates reafirmou o seu quadro do “Grande Ciclo da Dívida”, pintando um quadro sombrio do futuro financeiro da América - um em que a cripto pode emergir como uma alternativa legítima ao nosso sistema do dólar em colapso.

Eu acompanhei essa situação se desenvolver por anos, e os avisos de Dalio parecem cada vez mais proféticos. Os números que ele apresenta são francamente aterrorizantes: $1 trilhão em pagamentos de juros anuais, $9 trilhão em rollover de dívida, e um déficit orçamentário de $2 trilhão. Isso não é sustentável por nenhum critério.

O que mais me impressiona é como Dalio posiciona o Federal Reserve como o ponto de ruptura crucial. Se forças políticas comprometerem a independência do Fed - algo que já estamos a testemunhar - veremos o valor do dinheiro a descer a pique. Quando ele alerta sobre “um declínio insalubre no valor do dinheiro”, está essencialmente a descrever os estertores da hegemonia do dólar.

O padrão parece estranhamente familiar para quem estudou a história monetária. Os detentores estrangeiros já estão a despejar obrigações dos EUA e a comprar ouro, um sintoma clássico de uma moeda em declínio. A comparação de Dalio com 1928-1938 não é hipérbole - é um paralelismo histórico desolador.

Dentro deste quadro, a criptomoeda não é apenas uma tecnologia especulativa - está a tornar-se uma “moeda forte” com oferta inerentemente limitada. “Se a oferta de dinheiro em dólares aumentar e/ou a procura por ele cair, isso tornaria a criptomoeda uma alternativa de moeda atraente,” observa Dalio. Este já não é um pensamento revolucionário; está a tornar-se a sabedoria financeira convencional.

A sua visão sobre as stablecoins é particularmente nuançada. Ele descarta as preocupações sobre a exposição ao Tesouro como riscos sistémicos, apontando, em vez disso, para “uma queda no poder de compra real dos Títulos do Tesouro” como o verdadeiro perigo. Isto destaca uma distinção crucial que muitos analistas perdem - não é o cripto que ameaça o sistema, mas a própria mecânica insustentável do sistema.

A posição de Dalio representa anos de evolução intelectual em vez de uma conversão súbita. Desde o ceticismo inicial até o reconhecimento cauteloso, passando pelo seu atual quadro que coloca as criptomoedas dentro da hierarquia monetária, o seu pensamento reflete a compreensão em maturação do mercado sobre os ativos digitais.

Com a capitalização total do mercado cripto a $3,79 trilhões, estes já não são ativos marginais. Eles estão cada vez mais posicionados como saídas de um sistema fiduciário sobrecarregado de dívidas que apresenta sinais alarmantes de stress. Quer você seja um crente em cripto ou um cético, o aviso de Dalio merece séria consideração.