Apakah Investasi di Perusahaan Energi Hidrogen Plug Power Layak Dipertimbangkan pada Level Sub-$2 ?

Aspek Kunci yang Perlu Dipertimbangkan

• Plug Power berusaha untuk membangun pijakan di sektor energi hidrogen.
• Perusahaan mengalami pertumbuhan, tetapi kerugian finansial tetap menjadi perhatian.
• Harga saham rendah saat ini dari Plug Power berfungsi sebagai sinyal peringatan bagi calon investor.

Dengan harga saham Plug Power (NASDAQ: PLUG) yang berputar di sekitar $1,50, itu tidak sepenuhnya berada di wilayah saham sen tetapi tentu saja dekat. Pertanyaannya muncul: Apakah bijaksana untuk berinvestasi sementara harga tetap di bawah $2, terutama mengingat harganya lebih dari 95% di bawah puncaknya pada pergantian milenium? Sementara ada perkembangan menjanjikan dalam operasi perusahaan, ada juga risiko signifikan yang perlu diingat.

Memahami Model Bisnis Plug Power

Plug Power memposisikan dirinya sebagai pelopor dalam mengembangkan sistem hidrogen hijau yang komprehensif. Operasi mereka mencakup seluruh rantai nilai hidrogen, dari produksi dan penyimpanan hingga pengiriman dan pembangkit energi. Keuntungan utama hidrogen terletak pada nol emisi gas rumah kaca. Ketika digunakan, ia hanya menghasilkan panas ( yang dimanfaatkan untuk pembangkit energi ) dan air ( sumber daya vital ).

Pada intinya, Plug Power berfokus pada solusi energi bersih. Meskipun tidak terbarukan seperti solar atau angin, hidrogen memiliki aplikasi unik. Misalnya, forklift bertenaga hidrogen sangat menguntungkan di ruang tertutup. Bahan bakar ini juga menunjukkan janji untuk digunakan dalam truk jarak jauh dan generator. Hidrogen siap berperan dalam memenuhi permintaan energi global.

Namun, penting untuk dicatat bahwa infrastruktur untuk bahan bakar fosil tradisional, tenaga surya, dan tenaga angin jauh lebih berkembang. Plug Power tetap menjadi pemain kecil di sektor energi, bersaing melawan raksasa industri. Untuk mengilustrasikan, Plug Power melaporkan pendapatan sekitar $174 juta pada Q2 2025. Sebagai perbandingan, selama periode yang sama, sebuah perusahaan minyak dan gas terintegrasi besar mencatatkan pendapatan sekitar $7,1 miliar, sementara sebuah perusahaan energi bersih yang terdiversifikasi mencatatkan hampir $1,7 miliar. Seluruh bisnis Plug Power hampir tidak akan terdaftar sebagai catatan kecil bagi entitas yang lebih besar ini.

Menilai Plug Power: Potensi dan Tantangan

Menjadi perusahaan yang lebih kecil tidak selalu berarti menjadi bisnis yang inferior. Ada alasan untuk optimis tentang teknologi hidrogen yang sedang dikembangkan dan dipasarkan oleh Plug Power. Misalnya, pendapatan perusahaan pada Q2 2025 sebesar $174 juta mewakili peningkatan 21% dibandingkan tahun sebelumnya. Selain itu, pendapatan elektrolisernya tiga kali lipat dibandingkan tahun lalu saat perusahaan meningkatkan operasinya di bidang ini.

Plug Power juga telah fokus pada perbaikan struktur biayanya. Margin kotor mengalami peningkatan yang signifikan dari tahun ke tahun. Namun, kekhawatiran utama tetap ada: margin kotor di Q2 berada di angka negatif 31%. Meskipun ini menandakan peningkatan substansial dari negatif 92% di Q2 2024, ini masih menunjukkan bahwa bisnis tersebut jauh dari profitabilitas. Tujuan utama perusahaan untuk 2025 adalah mencapai margin kotor impas.

Sekilas pandang pada laporan pendapatan mengungkapkan bahwa ini saja tidak akan cukup bagi Plug Power untuk menghasilkan pendapatan positif. Margin kotor hanya memperhitungkan pendapatan terhadap biaya untuk menghasilkan pendapatan tersebut. Pengeluaran tambahan yang signifikan, seperti penelitian dan pengembangan serta biaya administrasi umum, juga berdampak pada laba bersih. Ini bukan pengeluaran yang bersifat discretionary, dan dalam kasus Plug Power, R&D sangat penting untuk membangun pasar hidrogen yang substansial.

Plug Power: Investasi untuk Investor yang Toleran Risiko

Hingga Plug Power mencapai profitabilitas yang berkelanjutan, sebagian besar investor sebaiknya bersikap hati-hati. Meskipun harga saham yang rendah mungkin terlihat menarik sebagai titik masuk ke perusahaan yang terlibat dalam teknologi energi yang menjanjikan, kerugian finansial yang terus berlanjut tanpa jalur yang jelas menuju profitabilitas menunjukkan bahwa investasi ini hanya cocok untuk investor yang paling toleran terhadap risiko. Bahkan kemudian, keyakinan yang kuat dalam potensi energi hidrogen akan diperlukan untuk membenarkan investasi tersebut.