Tưởng tượng lại các kho lưu trữ trung lập thị trường mà không có nhà môi giới chính | Ý kiến

Tiết lộ: Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây hoàn toàn thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm và ý kiến của biên tập viên của crypto.news.

Trong nhiều năm, việc nắm bắt arbitrage giữa thị trường tiền điện tử giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn chỉ dành cho các nhà giao dịch tổ chức có vốn lớn. Những “giao dịch cơ sở” này yêu cầu vốn khổng lồ, hệ thống quản lý rủi ro tinh vi và giám sát liên tục để thu lợi từ những khoảng cách giá nhỏ. Độc quyền đó đang kết thúc. Các kho bảo hiểm chỉ cần một cú nhấp chuột giờ đây tự động hóa những chiến lược tương tự bằng cách sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung và các nhà lưu ký tổ chức.

Tóm tắt

• Các kho tiền “thị trường trung lập” tự động, trên chuỗi hiện đang sao chép các giao dịch cơ sở phức tạp từng giới hạn ở quỹ phòng hộ — cho phép bất kỳ ai kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giữa giao ngay và hợp đồng tương lai với chỉ 100 đô la.
• Số dư của Vaults cân bằng các vị thế dài và ngắn trên các thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thu thập các khoản thanh toán lãi suất trong khi trung hòa rủi ro giá — một hình thức thu nhập không đầu cơ dựa trên toán học.
• Trong khi rủi ro đối tác và thị trường vẫn tồn tại, các kho khóa blockchain cung cấp chứng minh dự trữ và khả năng hiển thị vị trí theo thời gian thực — một mức độ minh bạch mà các quỹ phòng hộ truyền thống không thể sánh kịp.
• Khi việc áp dụng tăng trưởng, các kho này thu hẹp khoảng cách chênh lệch giá, giảm thiểu sự biến động, và giới thiệu một công cụ tiết kiệm mới, dễ tiếp cận — báo hiệu sự chuyển đổi từ DeFi đầu cơ sang tài chính bền vững, dựa trên lợi suất.

Đột nhiên, bất kỳ ai có $100 và một ví tiền điện tử có thể truy cập vào lợi suất trung lập với thị trường từng chỉ dành riêng cho các nhà môi giới hàng đầu. Những người cung cấp lợi suất tổng hợp đã đạt được nguồn cung gần $12 tỷ, cho thấy nhu cầu thực sự này là như thế nào.

Những tác động mở rộng vượt ra ngoài việc tiếp cận dân chủ: khi nhiều vốn đổ vào những chiến lược này, các khoảng chênh lệch giá đầu cơ thu hẹp lại, và người tiết kiệm có được lợi suất ổn định, được định giá bằng đô la mà không phải đặt cược vào các token biến động. Sự chấp nhận tiếp tục tăng tốc, và nó đang chính thức hình thành một thị trường tiết kiệm hoàn toàn mới, giờ đây trên chuỗi.

Cách hoạt động của các kho chứa trung lập với thị trường

Phân tích một cách đơn giản, một kho mở các vị thế trong cả giao dịch giao ngay ( mua tài sản thực ) và hợp đồng tương lai vĩnh viễn ( giao dịch các hợp đồng theo dõi giá của tài sản ) trên thị trường. Một bên có lợi nếu tài sản tăng, bên kia có lợi nếu nó giảm. Khi được cân bằng đúng cách, giao dịch là trung lập với hướng giá. Trong lịch sử, việc thực hiện điều này yêu cầu tài sản thế chấp, các đường tín dụng lớn và việc theo dõi liên tục. Bây giờ, các kho xử lý công việc nặng nhọc, điều chỉnh các vị thế một cách linh hoạt để tự động nắm bắt tỷ lệ tài trợ. Một số nhà điều hành kho thậm chí còn thực hiện bước quan trọng trong các chiến lược cấp tổ chức này bằng cách tận dụng các hệ thống để cung cấp sự minh bạch có thể xác minh theo thời gian thực về việc hỗ trợ tài sản thế chấp và thực hiện.

Tỷ lệ tài trợ, các khoản thanh toán mà hợp đồng vĩnh viễn thực hiện cho các vị thế dài hoặc ngắn, là động cơ thực sự của lợi nhuận. Chúng dao động dựa trên sự mất cân bằng nhu cầu giữa các vị thế dài và ngắn. Các kho chứa thu thập những khoản thanh toán vi mô này ở quy mô lớn, tạo ra một lợi nhuận mượt mà, có thể dự đoán hơn. Đây không phải là “tiền miễn phí”, mà là một cách có phương pháp, dựa trên toán học để kiếm lợi nhuận mà không có rủi ro định hướng.

