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伯克希爾哈撒韋在巴菲特時代接近尾聲時的不確定未來
傳奇的沃倫·巴菲特即將退休,給伯克希爾·哈撒韋的股票表現蒙上了一層陰影。在過去一年中,標準普爾500指數衝鋒上漲了20%,而伯克希爾的股票僅僅上漲了7%。在95歲的巴菲特準備在年底將領導權交給格雷格·阿貝爾之際,這一表現不佳顯得尤爲明顯。
投資者顯然感到緊張。巴菲特將一家掙扎中的紡織公司轉變爲一個價值1.05萬億的巨頭,自1965年以來實現了令人難以置信的5,520,000%的回報,遠超標準普爾500指數的39,000%表現。奧馬哈的先知的選股能力構建了一個$302 億的股票組合,包含了蘋果和美國運通等巨頭。
增加了擔憂的是,保險主管Ajit Jain,這位擁有40年經驗的老將,正在出售他的股份,這暗示着可能會有另一位關鍵人物跟隨巴菲特的腳步離開。同時,巴菲特本人也在削減倉位,囤積現金,並暫停股票回購——這些都是他認爲市場被高估的經典信號。
盡管面臨領導層的擔憂,伯克希爾的基本面仍然強勁。從2019年到2024年,運營收益以令人印象深刻的15%的年復合增長率增長。其保險業務貢獻了運營利潤的一半,在經濟動蕩期間提供了穩定性。公司的保險浮存金——在索賠需要支付之前可用於投資的保費現金——自2019年以來已從$129 億擴大到$171 億。
以22倍的收益率來看,伯克希爾並不便宜,但也並非過於高估。避免在2019年類似估值的投資者錯過了116%的收益。如果阿貝爾保持巴菲特的嚴謹做法,這家公司應該會繼續交出強勁的業績。
在接下來的年度中,領導過渡的不安可能會使股票在與更廣泛的市場指數相比時維持平穩。但是長期投資者不必擔心——伯克希爾多元化的商業模式和強大的基本面使其有望在沒有巴菲特掌舵的情況下,最終恢復市場超越的表現。