巴菲特拋售蘋果，擁抱達美樂披薩進行戰略投資組合調整

沃倫·巴菲特已大幅調整其投資組合，自2023年第三季度以來，罰沒了伯克希爾·哈撒韋的蘋果持股69%，同時悄然增持了達美樂比薩的股份——自2005年以來，該股票的回報率高達驚人的4,270%。

盡管蘋果報告其近四年來強勁的10%收入增長，達到$94 億美元，但巴菲特的出售決定表明他對這家科技巨頭未來前景的擔憂。蘋果面臨重大挑戰，包括來自歐洲數字市場法案的監管挑戰，以及正在進行的谷歌反壟斷訴訟可能對其盈利豐厚的谷歌搜索引擎安排造成利潤侵蝕。

或許最具說明性的是蘋果的估值問題。以每股收益35倍的價格交易，預計年增長僅爲10%，蘋果的PEG比率爲3.5，遠高於亞馬遜、英偉達和Alphabet等科技同行——它們的PEG比率均低於2。這種溢價定價似乎越來越難以辯護。

與此同時，巴菲特對達美樂披薩的興趣反映了他對該公司市場主導地位和戰略願景的認可。作爲全球最大的披薩連鎖店，達美樂在90個國家擁有超過21,500家門店，一直以來在同店銷售增長方面表現優於競爭對手。該公司的“渴望更多”戰略旨在到2028年實現7%的年度零售銷售增長，推動這一增長的因素是計劃新增5,500家門店的雄心勃勃的擴張計劃。

達美樂的技術領導力，包括在質量控制和客戶情緒追蹤方面實施人工智能，符合巴菲特對具有可持續競爭優勢公司的偏好。最近的菜單創新，如帕爾馬幹酪填充邊披薩，已證明極受歡迎，而與主要平台的新送貨合作夥伴關係則承諾增加市場覆蓋率。

然而，Domino's 也並不便宜，市盈率爲 27 倍，預計增長爲 10%。值得注意的是，伯克希爾的持股仍然很小 - 不到其投資組合的 1% - 這表明巴菲特的熱情是適度的，而不是失控的。

對於那些想要效仿巴菲特的投資者來說，他對蘋果的戲劇性撤退可能會對該科技巨頭目前的估值產生警惕，而他在多米諾的適度持倉則表明對這家披薩公司的興趣，但並沒有表現出壓倒性的信心。