美丽国汽车市场2025年第一季度财报电话会议：在采购压力下进行管理，同时升级技术

最新的美丽国汽车市场财报电话会议揭示了一家公司在车辆成本上升和资本限制的挑战环境中进行导航，同时升级其技术基础设施。尽管零售单位销售下降了5.7%，但该公司通过在客户定位和支付系统上的战略调整，成功扩大了毛利率并提升了收款。

我发现采购成本在本季度每单位上涨了$500 ，这一点尤其引人注目——在前一季度已注意到的$300 的增加基础上——直接与关税和批发价格压力相关。这种显著的成本通胀显然阻碍了公司维持销售量的能力，尤其考虑到他们限制性的信用额度条款。

让我印象最深刻的是资本约束问题。他们的循环信贷额度将他们的预付款比例限制在仅30%，而库存融资的上限为$30 百万。在当今高价的二手车市场，这实际上束缚了他们的增长潜力，无论消费者需求多么强烈。我想知道为什么他们还没有获得更好的融资条款，尤其是在他们改善了证券化执行的情况下。

他们向高信用客户的战略转变似乎很聪明，但代价是量的减少。申请数量同比增长了10%，7月份更是出现了26.5%的显著增长，但由于库存限制，他们无法充分利用这一需求。实际上，他们被迫精挑细选最优秀的潜在客户。

LOS V2和Pay Your Way平台的技术投资看起来很有前景，数字支付的采用正在增加，定期支付的注册几乎翻倍。然而，这些举措导致SG&A费用增加了10.1%，管理层承诺将在下半年部分回撤。

信用表现仍然呈现混合状态。虽然投资组合质量正在改善，72%的贷款现在是在增强的承保标准下发放的，但净坏账率仍然略微增加，从去年同期的6.4%上升至6.6%。30天逾期率轻微上升至3.8%值得关注，尽管管理层将部分原因归因于支付系统的过渡。

总体而言，Car-Mart似乎正在采取正确的战略举措，但仍受到外部因素和融资限制的阻碍。直到他们解决资本结构的限制，他们可能会继续牺牲量以换取质量——在不确定的经济环境中，这或许不是最糟糕的方法，但无疑限制了他们的增长潜力。