Bank Sentral Jepang Merencanakan Keluar Secara Diam-diam dari $250 Billion ETF Eksperimen

Saya telah mengamati persiapan diam-diam Bank of Japan untuk melepas portofolio ETF mereka yang sebesar 37 triliun yen, dan sejujurnya, waktunya tidak bisa lebih tidak menguntungkan secara politik. Periode pembelian selama 13 tahun ini telah membuat mereka memegang hot potato finansial yang sangat perlu mereka letakkan.

Gubernur Kazuo Ueda sedang berusaha membongkar apa yang saya anggap sebagai salah satu eksperimen moneter paling sembrono dalam perbankan modern - yang membuat neraca BOJ membengkak menjadi 125% dari PDB Jepang yang absurd. Tidak ada bank sentral besar lainnya yang telah pergi sejauh ini.

Pengunduran diri terbaru Perdana Menteri Ishiba telah menambah masalah. Sementara Ueda secara terbuka mengklaim mereka akan “menghabiskan waktu” sebelum menjual, Wakil Gubernur Ryozo Himino tampaknya lebih bersemangat untuk bergerak, baru-baru ini mengisyaratkan bahwa tindakan mungkin akan datang lebih cepat daripada yang diperkirakan.

Strategi mereka tampaknya mencerminkan penjualan saham mereka sebelumnya, yang memakan waktu dua dekade dengan sangat lambat untuk diselesaikan. Alih-alih menjual semuanya sekaligus atau mentransfer kepemilikan ke entitas publik, mereka kemungkinan akan menjual secara bertahap ke pasar.

Kecanduan ETF dimulai pada tahun 2010 dan meningkat secara dramatis di bawah obsesi stimulus Haruhiko Kuroda yang dimulai pada tahun 2013. Berbeda dengan obligasi pemerintah, ETF ini tidak akan jatuh tempo dengan nyaman - mereka harus dijual secara aktif.

Anggota dewan Kazuyuki Masu mengakui apa yang tampaknya jelas: “Tidak ada yang berpikir bahwa membiarkan segala sesuatunya seperti ini adalah hal yang baik.” Namun, dia menekankan “kewaspadaan ekstrem” untuk menghindari kepanikan pasar.

Dengan Nikkei yang mencapai rekor tertinggi, ini seharusnya menjadi momen yang sempurna untuk mulai menjual. Sebaliknya, kekacauan politik berlangsung hingga setidaknya 4 Oktober ketika partai yang berkuasa memilih pemimpin baru. Sementara itu, partai oposisi sudah mengincar keuntungan ETF untuk membiayai proyek-proyek favorit seperti pengasuhan anak.

Seorang dalam mengatakan: “Saya rasa BOJ tidak terburu-buru. Tapi itu adalah sesuatu yang akhirnya perlu mereka selesaikan.”

Saya skeptis mereka bisa membongkar posisi ini tanpa gangguan pasar. BOJ menciptakan monster ini, dan sekarang mereka berjalan hati-hati di sekitarnya, berharap tidak ada yang menyadari saat mereka perlahan-lahan menjauh.