حققت شركة Strategy في الربع الماضي أرباحًا غير محققة بلغت 14 مليار دولار، مما جعلها تلبي جميع متطلبات الدخول إلى مؤشر S&P 500. الشركة التي يقودها مايكل سايلور لم تلب فقط هذه المعايير، بل جلبت أيضًا حوالي 70 مليار دولار من بيتكوين في تحديث المؤشر المحتمل. وأفادت بلومبرغ أن هذا جعل شركة Strategy تدخل بالكامل في منطقة الربح المطلوبة لهذا المؤشر. خلال عملية الانتقال، تحولت هذه الشركة البرمجيات إلى خزينة بيتكوين على مستوى الشركات.

إذا تم تضمينه، سيتعين على صناديق المؤشرات السلبية التي تتبع S&P 500 شراء ما يقرب من 50 مليون سهم، مما يقدر حاليًا بحوالي 16 مليار دولار. وهذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك صناديق التقاعد، قد يصبحون حاملي بيتكوين غير مباشرين من خلال اتباع المؤشر. بالنسبة لـ Saylor، هذا يحقق نموذج أعماله الذي يعتمد على الاقتراض وتمويل الأسهم ثم الاستثمار في العملات المشفرة. على الرغم من أن وول ستريت اعتبرت ذلك في البداية خطوة جريئة، إلا أنه الآن يجلب دعمًا رياضيًا وحجم تداول واهتمام. في الوقت نفسه، يواجه أيضًا ردود فعل قوية من السوق تجاه دفعه للتمويل الأخير.

في إعادة هيكلة المؤشر الأخيرة، كانت شركة Strategy أفضل من جميع الشركات المرشحة الأخرى، بما في ذلك Robinhood Markets و AppLovin و Carvana. من بين 24 شركة مرشحة، تميزت Strategy بميزة نسبة السيولة المعدلة للأسهم المتداولة، وهو مؤشر مهم للانضمام إلى المؤشر. قالت ميليسا روبرتس، كبيرة الباحثين في إعادة هيكلة المؤشر في ستيفنز، إن S&P 500 تهتم بإدخال تمثيل الشركات الرائدة، وإذا كانت إحدى الشركات تحتل مكانة مهمة في المجال، فإن اللجنة تجد صعوبة في تجاهل وجودها.

على الرغم من استيفاء كل القواعد المنشورة، لا يزال مجلس S&P 500 يأخذ في الاعتبار التوازن الصناعي عند اتخاذ القرارات النهائية، خاصة أن شركات التكنولوجيا تشغل حاليًا جزءًا كبيرًا من المؤشر. هذه هي المشكلة، حتى لو كانت الاستراتيجية تلبي جميع الشروط، قد يظل المجلس يرفضها لتجنب إضافة علامة تجارية أخرى ذات تقلبات عالية إلى المؤشر.

استراتيجية رغم أنها مربحة، إلا أنها مليئة بالتغيرات، حيث بلغت تقلبات أسعار الشركة خلال 30 يومًا 96%، وهو أعلى من 77% لشركة إنفيديا و74% لشركة تسلا. هذا التقلب جعل اللجنة تشعر بالقلق بشأن استقرار المؤشر. حاول بعض المستثمرين الاستعداد مسبقًا لقرارات المؤشر، لكنهم تعرضوا للخسارة. على سبيل المثال، ارتفعت أسهم روبن هود في يونيو بسبب شائعات انضمامها إلى S&P، ولكن النتيجة كانت عدم الدعوة، مما أدى إلى انهيار سعر السهم.

استراتيجية دخول مؤشر ناسداك 100 كانت العام الماضي، في حين أن S&P 500 أكثر أهمية من حيث السمعة وحجم الأصول. هناك ما يقرب من 10 تريليون دولار من الأموال السلبية تتبع S&P، وهو ما يعادل تقريبًا ضعف ناسداك. قال سايلور إن عام 2025 قد يكون هو العام الذي تدخل فيه شركته المؤشر، والبيانات الحالية تدعم هذا التوقع.

لا يزال تأثير المؤشر في تحسن مستمر. تُظهر أبحاث مجموعة بروكلين الاستثمارية أن الشركات التي يتم انضمامها حديثًا إلى S&P 500 عادةً ما ترتفع أسعار أسهمها بعد الانضمام. ومع ذلك، مع محاولة المزيد من المتداولين التنبؤ مسبقًا بتحركات اللجنة، أصبح هذا الارتفاع بطيئًا. بغض النظر عما إذا تم اعتماد استراتيجية البيانات المالية أم لا، فهي بلا عيب: سائلة، ربحية، ضخمة.

من المهم أن تلبية متطلبات التأهيل لا تعني بالضرورة الانضمام تلقائيًا، حيث أن لجنة S&P لديها السلطة النهائية في اتخاذ القرار، وقد أصبح من الصعب بشكل متزايد توقع قراراتها. بغض النظر عن النتيجة، تظل جميع بيانات Strategy متسقة.