ازدهار صادرات الصين يخفي ضعف الاقتصاد المحلي قبل اجتماع الحزب الحاسم

من المحتمل أن تكون اقتصاد الصين قد نما بنسبة 4.7٪ فقط في الربع الثالث، مما يمثل أبطأ وتيرة له في عام، حيث عوضت الضعف في مبيعات التجزئة والاستثمار والإنتاج الصناعي عن صادرات قياسية. على الرغم من وجود فائض في التجارة السلعية قدره $875 مليار، يحذر الاقتصاديون من أن المحرك المحلي للنمو يتراجع، مما يكشف حدود اعتماد بكين على الطلب الخارجي.

استمرت المصانع في الحفاظ على الشحنات إلى الخارج عند مستويات قياسية، لكن المستهلكين الصينيين يظلون حذرين. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 3% فقط في سبتمبر، بينما نمت الإنتاج الصناعي بنسبة 5%، وكلاهما يعد أضعف قراءة هذا العام. كان الاستثمار في الأصول الثابتة ثابتًا، متأثرًا بالركود المطول في القطاع العقاري وتراجع مشاعر التصنيع.

تزايد الاقتراض الحكومي بشكل كبير، لكن الكثير من التحفيز قد ذهب نحو البنية التحتية بدلاً من دخل الأسر، مما قدم دعمًا محدودًا للاستهلاك المحلي. في غضون ذلك، انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر بنسبة تقارب 13% في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025 حيث خفّضت الشركات الأجنبية تعرضها في ظل توترات التجارة وآفاق النمو الأضعف.

تأتي هذه التباطؤ قبل أيام قليلة من الدورة الرابعة للجنة المركزية للحزب الشيوعي، حيث سيحدد القادة الأولويات الاقتصادية حتى عام 2030. يتوقع المحللون أن تؤكد الاجتماع على الهدف المتأخر طويلاً للنمو المدفوع بالاستهلاك. كما أشار تشانغ شو، كبير الاقتصاديين في آسيا في بلومبيرغ للاقتصاد، “لم تعد محركات النمو القديمة مثل العقارات والصناعة الثقيلة كافية، الصين تواجه انتقالًا أعمق.”

تتوقع صندوق النقد الدولي نموًا بنسبة 4.8% في 2025، مع تراجع إلى 4.2% في 2026، وقد حثت بكين على تعزيز إنفاق الأسر وكبح الدعم الصناعي لتقليل الاختلالات. وحذرت من أن الصين تخاطر بالانزلاق إلى دورة ديون-انكماش إذا فشلت الحكومة في إعادة التوازن نحو النشاط المدفوع بالاستهلاك.

تأتي تباطؤ الصين في لحظة عالمية حساسة. مع تشديد الولايات المتحدة للتعريفات الجمركية ومعركة أوروبا مع التضخم والصدمات الطاقية، فإن اقتصاد الصين الأضعف يهدد بزيادة الضغط على التجارة العالمية في عام 2026.

بينما يجتمع المسؤولون في بكين هذا الأسبوع، الرسالة واضحة: لا يزال محرك تصدير الصين قويًا، ولكن بدون طلب محلي أقوى، سيكون من الصعب بشكل متزايد الحفاظ على الزخم في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.