Tahmin: Alibaba'nın değeri önümüzdeki 3 yılda iki katına çıkacak. İşte nedeni.

Anahtar noktalar

• Alibaba, temel olarak yapay zeka ürünleri ve hizmetlerine olan artan talep tarafından desteklenen, bulut işinde güçlü bir ivme yaşıyor.

• “Hızlı ticaret” de büyüme için önemli bir katalizör olarak ortaya çıkıyor.

• Alibaba, rakipleri ve kendi tarihsel ortalamalarıyla kıyaslandığında, önemli ölçüde daha düşük değerleme çarpanlarıyla işlem görüyor.

2025, birçok Çinli teknoloji hissesi için zorlu bir yıl oldu. Çin ekonomisi yavaşlamaya devam ediyor. 2025'in ikinci çeyreğinde, Çin'in GSYİH'sı yıllık %5,2 büyüdü, bu da birinci çeyrekteki %5,4'ün altında. Perakende satışlar ve gayrimenkul yatırımları da zayıfladı ve birçok yatırımcıyı temkinli hale getirdi. Bu manzara, birçok Çinli hissenin değerlemeleri üzerinde ağır bir şekilde etkili oluyor.

Buna rağmen, Çin merkezli bazı şirketler hâlâ önemli bir yükseliş potansiyeli sunuyor. Alibaba Group Holding bunlardan biri. Son çeyrekteki gelir ve kar konsensüs tahminlerini karşılayamadı, ancak şirket daha ayrıntılı bir analizi hak ediyor. Önümüzdeki üç yıl içinde değerini iki katına çıkaracağına inanıyorum ve bu iyimserliğimi besleyen özel bir şey var.

IA + Bulut

Alibaba'nın bulut ve yapay zeka işindeki hızlı ivme, hisse senedi fiyatını artırabilecek ana faktördür. Alibaba'nın Bulut Zeka Grubu'nun gelirleri, geçen çeyrek itibarıyla yıllık %26 artışla neredeyse 4,700 milyon $'a ulaştı ve yapay zeka ile ilgili satışlar üç haneli oranlarda büyüdü. Yapay zeka, uygulamaların hızla geliştirilmesi ve kurumsal müşteriler tarafından hızlı benimsenme sayesinde son sekiz çeyrek boyunca bu sağlam büyüme oranını korudu.

Bu büyümeyi desteklemek için Alibaba, önümüzdeki üç yıl boyunca bulut altyapısına ve yapay zekaya yaklaşık 52.500 milyon dolar ( karşılık gelen 380 milyar renminbi ) yatırım yapmayı planlıyor. Şirket, son çeyrekte 38.600 milyon RMB ve son dört çeyrekte 100.000 milyon RMB'den fazla yatırım yaptı; bu yatırımlar esasen yapay zeka kapasitesini genişletmek ve ürün geliştirmek içindir.

2024'te 16.400 milyon $'dan 2030'da 32.200 milyon $'a büyümesi beklenen Çin veri merkezi pazarının 2025'in ilk çeyreğinde, Alibaba Çin'deki bulut altyapı hizmetleri harcamasının yaklaşık %33'ünü temsil ederken, Huawei ve Tencent sırasıyla %18 ve %10'u temsil etti.

Uluslararası Pazarlar

Alibaba ayrıca gelir tabanını Çin'in ötesine çeşitlendirmeye odaklanıyor. Şirket, Malezya ve Filipinler'de yeni veri merkezleri duyurdu ve kısa süre önce Singapur'da 5.000'den fazla işletmeyi ve 100.000 geliştiriciyi desteklemek için küresel bir AI inovasyon merkezi açtı.

Ana e-ticaret iş

Yapay zeka ve bulut en önemli katalizörler olsa da, Alibaba'nın geleneksel e-ticaret işi güçlü bir büyüme sağlamaya devam ediyor. Çin'deki e-ticaret gelirleri, ilk çeyrekte yıllık %10 artarak 140.100 milyon RMB'ye ulaştı.

Şirket ayrıca, 2025'te 92.700 milyon dolardan 2030'da 135.500 milyon dolara yükseleceği tahmin edilen hızlı ticaret pazarındaki yatırımını iki katına çıkarıyor — bir saatten daha kısa sürede teslimat. Taobao uygulamasındaki hızlı ticaret işi, Ağustos 2025'te yaklaşık 300 milyon aktif aylık kullanıcıya sahipti ve günlük maksimum siparişler 120 milyona ulaşıyordu.

Bazı riskler vardır

Bazı risklerin göz ardı edilemeyeceği söylenmelidir. Çin ekonomisinin yavaşlaması ve tüketicilerin baskı altında olmasıyla birlikte, şirketin e-ticaret işi duraklama ile karşılaşabilir. Meituan ve Kuaishou gibi oyuncular arasında hızlı ticaret rekabeti hala çetin geçmektedir. Ayrıca, hızlı ticaret, dağıtıcı ve depo ağını genişletmek için daha fazla sermaye harcaması gerektirir.

Küresel çip tedarikindeki artan belirsizlikler, Alibaba'nın veri merkezi kapasitesini genişletme planları için de bir zorluk oluşturabilir. Ancak, Alibaba, Amerikalı üreticilere olan bağımlılığını azaltmak için kendi çıkarım çipini geliştirdi.

Değerleme makuldür

Alibaba'nın değeri de yükseliş için büyük bir alan bırakıyor. Hisse senedi, Ekim 2020'deki 307,80 $'lık tarihi zirvesinin %56 altında işlem görüyor, bu da artan düzenleyici baskılar ve büyüme yavaşlaması konusundaki endişeler nedeniyle. Şirket şu anda gelecekteki kazanç tahminlerinin 14 katı kadar işlem görüyor, bu da beş yıllık tarihsel ortalaması olan 26,6'nın oldukça altında. Öte yandan, Amazon ve MercadoLibre gibi e-ticaret rakipleri sırasıyla 34,6 ve 46,5 fiyat-kazanç oranlarıyla işlem görüyor.

Bence, gerçekçi olmayan varsayımlar olmadan bile, Alibaba'nın hisselerinin 2028'e kadar iki katına çıkması açık.