Ví dụ, nếu một hợp đồng vĩnh viễn trên một tài sản crypto lớn giao dịch hơi cao hơn giá giao ngay, các nhà giao dịch sẽ bán khống hợp đồng trong khi nắm giữ tài sản cơ sở. Điều này tạo ra một dòng thanh toán tài trợ từ các vị thế dài sang các vị thế ngắn. Một kho sẽ thực hiện điều này ở quy mô tự động, thu hoạch những khoản thanh toán này.

Tất nhiên, những chiến lược này không hoàn toàn không rủi ro. Rủi ro đối tác trao đổi vẫn tồn tại; ví dụ, nếu một nền tảng phái sinh gặp phải tình trạng phá sản, quỹ của người dùng có thể bị mất. Những thất bại gần đây của các sàn giao dịch tiền điện tử đã chứng minh rằng mối quan ngại này là có thật, không phải lý thuyết. Các tỷ lệ tài trợ cũng dao động dựa trên điều kiện thị trường. Trong các giai đoạn giảm giá, hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể giao dịch với giá thấp hơn so với giá giao ngay, có khả năng tạo ra các khoản thanh toán tài trợ âm.

Lợi nhuận cho người tiết kiệm, sự ổn định cho thị trường

Mặc dù có những rủi ro này, các kho vault trung lập với thị trường đại diện cho một sự chuyển biến cơ bản trong việc tạo ra lợi suất. Khác với nhiều giao thức DeFi dựa vào lạm phát token hoặc các cơ chế đầu cơ, các chiến lược này khai thác giá trị từ những bất cập thực sự trên thị trường: cụ thể là, sự sẵn sàng của các nhà giao dịch khác để trả mức phí bảo hiểm cho việc tiếp cận đòn bẩy.

Các kho tiền này cũng mang lại lợi thế về tính minh bạch so với tài chính truyền thống. Các quỹ đầu cơ chỉ cần báo cáo vị trí hàng quý, khiến các nhà đầu tư ở trong tình trạng mù mờ trong nhiều tháng. Các kho tiền dựa trên blockchain cho phép xác minh ngay lập tức tài sản nắm giữ và chiến lược. Người dùng có thể độc lập theo dõi cách mà tiền gửi của họ được triển khai và liệu lợi nhuận dự kiến có phù hợp với điều kiện thị trường thực tế hay không.

Khi việc áp dụng gia tăng, các kho tiền có thể ổn định thị trường tiền điện tử. Bằng cách thu hút hệ thống các khoản thanh toán tài trợ và thu hẹp khoảng cách giữa giao ngay và hợp đồng tương lai, chúng giảm cơ hội chênh lệch giá cho các diễn viên đầu cơ, làm giảm sự biến động. Vốn từng chảy hoàn toàn qua các kênh thể chế không minh bạch giờ đây đóng góp cho việc định giá thị trường hiệu quả hơn, có thể kiểm tra được.

Để các kho lưu trữ trung lập với thị trường trưởng thành một cách có trách nhiệm, các nhà điều hành kho phải thực hiện quản lý rủi ro mạnh mẽ hơn là chỉ theo dõi vị trí cơ bản, bao gồm kiểm tra căng thẳng, dự trữ đầy đủ và công bố rõ ràng về các rủi ro đối tác. Người dùng phải yêu cầu sự minh bạch về nguồn gốc lợi suất, lưu giữ tài sản thế chấp và các kế hoạch ứng phó. Các kho lưu trữ trung lập với thị trường có thể cuối cùng trở thành một loại sản phẩm tiết kiệm mới, cung cấp lợi suất ổn định trong khi góp phần vào các thị trường tiền điện tử hiệu quả hơn.

Thời đại của việc chênh lệch giá chỉ dành cho các tổ chức đang kết thúc. Những gì xuất hiện tiếp theo phụ thuộc vào việc ngành công nghiệp, người dùng và các cơ quan quản lý điều hướng các thách thức phía trước như thế nào. Bằng cách làm cho lợi suất tinh vi trở nên dễ tiếp cận, minh bạch và an toàn hơn, các kho bạc trung lập phi tập trung có thể cuối cùng thực hiện được lời hứa của DeFi: các công cụ tài chính mở, công bằng và đáng tin cậy cho mọi người.