Estudo: O fim do modelo de arbitragem das empresas com participações em Bitcoin resulta em perdas de 17 mil milhões de dólares para os investidores de retalho.

【Bloco律动】10 de outubro, segundo a Bloomberg, um novo relatório de pesquisa mostra que os investidores de retalho tentaram investir indiretamente em Bitcoin através de empresas de ativos digitais como Metaplanet e a Strategy de Michael Saylor, com perdas estimadas em 17 bilhões de dólares. Essas perdas são principalmente decorrentes de um prêmio de equity excessivamente alto, permitindo que essas empresas emitam ações a preços muito superiores ao valor real de seus ativos de encriptação.

Hoje, os preços das ações dessas empresas colapsaram completamente, resultando em muitos investidores de retalho profundamente envolvidos. “A era da magia financeira das empresas detentoras de Bitcoin está a chegar ao fim,” escreveu um analista da 10X Research de Singapura em um relatório publicado na sexta-feira.

Este relatório intitulado “Após a mágica: como as empresas com participações em Bitcoin devem evoluir além da ilusão de valor líquido” aponta que os investidores de retalho “sofreram perdas reais de cerca de 17 mil milhões de dólares, e os novos acionistas pagaram um prémio adicional de cerca de 20 mil milhões de dólares para obter exposição ao risco do Bitcoin”. O autor usa a Strategy como exemplo, apontando que o preço das ações da empresa atualmente é apenas 1,4 vezes o valor de suas participações em Bitcoin, uma redução significativa em comparação com os níveis de prémio de 3 a 4 vezes no passado.

A estratégia da maioria das empresas com participações em Bitcoin é bastante simples: emitir ações a um prémio superior ao valor líquido dos ativos, comprar Bitcoin aproveitando a diferença de preços, repetindo este ciclo. Pesquisadores apontam que a Metaplanet, com um investimento de 1 bilhão de dólares em Bitcoin, viu seu valor de mercado disparar para 8 bilhões de dólares, antes de cair para 3,1 bilhões de dólares, enquanto o valor de suas participações em Bitcoin era de 3,3 bilhões de dólares.

“Durante este processo, os acionistas perderam 4,9 bilhões de dólares em valor de mercado, enquanto a empresa conseguiu acumular 2,3 bilhões de dólares em Bitcoin – isso é um 'feito' digno de aplausos”, escreve o relatório.

O relatório enfatiza que a compressão entre a capitalização de mercado e o preço das ações deve ser uma preocupação. Essas empresas agora precisam encontrar novas formas de sobrevivência. Os pesquisadores acreditam que as empresas com Participações em Bitcoin devem se libertar do modelo de compra de Bitcoin baseado em um valor patrimonial “inflacionado”, e mudar para uma operação mais semelhante à gestão de ativos impulsionada por arbitragem. Embora isso possa reduzir o potencial de alta do Bitcoin, a capacidade de se adaptar ao novo modelo determinará as perspectivas de lucro dessas empresas.